Spottingbedrijven die rijp zijn voor een overname kunnen een zeer winstgevende manier van beleggen zijn. Maar om een ​​aanzienlijk rendement te behalen, moeten beleggers worden geïnvesteerd in het overnametarget voordat er zelfs maar een hint van een koper is. In dit artikel laten we u zeven manieren zien om potentiële overnametargets te ontdekken voor de rest van de markt.

Overnamevoordelen
Een overname of overname vindt plaats wanneer een kleiner bedrijf wordt gekocht door een groter bedrijf. Het bezitten van aandelen in het kleinere doelbedrijf kan een grote zegen zijn als het wordt gekocht. Dat komt omdat in de meeste gevallen het inkoopbedrijf een prijspremie biedt voor de aandelen van het doelbedrijf.

AD:

Typische overnamepremies liggen 20-60% boven de marktprijs vóór het bod. Als de overname verandert in een biedingsoorlog met andere potentiële kopers, kan de premie zelfs nog hoger stijgen, in de volgorde van een extra 10-25%. (Meer informatie over acquisities in De grondbeginselen van fusies en overnames en fusies en overnames - een ander hulpmiddel voor handelaren .)

Zoals figuur 1 laat zien, kunnen aanzienlijke koerswinsten van aandelen worden behaald binnen dagen, weken en maanden, in plaats van jaren.

AD:

Figuur 1: Hefty Gains: KOS Pharmaceuticals werd in november 2006 overgenomen door Abbott Labs voor een premie van 54%.

Het is duidelijk dat er winst te behalen valt uit het spotten van een potentieel overnamedoel. Maar idealiter moeten beleggers aandelen van het doelwit bezitten voordat het gerommel van de markt over een mogelijke acquisitie de koers van het aandeel verhoogt. Natuurlijk kunt u de aandelen nog steeds kopen nadat een overnamedeal is aangekondigd, maar tegen die tijd zal een groot deel van het voordeel al in de aandelenkoers worden meegerekend. (Voor meer informatie over andere overnamesituaties, zie Handelsovernamevoorraden met fusiegeschillen , De gekke wereld van fusies en overnames en Bloed en ridders: een middeleeuwse gids om te investeren .)

AD:

Waar moet ik op letten?
Hoe selecteert een belegger de volgende doelfondsen voordat de markt aantrekt? Hier zijn zeven manieren om die overnamekandidaten te ontdekken:

1. Controleer de sectoren Industrie
waar er goede vooruitzichten zijn op overnames en fusies zijn goede plekken om te beginnen zoeken.

Sterke groei heeft de neiging om fusiesappen te laten stromen. In snelgroeiende bedrijfstakken komen geldrijke bedrijven met hoge waarderingen vaak in de verleiding om overnames te doen. Ze beginnen meer naar buiten gericht te worden en hun chief executives worden meer op hun gemak bij het idee om hun bedrijven te combineren. Bovendien, wanneer de stemming in de groei verandert, kunnen achterblijvende bedrijven onder druk worden gezet om het rendement van hun sneller groeiende leeftijdsgenoten te evenaren.

In veel gevallen is overnames het enige pad naar groei voor deze bedrijven. Beleggers zijn verstandig om te kijken naar bedrijven die actief zijn in sectoren die wereldwijd worden, waar de noodzaak om op zeer grote schaal uit te breiden bijzonder urgent is.

Tegelijkertijd kunnen bedrijfstakken waar de groei achterblijft ook goede plaatsen zijn om overnamevooruitzichten te vinden. In sommige gevallen kunnen overnames worden ontworpen voor defensieve doeleinden, zoals bescherming tegen een recessie op de markt. Kijk naar industrieën onder druk, waar concurrentie en kosten hevig worden en bedrijven beter af zijn om te werken onder gedeeld eigendom.

Industrieën die geconfronteerd worden met veranderingen in regelgeving en wetgeving zijn vaak rijp voor overnames. Deregulering van de sector, waardoor bedrijven zich vrijer kunnen gedragen, kan het toneel vormen voor fusie- en overnameactiviteiten, evenals een versoepeling van buitenlandse eigendomsrestricties, wat een golf van overnames door buitenlandse bedrijven kan veroorzaken. (Voor meer informatie over industrieën en groei, zie De stadia van industriegroei , Industriehandboek Zelfstudie en Wat is het verschil tussen een bedrijfstak en een sector? )

2. Zoek gerichte bedrijven
Natuurlijk zijn bedrijven met solide bedrijven en goede vooruitzichten op lange termijn altijd het meest gewild. Kijk uit voor bedrijven met bewezen management en technische ervaring. Bedrijven met sterke, goed gefocuste productlijnen die hiaten kunnen opvullen in de bestaande activiteiten van het grotere bedrijf, zijn ook veelbelovende doelen. Als alternatief kunnen doelen bedrijven zijn met activa die moeilijk te dupliceren zijn. Ze hebben mogelijk productiecapaciteit of klanten die begeerd zijn. Een bedrijf gaat op zoek naar een succesvol bedrijf en probeert zijn vermogen uit te breiden en te profiteren van de synergieën die de twee bedrijven delen.

3. Bedrijven met een underperformance achterhalen
Anderzijds kunnen overnamekandidaten ook bedrijven met slecht presterende activa zijn - bedrijven waarvan het bedrijf dat de overname voorstelt, denken dat het beter kan presteren dan de huidige eigenaar. Een bedrijf kan bijvoorbeeld ondermaats presteren omdat het geen investeringen heeft, waardoor zijn groeimogelijkheden worden beperkt. Als een nieuwe eigenaar het broodnodige kapitaal levert, kan de echte waarde in het bedrijf worden ontgrendeld.

Minder presterende bedrijven hebben doorgaans een lage marktwaarde - en bedrijven houden van bedrijven die ondergewaardeerd zijn. Acquirers kunnen het zich het gemakkelijkst veroorloven om de noodzakelijke prijspremie te betalen als de aandelen die ze kopen, voordelig zijn, wat betekent dat ondergewaardeerde aandelen een van de meest waarschijnlijke doelen zijn.

Deze bedrijven verkopen vaak tegen lagere koers / winst-inkomsten (P / E) multiples vergeleken met branchegenoten. Op andere momenten handelen deze bedrijven tegen lage activawaarderingen. Ze kunnen verschillende divisies hebben die, als het bedrijf kapot zou gaan en de verkochte of afgesplitste stukken, meer zouden opleveren dan de aankoopprijs. (Zie Inzicht in de P / E-ratio voor meer informatie.)

4. Volg de Rainbow naar de pot met goud
Hoog op de lijst van overname-functies van de acquirers staat een sterke, stabiele cashflow. Leveraged buyouts vereisen bijvoorbeeld een betrouwbare stroom geld om de enorme schuld die is aangegaan om het bedrijf te kopen terug te betalen. Acquirers zijn het meest geïnteresseerd in de vrije kasstroom van het target (FCF). De definitie van vrije kasstroom varieert, maar analisten van Wall Street gebruiken er vaak een die wordt gedefinieerd als:

Typisch is dat een bedrijf dat handelt met minder dan zes of zeven keer zijn vrije kasstroom aantrekkelijk is.

Zoek naar bedrijven met weinig langlopende schulden en veel contanten op de balans. De lage schuldenlast - ruim onder de 50% van de marktkapitalisatie van de onderneming - springt in het oog van acquirers die een deal willen financieren door middel van obligaties of bankschulden. Deel het bedrag van de liquide middelen op de balans door het aantal uitstaande aandelen en vergelijk dat bedrag met de aandelenkoers. Een aandeel dat minder dan drie of vier keer zijn contanten per aandeel verkoopt, zou een koper waarschijnlijk verleiden. (Meer informatie over het lezen van financiële gegevens van bedrijven in De balans verbreken , Wat u moet weten over financiële overzichten en Geavanceerde analyse van financiële overzichten .)

5. Controleer het Share Register
Zoek naar aandelen met gedeeltelijk eigendom van andere bedrijven. Bij gelegenheid kan het eigendom een ​​opmaat zijn voor een fusievoorstel of een biedingsaanbod voor de resterende uitstaande aandelen. Een bedrijf met het oog op het maken van een uiteindelijke acquisitie kan stilletjes beginnen door aandelen te accumuleren. Zodra de eigendomspositie 5% van de uitstaande aandelen bereikt, moet de overnemende partij deze informatie rapporteren aan de Securities and Exchange Commission (SEC) in een 13D-aanvraag. In de eerste aanvraag kan de aankoop worden beschreven als voor beleggingsdoeleinden, maar vaak bevat de koper een ontsnappingsclausule die ruimte laat voor een eventueel biedingsaanbod. (Lees meer over dit proces, zie Digging In to 13D Disclosures .)

Als de aandelen in het bezit zijn van enkele grote institutionele beleggers of venture capitalists, is een bieding waarschijnlijk eerder succesvol dan wanneer aandelen zijn in handen van een groot aantal kleine beleggers. Grote fondsmanagers met belangrijke belangen kunnen zeer agressief zijn bij het afdwingen van veranderingen in management en eigendom. Omdat overnames hoge premies kunnen krijgen, vormen ze voor deze grote beleggers een voorkeursuitvoeringsroute. Het is niet onbekend voor institutionele beleggers om rustig de ronde te doen, potentiële kopers te overtuigen en een bod uit te brengen. Het is dus de kunst om kleine bedrijven te spotten die eigendom zijn van grote institutionele of risicokapitaalinvesteerders.

Bedrijven met een sterk familiebedrijf kunnen ook kwetsbaar zijn voor overnames. Familieleden kunnen uitvallen of hun geld willen verdienen, en dat kan een opmaat zijn naar een verkoop van het bedrijf aan buitenstaanders.

6. Luister naar de Buzz
Het spreekt voor zich dat je moet investeren op basis van solide onderzoek. Dat gezegd hebbende, is het de moeite waard om te luisteren naar de gedachten van anderen over de overnameactiviteit. Investment bank en brokerage analisten speculeren vaak over mogelijke fusies en overnames. In sommige gevallen kan de speculatie een self-fulfilling prophecy worden aangezien de banken die deze analisten in dienst hebben vaak dezelfde zijn die overnames samenstellen. Rumblings in online blogs en chatrooms zijn in sommige gevallen ook omgezet in daadwerkelijke deals. Natuurlijk moet je nooit alleen geruchten of speculaties kopen, maar soms kan het zeker helpen om een ​​investeringsthese te ondersteunen. (Zie Gek geld … Gekke markt? , Leidende indicatoren voor gedragsfinanciering en Handelspsychologie: consensusindicatoren - deel 1 voor meer informatie over het volgen van markttonen.)

7. Niet voor de gek houden
Het is voor bedrijven niet ongehoord om te melden dat ze op zoek zijn naar "bulk" of zich willen diversifiëren naar een bepaalde sector of productlijn. Op dit moment wilt u misschien beginnen met het bekijken van potentiële doelen. Tegelijkertijd kunt u in de pers lezen dat een slecht presterende onderneming "strategische opties" nastreeft, wat vaak een versluierde manier is om te zeggen dat zij op zoek is naar een koper. Het management van bedrijven en grote aandeelhouders staan ​​er om bekend dat ze openlijk aangeven dat ze de interesse van kopers inschatten.

AD:

Zoals figuur 2 laat zien, is het misschien zelfs in dit stadium nog niet te laat voor beleggers om te profiteren van verdere appreciatie van de aandelenwaarde.

Figuur 2: Vroege indicatoren: Phelps Dodge Corp. werd overgenomen door Freeport-McMoran

AD:

Conclusie:
Uiteraard betekent het kiezen van een overnamegerichte doelstelling veel huiswerk en in beide gevallen is er een kanskans en geen garantie voor succes. Het bedrijf waarop u gokt, kan nooit worden overgenomen. Bovendien, zelfs als een deal wordt bereikt, kan deze nooit tot wasdom komen. Het kan worden geblokkeerd door overnamewetten of door financieringsproblemen, due diligence-uitkomsten of persoonlijkheidsconflicten. Toch kan het zijn aan de rechterkant van een fusie deal de moeite en het risico waard zijn.

AD:

Om verder te lezen over dit onderwerp, gaat u naar Inkomen bij bedrijfsrestructurering .