Moderne portefeuilletheorie en gedragsfinanciering vertegenwoordigen verschillende stromingen die het gedrag van beleggers trachten te verklaren. Misschien is de gemakkelijkste manier om na te denken over hun argumenten en standpunten, te denken aan moderne portefeuilletheorie als hoe de financiële markten zouden werken in de ideale wereld, en gedragsfinanciering als hoe financiële markten in de echte wereld werken. Een goed begrip van zowel theorie als realiteit kan u helpen betere beleggingsbeslissingen te nemen.
Moderne Portfolio Theorie
Moderne portefeuilletheorie is de basis voor veel van de conventionele wijsheid die ten grondslag ligt aan investeringsbeslissingen. Veel kernpunten van de moderne portefeuilletheorie werden in het begin van de jaren zestig vastgelegd door de efficiënte markthypothese die Eugene Fama van de universiteit van Chicago aan de dag legde. Volgens Fama's theorie zijn financiële markten efficiënt, nemen beleggers rationele beslissingen, zijn marktdeelnemers geavanceerd, op de hoogte en handelen ze alleen op basis van beschikbare informatie. Omdat iedereen dezelfde toegang tot die informatie heeft, zijn alle effecten op elk moment gepast geprijsd. Als markten efficiënt en actueel zijn, betekent dit dat de prijzen altijd alle informatie weergeven, dus je kunt nooit een aandeel tegen een spotprijs kopen.
Andere snippers van conventionele wijsheid omvatten de theorie dat de aandelenmarkt gemiddeld 8% per jaar zal terugkrijgen (wat ertoe zal leiden dat de waarde van een beleggingsportefeuille elke negen jaar verdubbelt), en dat de het uiteindelijke doel van beleggen is om een statische referentie-index te verslaan. In theorie klinkt het allemaal goed. De realiteit kan een beetje anders zijn.
Voer Gedragsfinanciering in
Ondanks de mooie, nette theorieën handelen aandelen vaak tegen ongerechtvaardigde prijzen, nemen beleggers irrationele beslissingen en zou het moeilijk zijn om iemand te vinden die eigenaar is van de veelgeprezen 'gemiddelde' portefeuille die een 8 genereert % keert elk jaar terug zoals uurwerk. Wat betekent dit allemaal voor u? Het betekent dat emotie en psychologie een rol spelen als beleggers beslissingen nemen, waardoor ze zich soms onvoorspelbaar of irrationeel gedragen. Dit wil niet zeggen dat theorieën geen waarde hebben, omdat hun concepten soms werken.
Misschien is de beste manier om de verschillen tussen theoretische en gedragsfinanciering te overwegen, om de theorie te beschouwen als een raamwerk om een begrip van de onderwerpen te ontwikkelen en om de gedragsaspecten te beschouwen als een Herinner dat theorieën niet altijd werken zoals verwacht.Daarom kan het hebben van een goede achtergrond in beide perspectieven u helpen betere beleggingsbeslissingen te nemen. Het vergelijken en contrasteren van enkele van de belangrijkste onderwerpen zal helpen om de weg te bereiden.
Marktefficiëntie
Het idee dat financiële markten efficiënt zijn, is een van de kernprincipes van de moderne portefeuilletheorie. Dit concept, verdedigd in de efficiënte markthypothese, suggereert dat prijzen op elk moment volledig alle beschikbare informatie over een bepaalde voorraad en / of markt weergeven. Aangezien alle marktdeelnemers bekend zijn met dezelfde informatie, heeft niemand een voordeel bij het voorspellen van een rendement op een aandelenkoers omdat niemand toegang heeft tot informatie die nog niet voor iedereen beschikbaar is. In efficiënte markten worden prijzen onvoorspelbaar, dus er is geen investeringspatroon te onderscheiden, waardoor elke geplande benadering van beleggen volledig teniet wordt gedaan. Aan de andere kant onthullen studies over gedragsfinanciering, die kijken naar de effecten van beleggerspsychologie op de aandelenkoersen, enkele voorspelbare patronen op de aandelenmarkt.
Kennisdistributie
In theorie wordt alle informatie gelijk verdeeld. In werkelijkheid zou handel met voorkennis nooit plaatsvinden als dit waar was. Verrassing faillissementen zou nooit gebeuren. De Sarbanes-Oxley-wet van 2002, die bedoeld was om de markten naar een hoger niveau van efficiëntie te brengen omdat de toegang tot informatie voor bepaalde partijen niet op een eerlijke manier werd verspreid, zou niet nodig zijn geweest. En laten we niet vergeten dat persoonlijke voorkeur en persoonlijke vaardigheid ook rollen spelen. Als u ervoor kiest om niet deel te nemen aan het soort onderzoek dat wordt uitgevoerd door de beursanalisten van Wall Street, misschien omdat u een baan of een gezinsleven hebt en niet over de tijd of de vaardigheden beschikt, zal uw kennis zeker worden overtroffen door anderen op de markt die betaald worden om de hele dag onderzoekende effecten te besteden. Het is duidelijk dat er een scheiding is tussen theorie en werkelijkheid.
Rationele beleggingsbeslissingen
In theorie nemen alle beleggers rationele beleggingsbeslissingen. Natuurlijk, als iedereen rationeel zou zijn, zou er geen speculatie, geen bubbels en geen irrationele uitbundigheid zijn. Op dezelfde manier zou niemand effecten kopen als de prijs hoog was en vervolgens panieken en verkopen wanneer de prijs daalt. Naast de theorie weten we allemaal dat er gespeculeerd wordt en dat er bubbels verschijnen en knallen. Bovendien tonen tientallen jaren van onderzoek van organisaties zoals Dalbar, met zijn Quantitative Analysis of Investor Behaviour-onderzoek, aan dat irrationeel gedrag een grote rol speelt en investeerders veel geld kost.
Bottom Line
Hoewel het belangrijk is om de theorieën van efficiëntie te bestuderen en de empirische onderzoeken die hen geloofwaardig maken te beoordelen, zijn de markten in werkelijkheid vol inefficiënties. Een van de redenen voor de inefficiëntie is dat elke belegger een unieke beleggingsstijl heeft en een manier om een belegging te evalueren. Men kan technische strategieën gebruiken, terwijl anderen op fundamentals vertrouwen en weer anderen kunnen hun toevlucht nemen tot het gebruik van een dartbord. Veel andere factoren beïnvloeden de prijs van investeringen, gaande van emotionele gehechtheid, geruchten en de prijs van de beveiliging tot goede oude vraag en aanbod.Het is duidelijk dat niet alle marktdeelnemers geavanceerd zijn, op de hoogte zijn en alleen handelen op basis van beschikbare informatie. Maar inzicht in wat de experts verwachten - en hoe andere marktdeelnemers kunnen handelen - zal u helpen bij het nemen van goede beleggingsbeslissingen voor uw portefeuille en u voorbereiden op de reactie van de markt wanneer anderen hun beslissingen nemen.
Wetende dat markten om onverwachte redenen zullen vallen en plotseling zullen opstaan als reactie op ongebruikelijke activiteiten, kunnen ze je voorbereiden op het berijden van de volatiliteit zonder transacties te doen waar je later spijt van zult krijgen. Als u begrijpt dat de aandelenkoersen kunnen evolueren met "de kudde", omdat het koopgedrag van beleggers de prijzen naar onbereikbare niveaus drijft, kunt u niet langer die te dure technologie-aandelen kopen. Evenzo kunt u voorkomen dat u een oververkocht maar nog steeds waardevol aandeel dumpt wanneer beleggers zich naar de uitgangen begeven.
Onderwijs kan op een logische manier worden ingezet voor uw portfolio, maar staat toch open voor de mate van onlogische factoren die niet alleen de acties van beleggers beïnvloeden, maar ook de beveiligingsprijzen. Door op te letten, de theorieën te leren, de realiteiten te begrijpen en de lessen toe te passen, kun je het beste profiteren van de kennis die rond traditionele financiële theorieën en gedragsfinanciën ligt.