Waardebeleggen is een veelgebruikte strategie om aandelen te selecteren. Het gaat om het selecteren van beleggingen op basis van hun intrinsieke waarden en marktprijzen per aandeel. Waardebeleggers willen beleggen in effecten waarvan zij geloven dat de markt is ondergewaardeerd. Omgekeerd kunnen value-investeerders short-selling uitvoeren wanneer zij van mening zijn dat de markt een beveiliging overwaardeert. In 2014 waarschuwde David Einhorn van Greenlight Capital voor de zeepbel die aan het eind van de jaren negentig deed denken aan de vorige tech-bubbel. Einhorn verklaarde: "We hebben herhaaldelijk opgemerkt dat het gevaarlijk is voor short-aandelen die niet zijn aangesloten op traditionele waarderingsmethoden, want een twee keer een domme prijs is niet twee keer zo gek, het is nog steeds gewoon stom."

AD:

Hoewel Einhorn anderen heeft gewaarschuwd voor de gevaren van short selling-voorraden, benadrukte hij dat short selling van een mandje met aandelen zou kunnen bijdragen aan het verminderen van het risico dat een bepaalde hoge bèta-voorraad te duur wordt. Vanaf 2016, ongeveer twee jaar later, had Einhorn vastgehouden aan zijn proefschrift en bleef een aantal overgewaardeerde technische aandelen achter. De lange / korte strategie van Greenlight worstelde echter in 2015, vanwege de moeilijke omgeving voor waardeaandelen. Greenlight Capital verloor in Q4 2015 met 3,8%, waardoor het volledige jaar 2015 terugkwam naar -20. 2%.

AD:

Greenlight Capital Shorts

In januari 2016 publiceerde Greenlight Capital zijn shortposities in twee hoge bètanamen, Netflix Inc. (NASDAQ: NFLX NFLXNetflix Inc200. 13 + 0. 06% Gemaakt met Highstock 4. 2. 6 ) en Amazon. com Inc. (NASDAQ: AMZN AMZNAmazon. com Inc1, 120. 66 + 0. 82% Created with Highstock 4. 2. 6 ), die de beste Standard & Poor's 500-index waren (S & P 500) artiesten in 2015. Netflix presteerde in 2015 het best in de S & P 500-index en eindigde het jaar 134. 38%, een meteorisch nummer. Amazon was de op een na beste speler in de Index en eindigde 2015 met een aanzienlijke 117. 78%. Tijdens de jaarlijkse bijeenkomst van Greenlight Capital schetste Einhorn de verschillen tussen de twee populaire groeiondernemingen en gerenommeerde bedrijven zoals Apple Inc. (NASDAQ: AAPL AD:

Een van de belangrijkste redenen om Amazon te korten bij de presentatie was dat aandelenanalisten geen manieren kunnen vinden om de koersen van Amazon te rechtvaardigen. De korte positie van het bedrijf in Amazon heeft Greenlight Capital meer dan 1 procentpunt van de prestaties gekost in 2015. Greenlight Capital voerde ook aan dat Time Warner heeft bewezen dat consumenten genoeg betalen voor zijn diensten om goede winstmarges te genereren, terwijl Netflix zijn prijzen moet verhogen.De lange positie van Greenlight in Time Warner en een shortpositie in Netflix behoorden tot de investeringen van de onderneming die bijdroegen aan het aanzienlijke verlies.

Bearish Stance op Amazon

Op basis van de fundamentele ratio's van Amazon leek de aandelen overgewaardeerd vanaf 24 mei 2016. Amazon heeft een extreem hoge koers-winstverhouding (P / E) van 290. 5 in vergelijking met de speciale detailhandel en de S & P 500-index, die een P / E-verhouding hadden van respectievelijk 32,9 en 18,8. Bovendien heeft Amazon een prijs / boekverhouding van 22,5, terwijl de sector een gemiddelde P / B-ratio van 7,7 heeft en de S & P 500-index een P / B-ratio van 2. 7. Amazon heeft ook een bovengemiddelde prijs-tot-omzetverhouding (P / S) van 3, in vergelijking met zijn industriegemiddelde van 1. 9. Uit een value-investing-standpunt kan Amazon aanzienlijk worden overgewaardeerd, wat een reden voor een satelliet shortpositie in Amazon in een zeer diverse portefeuille. Vanaf 25 mei 2016 was Amazon met 4. 80% year-to-date (YTD), wat de prestaties van Greenlight Capital enigszins kan aantasten.

Bearish-zaak tegen Netflix

Net als Amazon laten de fundamentele ratio's van Netflix zien dat de aandelen overgewaardeerd zijn. Vanaf 24 mei 2016 had Netflix een P / E-ratio van 338. 3, wat aanzienlijk hoger was dan het gemiddelde van 34. 4 van de betaal-tv-industrie en dat van de S & P 500. Bovendien heeft Netflix een forward P / E-ratio van 128. 2, terwijl de S & P 500 Index een voorwaartse P / E-verhouding van 18 heeft. 3. Netflix heeft een extreem hoge P / B-verhouding van 18. 1, terwijl het industriegemiddelde 4 is. 1. Bovendien heeft Netflix een hoge P / S-ratio van 6, vergeleken met het branchegemiddelde van 2. 1. Vanaf 25 mei 2016 had Netflix een rendement van -12. 40% YTD, terwijl de industrie met 5. 31% steeg.