Deze week bevat veel belangrijke economische lezingen, maar in plaats van ons op die lezingen te concentreren, laten we ons richten op de winst. Dit lijkt misschien niet kloppend genoeg voor sommige beleggers, maar overheidsaantallen kunnen op veel verschillende manieren worden vertekend, wat de potentie heeft om je van de baan te halen. Hoewel individuele bedrijfswinsten ook kunnen worden gemanipuleerd vanwege financiële engineering of zelfs creatieve boekhouding (zie Enron), is dit een veel minder waarschijnlijk scenario. Dat gezegd hebbende, is er een belangrijke truc om het consumentenvertrouwen te lezen in de huidige economische omgeving die vandaag meer van toepassing is dan in de rest van de geschiedenis.

Alle getallen vanaf 22 februari 2016.

Top regel vs. Bottom Line

Historisch gezien, investeerders vroegen vaak: "Wat is de bottom line? "Vertaling:" Is het bedrijf winstgevend? "Slimme beleggers zouden doorgaan met vragen:" Zijn ze groeiende winsten? "

Het uitgangspunt was dat er veel manieren waren om de omzet te laten groeien, zoals een winkel die meer winkels opent, maar alleen goed geleide bedrijven konden consistente winsten boeken en ze in de loop van de jaren laten groeien. Vandaag is een heel andere omgeving.

In de wereld van vandaag kan de onderste regel veel eenvoudiger worden gemanipuleerd dan de bovenste regel. Dit begon met langdurige, record-lage rentetarieven, wat een massale terugkoop mogelijk maakte. Wanneer een bedrijf zijn eigen aandelen inkoopt, vermindert dit het aantal uitstaande aandelen, wat vervolgens de winst per aandeel verbetert, ook wel bekend als EPS.

Elk bedrijf heeft meer langetermijnpotentieel als het overtollig kapitaal weer in zijn bedrijf stopt, wat leidt tot innovatie en organische groei. Het probleem is tweeledig. Eén, hogere managementteams zien een consument gevangen in een deflatoire omgeving, wat betekent dat ze hun uitgaven vertragen. Daarom willen ze overtollig kapitaal niet toewijzen aan groei. In plaats daarvan willen ze voor de aandeelhouders zorgen totdat de deflatiecyclus voorbij is. In de meeste gevallen is dit de verkeerde aanpak omdat het laat zien dat het hogere management onvoldoende vertrouwen heeft in zijn producten en / of diensten, ondanks de consumentenomstandigheden. Twee, veel CEO's ontvangen grotere bonussen als de inkomsten en aandelenkoersen verbeteren, wat leidt tot extrinsieke motivaties.

Nu heb je een beetje meer informatie over wat er gebeurt met de hogere managementteams en waarom terugkoopacties zo populair zijn. De populariteit van terugkoop neemt echter de komende jaren af ​​en de politiek kan een rol spelen - niet alle kandidaten zijn van mening dat terugkopen gezond zijn. Maar dat is op dit moment niet van belang. Wat nu belangrijk is, is dat u naar de beste resultaten kijkt. Zeker, retailers kunnen meer winkels openen om hogere inkomsten te genereren, maar kijk in dat geval alleen naar comps-aantallen, ook wel verkoop in dezelfde winkel genoemd.

Laten we, met dat gezegd, eens kijken hoe een aantal bedrijven met een grote naam deze week zouden kunnen presteren, en wat dit zou kunnen betekenen voor de economie.

Winstkalender

De eerste "grote naam" die wordt gemeld, is Fitbit Inc. (FIT FITFitbit Inc6. 06 + 0. 66% Created with Highstock 4. 2. 6 ) , die op maandag zal zijn. (Voor informatiedoeleinden bezit ik aandelen van FIT.) Het is geen grote positie, maar het procesgeschil met Fitbit lijkt de prijs te veel te hebben gedrukt. Telkens wanneer ik een winkel inloop die Fitbit-apparaten verkoopt, vraag ik een verkoper hoe ze verkopen. Elke keer als ik een vergelijkbaar antwoord krijg: "Heel goed. "Dat is de reden voor de flyer. Met betrekking tot een lezing over de gezondheid van de consument (niet hun werkelijke gezondheid zoals Fitbit-apparaten zouden aangeven, maar hoeveel geld ze willen uitgeven), is Fitbit niet groot genoeg om ons te veel te vertellen. Aan de andere kant, als de bovengrens sterk is, wat ik verwacht (weet niet over de bottom line), dan is dit nog een bevestiging dat consumenten meer kapitaal toewijzen aan technologie in tegenstelling tot kleding.

Dinsdag zou iets meer informatie moeten geven, want de winstkalender bevat Caesars Entertainment Corporation (CZR CZRCaesars Entertainment Corp13. 10 + 1. 16% Created with Highstock 4. 2. 6 ), The Home Depot, Inc. (HD HD The Home Depot Inc164. 22-0. 10% Created with Highstock 4. 2. 6 ), en Toll Brothers Inc. (TOL TOLToll-broers Inc44 84 + 2 14% Created with Highstock 4. 2. 6 ).

Caesars Entertainment lijkt misschien niet de beste indicator voor de gezondheid van de consument, maar het is ideaal. Om de economie echt te laten neuriën, moeten consumenten veel besteedbaar inkomen hebben dat ze weer in de economie stoppen. Een van de beste manieren om vroeg te lezen over de gezondheid van de consument, is om te zien hoe bedrijven van Resort Casino presteren. Natuurlijk gokken niet alle consumenten, maar niet alle gasten van Resort Casino zijn gokkers; sommige zijn op bezoek voor de shows en algemene sfeer. Als dit segment van de consumentenpopulatie vertraagt, vertelt het ons dat consumenten minder besteedbaar inkomen hebben dan in het verleden, of dat ze nu niet willen uitgeven. Ik ben al een paar jaar bearish op de voorraad van Resort Casino en dat sentiment zal niet veranderen. Dit betekent niet dat CZR dit kwartaal slechte resultaten zal rapporteren. Alles kan in een kwartaal gebeuren. Dat gezegd hebbende, let op de bovenste regel voor een idee van de gezondheid van de consument.

Wat Home Depot betreft, het heeft de potentie om op een positieve manier op te vallen vanwege de hogere rentetarieven, die indirect van invloed zijn op de vraag naar woningen. Ja, hogere rentetarieven leiden tot een lagere vraag naar woningen, maar niet helemaal aan het begin van de renteverhogingscyclus omdat consumenten lage tarieven willen vastleggen en zich haasten om huizen te kopen voordat de tarieven hoger worden. Wanneer consumenten huizen kopen, geven ze geld uit aan die huizen, wat Home Depot helpt. Nogmaals, dit betekent niet dat Home Depot een winnend kwartaal zal opleveren. We weten tenslotte niet eens of de renteverhogingscyclus ooit zal plaatsvinden in een werkelijke cyclus, en de meeste consumenten weten dat.

Toll Brothers wordt interessant. Vorige week meldde Nordstrom Inc. (JWN JWNNordstrom Inc39. 26 + 1. 97% Created with Highstock 4. 2. 6 ) slechte resultaten. Je vraagt ​​je misschien af ​​wat Nordstrom met Toll Brothers te maken heeft. Antwoord: Veel … althans vanuit een investeringsperspectief. Toll Brothers is een huizenbouwer met een focus op high-end woningen. Een groot deel van de reden die Nordstrom gemist heeft, is omdat midden-tot-high-end consumenten zich op zijn minst gedeeltelijk en soms geheel verlaten op beleggingsinkomsten. De beleggingsresultaten zijn de afgelopen maanden voor de meeste mensen verzuurd, waardoor Nordstrom een ​​fijne zaag zag. Als de midden- tot high-end consument de bestedingen vertraagde door het inzamelen van beleggingsinkomsten, dan is het zeker niet waarschijnlijk dat ze hun uitgaven aan huizen hebben bespaard. Dit kan verkeerd zijn omdat alles in een kwartaal kan gebeuren, maar kijk zorgvuldig naar deze cijfers. Als de resultaten slecht zijn, betekent dit dat de midden- tot high-end consument is vertraagd. Combineer dat met teleurstellende resultaten van Wal-Mart Stores Inc. (WMT WMTWal-Mart Stores Inc88. 70-1.9% gemaakt met Highstock 4. 2. 6 ) vorige week en jullie hebben beide spectrum van de consument op een negatieve manier worden afgedekt.

Sprekend over Wal-Mart, een van zijn felle concurrenten, Target Corp. (TGT TGTTarget Corp59. 29-0. 12% Created with Highstock 4. 2. 6 < ) rapporten op woensdag. Target is een beetje een chique discountwinkel en trekt veel klanten uit alle inkomensniveaus die op zoek zijn naar een betere winkelervaring dan Wal-Mart. De resultaten van Target zullen belangrijk zijn. Als ze goed zijn, dan vertelt het ons dat de consument gewoon zijn bestedingspatroon verschuift van Wal-Mart naar Target (tot op zekere hoogte), en dat Target erin is geslaagd om consumenten aan te trekken ongeacht de macro-economische tegenwind. Als de resultaten slecht zijn, dan is het zeer slecht nieuws, omdat het aangeeft dat een kwaliteitsactie misschien niet genoeg is om een ​​deflatoire consument te overwinnen. Dit zou een onheilspellende waarschuwing zijn.

Als de resultaten van Target slecht zijn, zal er nog een detailhandelaar zijn met het potentieel om te bewijzen dat de consument nog steeds bereid is te besteden, namelijk The TJX Companies, Inc. (TJX

TJXTJX-bedrijven Inc68, 23-0, 54% Created with Highstock 4. 2. 6 ). Als kortingsdetailhandelaar zijn TJX-bedrijven on-trend. Consumenten van alle inkomensniveaus willen waarde vinden, en dat is wat TJX-bedrijven bieden, wat naast een schattenjachtervaring is voor elk bezoek, omdat de goederen voortdurend veranderen. Als Target en TJX-bedrijven teleurstellen, kijk dan hieronder. Als ze allebei leveren, kun je wat makkelijker ademen … voor nu.

Als je op zoek bent naar veerkracht, dan kun je dit verwachten bij The Kraft Heinz Company (KHC Created with Highstock 4. 2. 6 ) en Anheuser-Busch InBev SA / NV (BUD BUDAB InBev120, 58-0, 95% Created with Highstock 4. 2. 6 ), die beide rapport op donderdag.Historisch gezien zouden dit goede plekken zijn om te verbergen, maar hoewel goede kwartalen mogelijk zijn, maken beide bedrijven grote veranderingen door. Wanneer u dat combineert met een deflatoire omgeving, leidt dit waarschijnlijk niet tot het soort veiligheid dat u gewend bent van dit soort namen. Als u op lange termijn denkt, moeten beide bedrijven worden overwogen, maar wilt u misschien niet meteen een bulkorder binnenstappen.

Vrijdag is niemand minder dan Sotheby's (BID

BIDSotheby's45. 50-7. 93%

Created with Highstock 4. 2. 6 ), een geweldig bedrijf met een uniek concept, maar ik heb er al meer dan een jaar bearish op geschreven, simpelweg omdat de aandelenmarkt moest afwijken van alle roekeloze activiteiten, die begonnen met langdurige record-lage rentetarieven. Dit leidde toen tot een enorme vermogensopbouw voor degenen die het zich konden veroorloven om te investeren, zoals in de high-end consument. Dit patroon keerde terug, omdat de high-end consument de afgelopen maanden (grotendeels) geld verliest aan investeringen. Dit vertraagt ​​op zijn beurt de uitgaven op plaatsen zoals Sotheby's. Een goed kwartaal is altijd mogelijk, maar een zeer indrukwekkend kwartaal lijkt niet in de kaarten te zitten. Als Sotheby's op een grote manier verrassend verrast, dan geeft het aan dat logica niet van toepassing is op de huidige marktomgeving. Als Sotheby's niet levert, dan is het verdere bevestiging dat de high-end consument een hit maakt.

De bottom line

Als blijkt dat consumenten niet uitgeven aan Resort Casinos (CZR), besteedt de high-end consument niet (JWN, TOLL en BID), en de consument met een laag tot gemiddeld inkomen niet uitgeeft (WMT), dan worden de resultaten voor Target- en TJX-bedrijven buitengewoon belangrijk. Dit zal ons vertellen of het gewoon een kwestie is van discretionair kapitaal dat op een andere manier wordt toegewezen, of dat er een groot consumentenprobleem aan de horizon is … of al hier is nog niet helemaal duidelijk. Als TOLL en / of BID op een positieve manier leveren, dan geeft dit aan dat de high-end consument nog steeds gezond is, wat betekent dat de bull-markt kan worden hervat. Als dit gebeurt, kan dit een stier met korte benen zijn. Doe uw eigen due diligence om meningen en investeringen te bepalen.

Dan Moskowitz is lang FIT. Hij heeft geen posities in een van de andere bovengenoemde aandelen.