a:

Inflatie beïnvloedt aandelenkoersen op verschillende manieren. Het belangrijkste is dat beleggers bereid zijn om minder te betalen voor een bepaald niveau van inkomsten wanneer de inflatie hoog is, en meer voor een bepaald niveau van inkomsten wanneer de inflatie laag is (en naar verwachting ook zo zal blijven).

Laten we de twee betrokken concepten bekijken: de koers-winstverhouding (P / E) en de inflatie. De K / W-ratio is een waarderingsmaatstaf die aangeeft hoeveel beleggers bereid zijn te betalen voor de inkomsten van een bedrijf. Als de prijs van een aandeel bijvoorbeeld $ 50 is en de winst per aandeel $ 2 is, is de koers / winst-verhouding $ 25 ($ 50 / $ 2). Dit toont aan dat beleggers bereid zijn 25 keer de winst van het bedrijf te betalen. Inflatie is een maatstaf voor de snelheid van prijsstijgingen in de economie.

P / E wordt op de volgende manieren beïnvloed door inflatie:

1. Een stabiele en gematigde inflatie betekent een grotere kans op aanhoudende economische expansie. Een bescheiden inflatie betekent meestal dat de centrale bank de rente niet verhoogt om de economische groei te vertragen. Wanneer de inflatie en laag zijn, is er een grotere kans op een hogere reële winstgroei, waardoor het aantal mensen dat betaalt voor de winst van een bedrijf zal stijgen. Hoe meer mensen bereid zijn te betalen, hoe hoger de P / E.

2. Wanneer de inflatie stabiel en gematigd is, hebben beleggers lagere verwachtingen van hoge marktrendementen. Omgekeerd stijgen de verwachtingen wanneer de inflatie hoog is. Als de inflatie stijgt, nemen ook de prijzen in de economie toe, waardoor investeerders een hoger rendement verlangen om hun koopkracht te behouden.

Als beleggers een hoger rendement verlangen, moet de P / E-ratio dalen. Historisch gezien, hoe lager de P / E, hoe hoger het rendement. Wanneer u een lagere P / E betaalt, betaalt u minder voor meer inkomsten en naarmate de inkomsten stijgen, is het rendement dat u behaalt hoger. In periodes van lage inflatie is het rendement geëist door beleggers lager en de P / E hoger. Hoe hoger de P / E, hoe hoger de prijs voor inkomsten, wat uw verwachtingen van een gezond rendement verlaagt.

3. In tijden van lage inflatie wordt de kwaliteit van de inkomsten als hoog beschouwd. Dit verwijst naar het bedrag van de winst dat kan worden toegeschreven aan de werkelijke groei in het bedrijf en niet naar externe factoren zoals inflatie. Stel dat de inflatie 10% per jaar is (wat hoog is), en een bedrijf koopt een widget voor $ 100. Over een jaar zal het bedrijf diezelfde widget voor $ 110 kunnen verkopen vanwege de inflatie. Omdat de kosten voor de widget $ 100 blijven, lijkt het erop dat de winstmarges zijn toegenomen, terwijl de groei eigenlijk alle inflatie doet.Over het algemeen zijn beleggers meer bereid om een ​​premie of een hoger veelvoud te betalen voor werkelijke groei in vergelijking met kunstmatige groei veroorzaakt door inflatie.

De geschiedenis heeft aangetoond dat beleggers dit fenomeen realiseren en rekening houden met de inflatie bij het waarderen van aandelen. Wanneer de inflatie hoog is, zijn de P / E-ratio's laag; wanneer de inflatie laag is, zijn de P / E-verhoudingen hoog.

(Zie voor meer informatie onze zelfstudies De verschillen per stuk en Alles over inflatie .)