a:

Het belangrijkste verschil tussen een master limited partnership (MLP), exchange-traded fund (ETF) en een MLP exchange-traded note (ETN) is de belastingconsequentie voor uitkeringen van elk actief. Zowel MLP ETF's als ETN's volgen een onderliggende MLP-index. MLP ETF's zijn vaak gestructureerd als C-bedrijven. Deze bedrijven betalen vennootschapsbelasting op uitkeringen voordat de uitkeringen worden doorgegeven aan investeerders. Dit vermindert de prestaties van de ETF. Een van de duidelijke voordelen van MLP's is hun pass-throughbelastingsstructuur, waarbij er geen belastingen worden betaald op het niveau van het partnerschap. Hiermee wordt het probleem van dubbele belasting vermeden. Door vennootschapsbelastingen te betalen voor de ETF-structuur, wordt een van de belangrijkste voordelen van MLP's teniet gedaan. Dit betekent dat de MLP een significante tracking error heeft ten opzichte van de prestaties van de onderliggende MLP's.

De MLP ETN is georganiseerd als ongedekte schuld uitgegeven door een bank, die de MLP-index volgt. Dit voorkomt de betaling van vennootschapsbelastingen en leidt tot betere tracking met de MLP-index. Het nadeel van deze structuur is dat uitkeringen worden behandeld als belastbaar inkomen, wat bepaalde fiscale gevolgen heeft.

Met een volledig eigendomsbelang in een MLP worden distributies niet belast als gewoon inkomen op het moment waarop ze worden ontvangen. Veeleer worden deze distributies beschouwd als verminderingen van de kostenbasis voor de investering. Alle belastingen op uitkeringen worden uitgesteld totdat de rente in de MLP wordt overgedragen. Vanwege de aanzienlijke afschrijvingen en andere fiscale aftrekken van MLP's, is de uitkeerbare kasstroom vaak hoger dan het belastbaar inkomen, waardoor een efficiënte belastinguitstel ontstaat. De meeste MLP's bevinden zich in de energiesector vanwege bepaalde beperkingen die het Congres in 1987 heeft gesteld over het gebruik van de MLP-structuur. Deze MLP's hebben vaak grote kapitaalinvesteringen in gas- en oliepijpleidingen en opslag, die op jaarbasis een afschrijving realiseren.

Als de MLP-rente wordt overgedragen aan de erfgenamen van de houder, wordt de kostenbasis in de MLP-eenheden aangepast aan de waarde vanaf de overdrachtsdatum. Dit elimineert alle belastingverplichtingen die worden veroorzaakt door de teruggave van eerder gedane kapitaaluitkeringen. Dit kan een sterke estate-planningstool zijn als deze correct wordt gebruikt. Deze afzonderlijke eigendomsvoordelen worden dus niet gerealiseerd als een MLP ETN of ETF eigendom is in tegenstelling tot eenheden rechtstreeks in de MLP.

Zowel de ETF als het ETN geven beleggers de mogelijkheid om te voorkomen dat ze een K-1-belastingaanvraag moeten indienen, wat een voordeel is. Een K-1 is vereist voor distributies ontvangen van de rechtstreekse eigendom van een MLP, wat belastingaangiften voor veel beleggers kan bemoeilijken.Participanten worden beschouwd als eigenaren in het bedrijf, aangezien zij een beperkte partner zijn.

Bovendien kunnen de MLP ETF's en ETN's in individuele pensioenrekeningen (IRA's) worden gehouden zonder negatieve fiscale gevolgen. Als MLP-eenheden rechtstreeks in een IRA worden aangehouden, heeft de IRS distributies van de MLP's gedefinieerd als niet-gerelateerd belastbaar bedrijfsinkomen dat moet worden betaald in het jaar waarin het wordt gerealiseerd. Dit annuleert de door belasting uitgestelde voordelen van MLP-uitkeringen. Er kunnen dus voordelen zijn voor de ETF's en ETN's voor beleggers die willen investeren in MLP's in hun IRA's.