a:

Om te voorkomen dat het doelwit wordt van een vijandige overname door een grotere onderneming, zou een ondernemingsbestuur een defensieve strategie kunnen aannemen, een aandeelhoudersrechtenplan. Dergelijke plannen geven bestaande aandeelhouders het recht om extra aandelen met korting te kopen, waardoor het eigendomsbelang van een nieuwe, vijandige partij feitelijk wordt afgezwakt. De meeste plannen worden geactiveerd wanneer één persoon of entiteit een bepaald percentage van het totale eigendom verkrijgt, wat leidt tot de bijnaam 'gifpil'.

Een voorbeeld van een verdediging tegen gifpil vond plaats in 2012, toen Netflix aankondigde dat een aandeelhouderrechtenplan door het bestuur was goedgekeurd, slechts enkele dagen nadat investeerder Carl C. Icahn een belang van 10% had verworven. Het nieuwe plan stipuleerde dat bij elke nieuwe verwerving van 10% of meer, elke Netflix-fusie of Netflix-verkoop of overdracht van meer dan 50% van de activa, bestaande aandeelhouders twee aandelen kunnen kopen voor de prijs van één.

Voordelen van aandeelhoudersrechtenplan

Sinds hun introductie in 1982 hebben plannen voor aandeelhoudersrechten een zeer hoog succes gehad bij het voorkomen van vijandige overnames. Er zijn duidelijke voordelen voor de bestaande raad van bestuur, maar aandeelhouders hebben er ook baat bij wanneer de overname de langetermijnwaarde van de aandelen kan schaden.

Een ander groot voordeel is dat gifpillen buitengewoon effectief zijn in het ontmoedigen van monopolistische overnames. Bedrijven die anders mogelijk het slachtoffer zouden worden van het overmeesteren van grote concurrenten, kunnen de gifpilmethode gebruiken om markten dynamisch te houden.

Nadelen van het aandeelhoudersrechtenplan

Er zijn drie belangrijke potentiële nadelen voor gifpillen. De eerste is dat aandelenwaarden verwateren, zodat aandeelhouders vaak nieuwe aandelen moeten kopen om zelfs maar te houden. De tweede is dat institutionele beleggers worden ontmoedigd om bedrijven te kopen die een agressieve verdediging hebben. Ten slotte kunnen ineffectieve managers op hun plaats blijven door middel van gifpillen; anders kunnen externe durfkapitalisten het bedrijf kopen en de waarde ervan verbeteren met een beter managementpersoneel.