a:

Net als de effecten van de meeste sectoren, presteren metalen en mijnbouwaandelen het best in tijden van economische expansie en hoge groei. Deze sector heeft een geschiedenis van zeer cyclische en gevoelige veranderingen op basis van toekomstige verwachtingen.

De economische cyclus heeft echter verschillende gevolgen voor de verschillende soorten metalen en mijnbouwactiviteiten. Dit is het gemakkelijkst te zien in het verschil tussen edele metalen (zoals goud en zilver) en industriële metalen (zoals staal). Edelmetalen hebben de neiging om beter te presteren dan de markt als geheel in tijden van onzekerheid. Industriële metalen, aan de andere kant, zijn essentiële middelen die een stijgende vraag zien tijdens de groei van andere sectoren. Hun correlatie met de bredere markt is meestal sterker. Bepaalde metalen zijn sterk gecorreleerd met specifieke industrieën; de prijs van koper neigt bijvoorbeeld te stijgen en dalen met de vraag naar woningbouw.

Geen twee economische cycli zijn hetzelfde. De milde recessie na het uiteenspatten van de dotcombel in 1999-2000 had aanzienlijk minder effect op de metaal- en mijnsector dan de crash van de woningsector in 2007. Internetbedrijven vertrouwen op minder staal, koper en aluminium dan woningbouwprojecten. Dit soort variabele onzekerheid maakt het moeilijk om de prestaties van metalen en mijnbouw te voorspellen of om het te integreren in een sectorrotatie-investeringsstrategie.

Onzekere patronen

Overweeg de periode van 10 jaar tussen 2004 en 2014. De metaal- en mijnsector (gemeten volgens Fidelity-prestatiegegevens) presteerden sterk beter dan de S & P 500 toen de markt groeide vanaf 2004 tot 2007. Dit suggereert dat de twee variabelen positief gecorreleerd zijn, maar dat metalen en mijnbouw meer opwaarts potentieel hebben dan de referentie-indexen.

Aan het begin van de Grote Recessie zagen zowel de metaal- en mijnbouwsector als de S & P 500 verliezen tussen 28% en 40%, hoewel de S & P 500 verder daalde ten opzichte van het niveau van 2004. Tegen het einde van 2010 begon de S & P 500 net boven het niveau van 2004 te waarderen. Mijnbouw was opgeschoten naar waarden die 65% boven het niveau van 2004 liggen. Dit patroon suggereert opnieuw positieve correlatie en een sterkere opwaartse afvang voor metalen en mijnbouw.

De trend keert volledig terug van 2010 naar 2014. De metaal- en mijnsector begon rond maart 2010 en viel uiteindelijk onder het niveau van 2004 in juli 2013 en oktober 2014. De S & P 500 toonde consistente winsten van september 2011 tot eind 2014 zonder onderbreking. Kijkend naar alleen de momentopname van 2010-2014, lijkt het erop dat de metaal- en mijnbouwsector substantieel negatief gecorreleerd is met de bredere markt.

Uitdagingen in de cyclusanalyse

Veel economen stellen dat grote marktindices, zoals de S & P 500 en de Dow Jones, slechte proxies zijn voor echte economische prestaties. Metalen en mijnbouwcorrelaties zijn niet minder onzeker als ze worden afgezet tegen andere indicatoren zoals werkloosheid, bruto binnenlands product (bbp) of totale netto-investering.

De soorten grondstoffen, producten en diensten die de metaal- en mijnsector omvatten, kunnen te divers zijn om op een heldere manier aan een cyclus te worden gekoppeld. Sommigen hebben gesuggereerd dat de metaal- en mijnsector zijn eigen onafhankelijke cycli heeft. Volgens deze theorie heeft de sector tussen 2004 en 2011 een supercyclus doorgemaakt en moeten beleggers de specifieke mijnbouwcyclus volgen.