In de mei-editie van Research Quarterly, schatte de Bond Market Association dat de hypotheekschuld $ 6 vertegenwoordigt. 1 biljoen van de $ 25. 9 biljoen obligatiemarkt. Naarmate meer mensen hun eerste huis kopen, naar grotere ruimtes verhuizen of vakantiehuizen kopen, zal dit lenen zich zeker uitbreiden. Deze situatie schept kansen voor scherpzinnige beleggers, die met hypotheek gedekte effecten (MBS) een deel van deze schuld kunnen bezitten. In dit artikel laten we u zien hoe u MBS kunt gebruiken om uw andere vastrentende activa aan te vullen.

Hoe ze zijn gevormd MBS zijn schuldverplichtingen die zijn gekocht bij banken, hypotheekbedrijven, kredietverenigingen en andere financiële instellingen en vervolgens zijn samengevoegd tot pools door een overheids-, semi-overheids- of privéentiteit. Deze entiteiten verkopen de effecten vervolgens aan beleggers. Dit proces wordt hieronder geïllustreerd:
Makelaars in onroerend goed lenen van financiële instellingen.

ß ß ß ß Financiële instellingen verkopen hypotheken aan MBS-entiteiten. ß ß ß ß MBS-entiteiten vormen hypotheekpools. ß ß ß ß Individuen investeren in hypotheekpools.

Typen MBS

Pass-Through
Het pass-through- of deelnamecertificaat staat voor directe eigendom in een pool van hypotheken. U krijgt een evenredig deel van alle hoofdsom- en rentebetalingen die in de pool zijn gedaan, aangezien de emittent maandelijkse betalingen van leners ontvangt.
De hypotheekpool heeft gewoonlijk een looptijd van vijf tot dertig jaar. De kasstroom kan echter van maand tot maand veranderen, afhankelijk van hoeveel hypotheken vroeg worden betaald - dit is waar het vooruitbetalingsrisico ligt.

Wanneer de huidige rentetarieven dalen, kunnen kredietnemers hun leningen herfinancieren en vooruitbetalen. Beleggers moeten dan proberen om rendementen te vinden die vergelijkbaar zijn met hun oorspronkelijke beleggingen in een omgeving met lagere actuele rentetarieven.

Omgekeerd kunnen beleggers renterisico's tegenkomen wanneer de huidige rente omhoog gaat. Leners blijven bij hun leningen, waardoor beleggers blijven steken in de lagere rentes in een stijgende omgeving met actuele rentetarieven.

Collateralized Mortgage Obligations (CMO)

Collaterized mortgage obligations (CMO's) zijn pools van pass-through hypotheken. De vorming van een CMO wordt hieronder geïllustreerd:
Pass-Through Securities

ß ß ß ß CMO-uitgever ß ß ß ß Individuele beleggers Er zijn verschillende soorten CMO's die zijn ontworpen om het vooruitbetalingsrisico van beleggers te verminderen, maar de drie meest voorkomende zijn:

1.

CSO's voor opeenvolgende betalingen In een CMO met opeenvolgende betalingen, zullen GMO-emittenten cashflow uitdelen aan obligatiehouders uit een reeks klassen, tranches genaamd. Elke tranche houdt mortgage-backed securities aan met vergelijkbare looptijd- en cashflowpatronen. Elke tranche is anders dan de andere binnen de CMO.Een CMO kan bijvoorbeeld vier tranches hebben met hypotheken van gemiddeld twee, vijf, zeven en twintig jaar elk.
Wanneer de hypotheekbetalingen binnenkomen, betaalt de CMO-uitgever eerst de vermelde couponrente aan de obligatiehouders in elke tranche. Geplande en ongeplande hoofdbetalingen gaan eerst naar de beleggers in de eerste tranches. Zodra ze zijn beloond, zullen beleggers in latere tranches hoofdbetalingen ontvangen.

Het concept is om het risico van vooruitbetaling van de ene naar de andere tranche over te dragen. Sommige CMO's kunnen 50 of meer onderling afhankelijke tranches hebben. Daarom moet u de kenmerken van de andere tranches in de GMO begrijpen voordat u investeert. Er zijn twee types: Geplande afschrijvingsklasse (PAC) Tranche

PAC-tranches gebruiken het zinkfonds-concept om beleggers te helpen hun vooruitbetalingsrisico te verminderen en een stabielere kasstroom te ontvangen. Een bijbehorende obligatie wordt opgericht om overtollige hoofdsom te absorberen als hypotheken vroeg worden afbetaald. Dan, met inkomsten uit twee bronnen (de PAC en de bijbehorende obligatie), hebben beleggers een betere kans om betalingen te ontvangen over het oorspronkelijke vervalschema.
Z-Tranche

Z-tranches worden ook wel accrual bonds of accretion-obligatentranches genoemd. Tijdens de opbouwperiode wordt geen rente aan beleggers uitgekeerd. In plaats daarvan neemt de hoofdsom toe met een samengestelde koers. Dit elimineert het risico van beleggers om te moeten herinvesteren tegen lagere rendementen als de huidige marktrente daalt.
Nadat eerdere tranches zijn betaald, ontvangen houders van een Z-tranche couponbetalingen op basis van het hogere saldo van de obligatie. Bovendien ontvangen ze eventuele hoofdaflossingen van de onderliggende hypotheken.

Omdat de tijdens de opbouwperiode gecrediteerde rente belastbaar is - hoewel beleggers deze niet daadwerkelijk ontvangen - kunnen Z-tranches beter geschikt zijn voor uitgestelde rekeningen.

2.

Gestripte hypotheekeffecten Strips zijn MBS die alleen beleggers (PO) of rente (IO) betalen. Strips worden gemaakt vanuit MBS, of het kunnen tranches zijn in een CMO.
Principal Only (PO)

Beleggers betalen een sterk verlaagde prijs voor de PO en ontvangen hoofdbetalingen van de onderliggende hypotheken.
De marktwaarde van een PO kan sterk schommelen op basis van de huidige rentetarieven. Naarmate de rente daalt, kunnen vooruitbetalingen toenemen en de waarde van de PO stijgen. Aan de andere kant, wanneer de huidige tarieven omhoog gaan en vooruitbetalingen afnemen, kan de PO in waarde dalen.

Alleen rente (IO)

Een IO betaalt uitsluitend rente die is gebaseerd op het bedrag van de uitstaande hoofdsom. Aangezien de hypotheken aflossen en vooruitbetalingen het hoofdsaldo verminderen, neemt de cashflow van de IO af.
De IO waarde fluctueert tegenover een PO's doordat de huidige rente daalt en de vooruitbetalingen stijgen, het inkomen kan dalen. En wanneer de huidige rente stijgt, hebben beleggers meer kans om rentebetalingen over een langere periode te ontvangen, waardoor de marktwaarde van de IO wordt verhoogd.

Veiligheidsbeoordelingen

Fitch Ratings biedt kredietbeoordelingen, couponrente en vervaldata voor MBS.
MBS-uitgevende instellingen

U kunt MBS kopen bij verschillende uitgevende instellingen:
Onafhankelijke kantoren

Investeringsbanken, financiële instellingen en huizenbouwers geven private-label door hypotheek gedekte waardepapieren uit. Hun kredietwaardigheid en veiligheidsclassificatie kunnen veel lager zijn dan die van overheidsinstanties en door de overheid gesponsorde ondernemingen.
Federal Home Loan Mortgage Corporation (Freddie Mac)

Freddie Mac is een federaal gereguleerde, door de overheid gesponsorde onderneming die hypotheken van geldschieters in het hele land koopt. Vervolgens worden deze opnieuw ingepakt in effecten die in een grote verscheidenheid aan vormen aan beleggers kunnen worden verkocht.
Freddie Macs worden niet ondersteund door de Amerikaanse overheid, maar het bedrijf heeft speciale bevoegdheid om geld van de Amerikaanse Schatkist te lenen.

Federale Nationale Hypotheekassociatie (Fannie Mae)

Fannie Mae is een aandeelhouderschap in handen van de aandeelhouders dat actief wordt verhandeld (symbool FNM) op de New York Stock Exchange en deel uitmaakt van de S & P 500 Index. Het ontvangt geen overheidsfinanciering of steun.
Wat de veiligheid betreft, wordt Fannie Maes gesteund door de financiële gezondheid van het bedrijf en niet door de Amerikaanse overheid.

Regering Nationale Hypotheek Vereniging (Ginnie Mae)

Ginnie Maes zijn de enige MBS die worden ondersteund door het volledige vertrouwen en kredietwaardigheid van de Amerikaanse regering. Ze bestaan ​​voornamelijk uit leningen die zijn verzekerd door de Federal Housing Administration of worden gegarandeerd door de Veterans Administration.
Beleggingsfondsen

Als u van het idee profiteert dat u profiteert van een toename van de groei van hypotheken, maar niet aan het onderzoeken bent van alle verschillende soorten MBS, kunt u zich meer op uw gemak voelen met hypotheekfondsen. Er zijn fondsen die in slechts één type MBS beleggen, zoals Ginnie Maes, terwijl er andere zijn die verschillende soorten MBS opnemen in hun andere staatsobligaties.
Naast een grotere diversificatie van leningen, kunnen beleggingsfondsen alle rendementen van de hoofdsom herinvesteren in andere MBS. Hierdoor ontvangen beleggers rendementen die veranderen met de huidige tarieven en zullen zij vooruitbetalings- en renterisico's verminderen.

De Bottom Line

MBS kan federale overheidssteun, een maandelijks inkomen en een vaste rentevoet bieden. Het nadeel is echter dat de looptijd onzeker kan zijn en mogelijk niet in waarde toeneemt zoals andere obligaties wanneer de huidige rente daalt. Vergeet ook niet dat u bij elke maandelijkse betaling een stuk van uw hoofdsom kunt terugkrijgen. Bijgevolg is er op de eindvervaldag mogelijk geen hoofdsom om opnieuw te beleggen.