Exotische opties verschillen van reguliere opties in hun uitbetaling en prijzen. Hoewel een reguliere optie een vaste vervaldatum en uitoefenprijs heeft, kan een exotische optie variëren in termen van hoe de uitbetaling wordt bepaald en wanneer de optie kan worden uitgeoefend. Verder kan de onderliggende waarde voor een exotisch sterk verschillen van die van een reguliere optie. Een exotische optie kan bijvoorbeeld weer of regen hebben als onderliggende waarde. Zoals het volgt, zijn dergelijke opties vaak complex voor prijs en structuur. Vandaar dat deze gewoonlijk worden verhandeld op de OTC-markten dan op een beurs. (Raadpleeg voor verwant lezen Wat is het verschil tussen een gewone optie en een exotische optie? )
Ondanks hun ingebedde complexiteit hebben exotische opties bepaalde voordelen ten opzichte van reguliere opties, waaronder:
- Meer aanpasbaar aan specifieke risicobeheerbehoeften van individuen of entiteiten
- Handel en beheer van unieke risicomaten
- Een groter scala aan beleggingsproducten om te voldoen aan de portefeuillebehoeften van beleggers
- In sommige gevallen goedkoper dan reguliere opties
In dit artikel onderzoeken we verschillende soorten exotische opties en bekijken we hun kenmerken. Enkele algemeen bekende exotische opties zijn:
- Binaire opties
- Barrière-opties
- Terugblikopties
- Samengestelde opties
- Aziatische opties
- Kiezeropties
- Bermuda-opties
- Winkelwagenopties > Uitbreidingsopties
- Spread-opties
- Shout-opties
- Range-opties
- Ter illustratie verwijzen we u naar de onderstaande prijstabel voor een denkbeeldige voorraad, ABC, met dagelijkse prijsgegevens over een one-of-one maand periode.
Binaire opties, ook wel digitale opties genoemd, hebben een uitbetaling vergelijkbaar met digitale logica van 0 en 1. Deze opties betalen een vast bedrag als de optie vervalt in het geld of betaalt helemaal niets als het verloopt zonder geld.
Laten we zeggen dat de onderliggende voorraad ABC aan het begin van de maand $ 100 kost. Een belegger koopt een binaire call-optie op ABC met een uitoefenprijs van $ 100, een looptijd van 1 maand en een uitbetaling van $ 20. Aan het einde van de maand wordt de onderliggende aandelen verhandeld tegen $ 106, en daarom is de optie in het geld. De belegger ontvangt $ 20 (ongeacht hoe diep in het geld de optie is) bij het verstrijken van de looptijd. (Voor meer informatie raadpleegt u
Wat is het verschil tussen binaire opties en daghandel? en Veelvoorkomende misvattingen over binaire opties ). Barrière-opties
Zoals de naam doet vermoeden, betalen deze opties alleen als de onderliggende prijs een barrière passeert. De pay-off is echter gebaseerd op de uitoefenprijs en niet op de barrièreprijs.Er zijn twee soorten barrièreopties:
A
- Knock-in Barrièreoptie wordt actief zodra de barrière is bereikt. A
- Knock-out Barrièreoptie wordt inactief zodra de barrière is bereikt. Laten we aannemen dat een belegger een barrièreoptie van 1 maand op ABC koopt met een knock-in van $ 110 en uitoefenprijs van $ 100 op 2 maart 2015. Deze optie wordt alleen actief vanaf 23 maart
rd wanneer de onderliggende waarde naar $ 118 gaat, vandaar de grens van $ 110 overstijgend. Na afloop is de uitbetaling $ 6. Ondertussen, als de optie in plaats daarvan een knock-out-type was, zou het waardeloos worden op 23 maart rd en een uitbetaling van $ 0 hebben. Opties voor terugblik
Deze opties hebben in het begin geen vaste uitoefenprijs. De houder van een dergelijke optie kan de gunstigste uitoefenprijs met terugwerkende kracht kiezen voor de periode van de optie. Deze opties elimineren het risico dat gepaard gaat met het timen van de marktinvoer en zijn daarom duurder dan gewone vanille-opties.
Stel dat een belegger aan het begin van de maand een opzoekoptie voor 1 maand op de ABC-winkel koopt. De uitoefenprijs wordt op de vervaldag bepaald door de laagste prijs te nemen die tijdens de looptijd van de optie is bereikt. De onderliggende waarde is $ 106 bij expiratie en de laagste prijs bereikt op $ 71. Daarom is de uitbetaling $ 35 (= $ 106 - $ 71).
Samengestelde opties
Deze opties hebben een andere optie als onderliggende waarde.
Een belegger kan bijvoorbeeld een samengestelde call-optie van 1 maand kopen die een calloptie van 3 maanden op aandelen ABC als onderliggende waarde heeft. De prijsstelling voor een dergelijke optie kan worden verkregen door dubbele toepassing van het Black & Scholes optieprijsmodel.
Aziatische opties
Deze opties hebben een pay-off op basis van de gemiddelde prijs van het onderliggende op een paar specifieke datums.
Laten we aannemen dat een belegger een Aziatische calloptie van 1 maand koopt met een uitoefenprijs van $ 100 op aandelen ABC. Volgens het contract betaalt deze optie op basis van de gemiddelde prijs van de onderliggende waarde op drie dagen - 10 maart
tot 999, 20 maart tot 999 en 30 maart tot . Uit de bovenstaande grafiek is de gemiddelde prijs op basis van deze drie prijzen $ 94. 67. Aangezien deze gemiddelde prijs lager is dan de uitoefenprijs, verloopt de optie buiten het geld. Kiezeropties In essentie zijn opties die de houder laten beslissen of het een oproep is of die wordt geplaatst nadat een vooraf bepaalde datum is bereikt, samengestelde opties. Een
oproep bij aanroep / put
is één type chooseroptie [Zijn dit soort samengestelde opties niet?]
. De houder van een dergelijke optie heeft het recht om een call- of putoptie te kopen (afhankelijk van hun voorkeur op het moment van uitoefening) op een onderliggende aandelen. Bermuda-opties Met deze opties is vroege oefening slechts op een paar specifieke datums mogelijk. Soms hebben ze een uitsluitingsperiode en kunnen ze vroeg oefenen nadat de uitsluitingsperiode voorbij is. Een belegger koopt bijvoorbeeld een 1-maand Bermuda call-optie met een uitoefenprijs van $ 100 op aandelen ABC aan het begin van de maand wanneer de onderliggende waarde wordt verhandeld tegen $ 100.Deze Bermuda-optie kan een uitsluitingsperiode van bijvoorbeeld 10 dagen hebben en vanaf die tijd vroege oefening (zoals een Amerikaanse optie) toestaan.
Mandopties
Deze opties lijken op gewone vanilleopties, behalve dat deze op meer dan één onderliggende waarde zijn gebaseerd.
Een optie die zich uitbetaalt op basis van de prijsbeweging van niet één maar drie onderliggende activa, is bijvoorbeeld een soort mandoptie. De onderliggende activa kunnen gelijke gewichten in de mand hebben of verschillende gewichten, op basis van de kenmerken van de optie. (Voor meer informatie, zie
Hoe gebruik ik een "basket" -optie?
).
Uitbreidingsopties Met deze opties kan de belegger de vervaldatum van de optie verlengen. Deze zijn van twee soorten: Houder-uitbreidbaar:
De koper van de optie (call of put) heeft het recht om de optie met een vooraf gespecificeerde hoeveelheid tijd uit te breiden als de optie uit het geld is om de originele houdbaarheidsdatum.
Writer-extendible:
- De schrijver van de optie (call of put) heeft het recht om de optie uit te breiden met een vooraf gespecificeerde hoeveelheid tijd als de optie op het moment van de oorspronkelijke vervaldatum buiten het geld valt. Laten we zeggen dat een belegger aan het begin van de maand een putoptie van 1 maand koopt met een uitoefenprijs van $ 100 op aandelen ABC met een ingesloten uitneembare optie. Op de originele vervaldatum (30 maart
- th ) is de putoptie buiten het geld, aangezien ABC voor $ 106 handelt. Als de houder van deze optie anticipeert op een daling van de prijs van ABC, kan hij / zij de vervaldatum verlengen door een extra premie (zoals vermeld in het contract) aan de schrijver te betalen.
Spreadopties De onderliggende waarde van deze opties is de spread of het verschil tussen de koersen van twee onderliggende activa. Laten we zeggen dat een spread-calloptie van 1 maand een uitoefenprijs heeft van $ 3 en het prijsverschil tussen twee aandelen ABC en XYZ als onderliggende waarde. Als de voorraden ABC en XYZ respectievelijk eindigen op $ 106 en $ 98, zal de optie bij expiratie $ 106 - $ 98 - $ 3 = $ 5 betalen.
Shout-opties
Met een shout-optie kan de houder een bepaald winstbedrag vastzetten met behoud van het toekomstige opwaartse potentieel op de positie.
Laten we aannemen dat een belegger een calloptie koopt met een uitoefenprijs van $ 100 op voorraad ABC voor een periode van 1 maand. Wanneer de aandelenkoers naar $ 118 gaat, kan de houder van de shout-optie deze prijs vergrendelen en een gegarandeerde winst van $ 18 hebben. Als de onderliggende voorraad na het verstrijken van de looptijd naar $ 125 gaat, betaalt de optie $ 25. Ondertussen, als de voorraad eindigt op $ 106 bij het aflopen, ontvangt de houder nog steeds $ 18 op de positie.
Bereikopties
Deze opties hebben een uitbetaling op basis van het verschil tussen de maximum- en minimumprijs van het onderliggende activum gedurende de looptijd van de optie. Deze opties elimineren de risico's die gepaard gaan met het betreden van de markt en het verlaten van de markt. Vandaar dat deze duurder zijn dan gewone vanille en look-back-opties.
In het bovenstaande schema heeft een bereikoptie voor ABC van 1 maand een uitbetaling van $ 118 - $ 71 = $ 47.
The Bottom Line
Exotische opties bieden beleggers nieuwe alternatieven om hun portefeuille-risico's te beheren en speculeren op verschillende marktkansen.Hier hebben we enkele van de populaire exotische opties vermeld. Deze lijst is echter zeker niet uitputtend, omdat er een oneindig aantal exotische opties kan worden ontwikkeld door de kenmerken van verschillende eenvoudige vanille-opties of zelfs exotische opties toe te voegen. De prijsstelling voor dergelijke instrumenten is aanzienlijk complex en daarom wordt het merendeel daarvan verhandeld op OTC-markten. De wereld van exoten blijft evolueren en biedt de financiële gemeenschap spannende kansen en nieuwe uitdagingen. (Zie
Exotic Options: A Getaway From Ordinary Trading
voor meer informatie.)