Alle apparaten die door artsen worden gebruikt, van krukken tot verbanden tot katheters, zijn medische apparaten die zijn ontwikkeld en vervaardigd door een medisch technologiebedrijf. Er worden verschillende niveaus van technologie gebruikt om deze hulpmiddelen te ontwikkelen: sommige zijn hightech, zoals hartstents, en sommige zijn low-tech, zoals krukken of verbanden. Boston Scientific Corp. (BSX) is een bedrijf dat hightech medische apparaten ontwikkelt en produceert. BSX, opgericht in de late jaren 60, heeft een marktkapitalisatiebedrijf met een omzet van $ 23 miljard gevestigd in Marlborough, Massachusetts. Het bedrijf werkt met de missie om 'levens te veranderen door middel van innovatieve medische oplossingen die de gezondheid van patiënten over de hele wereld verbeteren', aldus de website.

Bedrijfsactiviteiten

BSX biedt producten aan in drie grote categorieën:

• Interventional Cardiology , met inbegrip van Drug-Eluting Coronaire Stents, Core Coronary Technology, Intravascular Imaging en Structural Heart Therapy. Deze producten leverden 28% van de omzet in 2014 op.
• Rhythm Management zoals Cardiac Rhythm Management, dat 26% van de verkoop in 2014 en elektrofysiologie leverde, 3% van de omzet in 2014.
• MedSurg , met inbegrip van endoscopie, 18% van de verkoop in 2014, perifere interventies, 12% van de verkoop, urologie en de gezondheid van vrouwen, 7% van de omzet en neuromodulatie, 6% omzet.

De concurrentie is fel binnen de productcategorieën van BSX; in het bijzonder voor de cardiale producten die meer dan 50% van de omzet omvatten. Competitie komt van vele andere grote spelers zoals Medtronic Inc. (MDT MDTMedtronic PLC77. 69-0 94% Created with Highstock 4. 2. 6 ), Johnson & Johnson (JNJ JNJJohnson & Johnson139. 76-0. 23% Created with Highstock 4. 2. 6 ) en St Jude Medical Inc. (STJ). De waardepropositie voor deze producten is gebaseerd op het nieuwste technologische voordeel, de beste resultaten en het gebruiksgemak. Veiligheid en betrouwbaarheid zijn ook belangrijk voor de producten van medische apparaten.

De concurrentiedruk wordt ook beïnvloed door de economische omstandigheden, en gezondheidszorghervormingen die plaatsvinden in de Amerikaanse BSX-staten: "De huidige mondiale economische omstandigheden en hervormingsmaatregelen in de gezondheidszorg kunnen verdere concurrentiedruk op ons blijven uitoefenen, waaronder op onze gemiddelde verkoopprijzen, algemene proceduretarieven en marktgroottes. We erkennen dat ons blijvend concurrerend succes afhankelijk is van ons vermogen om: producten en oplossingen aan te bieden die gedifferentieerde klinische en economische resultaten bieden; creëren of verwerven van innovatieve, wetenschappelijk geavanceerde technologieën, "in zijn laatste jaarverslag.

Groei-initiatieven

BSX gebruikt organische en anorganische (verworven) groeistrategieën. Hun focus ligt op het vergroten van marktaandeel en het verbeteren van de winstgevendheid. Dit omvat het ontwikkelen van complementaire producten met hoge groei en het uitbreiden van de wereldwijde markten, met name opkomende markten.BSX heeft ook kostenprogramma's geïmplementeerd om de productie te optimaliseren en de bedrijfsinfrastructuur te verminderen, waarbij opnieuw wordt toegewezen aan de groei-initiatieven die de winstgevendheid bevorderen. Het resultaat van deze initiatieven is om capaciteiten te ontwikkelen die ons in staat zullen stellen om economische en klantgerichte producten en oplossingen te leveren die zijn afgestemd op de behoeften van de markt … Wij zijn van mening dat onze uitvoering van deze strategische imperatieven innovatie zal stimuleren, de winstgevende omzetgroei zal versnellen en zal toenemen. aandeelhouderswaarde. "

Financiën

In 2014 groeide de totale netto-omzet met 3% ten opzichte van het voorgaande jaar, de eerste jaar-op-jaar groei in de afgelopen vijf jaar. De brutomarges stegen eveneens met 4%, de grootste marge-expansie in diezelfde periode. De totale bedrijfskosten stegen 13% in 2014 na het fiscale jaar 2013, dat een enorme kostenreductie vertoonde na een grote aanloop in 2012.

Bron: BSX Jaarverslag 2014

De totale verkoop van kernactiviteiten (exclusief afgestoten activiteiten) groeide in 2014 met 6%. Er was ook een toename van elektrofysiologie met 48%, de kleinste van alle productlijnen . Cardiovasculair, het grootste segment, groeide 5% op een constante valutabasis. De brutomarges werden voornamelijk negatief beïnvloed door de verkoopmix van de producten, wat erop wijst dat er meer verkoop kwam van goedkopere producten.

Twee van de belangrijkste componenten aan de kostenkant zijn verkoopkosten en onderzoek en ontwikkeling (O & O). De verkoopkosten stegen tot 39,3% van de omzet, tegenover 37,4% en 35,0% voor de twee voorgaande jaren. De uitgaven voor onderzoek en ontwikkeling zijn licht gedaald tot 11,1% van de omzet, een daling ten opzichte van 12,7% en 12% 2% in de voorgaande twee jaar.

Waardering

BSX is vrij kleiner dan zijn naaste concurrenten, MDT en JNJ. Ondanks zijn kleinere omvang genereerde het in de afgelopen 12 maanden een iets betere brutomarge dan zijn concurrenten, hoewel die hogere marges niet tot het einde kwamen, wat aangeeft dat de totale groei van de bedrijfskosten met 13% hun netto marges heeft verlaagd. BSX is altijd op zoek naar een e-tool voor hun productportfolio en houdt zich bezig met overnames en andere afstotingen die van invloed kunnen zijn op hun groei. Vooruitlopende consensusverwachtingen zijn voor een groei van bijna 13% voor de komende vijf jaar, in de buurt van een verdrievoudiging van de verwachtingen voor de S & P 500.

BSX handelt tegen een forward price-to-earnings (P / E) van 17. 0 keer versus 15. 2 keer voor MDT en 15. 2 keer voor JNJ, en een ondernemingswaarde naar winst vóór rente, belastingen, afschrijvingen en waardeverminderingen (EV / EBITDA) van 16. 4 vergeleken met 15. 9 voor MDT en 11. 1 voor JNJ volgens gegevens van Yahoo! Financiën. Hoewel de waardering voor BSX hoger is vergeleken met vergelijkbare bedrijven, kunnen goedkeuringen en lanceringen van nieuwe producten de katalysator zijn om de winstgroei voor dit bedrijf te stimuleren.

Risico's voor BSX zijn concurrentie van collega's die een nieuw en meer technologisch geavanceerd product kunnen ontwikkelen, productfalingen tijdens de R & D-fase of bij het betreden van de markt en prijs- of vergoedingsproblemen. De winstgevendheid van BSX is afhankelijk van haar producten die nieuwe technologieën lanceren en nieuwe markten betreden of marktaandeel stelen in bestaande markten.Het onvermogen om deze doelen te bereiken, zal van invloed zijn op het vermogen om aandeelhouderswaarde te vergroten.

The Bottom Line

BSX is een bedrijf voor medische hulpmiddelen dat actief is in een zeer competitieve markt. Het heeft een geschiedenis van het succesvol integreren van productaanwinsten en het ontwikkelen van biologische producten die nieuw zijn en complementair aan zijn huidige samenstelling.

Opmerking: de auteur bezit aandelen van BSX in haar persoonlijke account op het moment van publicatie. Ze is niet van plan deze aandelen binnen 48 uur na de publicatie van dit artikel te verhandelen.