De term 'zeepbel' in de financiële context verwijst over het algemeen naar een situatie waarin de prijs voor een actief de fundamentele waarde met een grote marge overschrijdt. Tijdens een luchtbel zijn de prijzen voor een financieel actief of beleggingscategorie zeer hoog, wat weinig verband houdt met de intrinsieke waarde van het actief. De termen "zeepbel met activaprijzen", "financiële zeepbel" of "speculatieve zeepbel" zijn uitwisselbaar en worden vaak simpelweg verkort tot "bubbelen". (Voor een bespreking van de South Sea Bubble, kijk Crashes: The South Sea Bubble .)
Bellenkarakteristieken
Een basiskenmerk van bellen is de opheffing van ongeloof door de meeste deelnemers tijdens de "bellenfase". Er wordt niet erkend dat reguliere marktdeelnemers en andere vormen van handelaren betrokken zijn bij een speculatieve exercitie die niet wordt ondersteund door eerdere waarderingstechnieken. Ook worden bubbels meestal alleen achteraf geïdentificeerd, nadat de bubbel is gesprongen.
In de meeste gevallen wordt een zeepbel met activaprijzen gevolgd door een spectaculaire crash in de prijs van de betreffende effecten. Bovendien hangt de schade veroorzaakt door het uiteenspatten van een bubbel af van de betrokken economische sector (en) en ook of de mate van participatie wijdverspreid of gelokaliseerd is. Het barsten van de zeepbel in de jaren tachtig in Japan leidde bijvoorbeeld tot een langdurige periode van stagnatie voor de Japanse economie. Maar aangezien de speculatie grotendeels beperkt was tot Japan, verspreidde de schade veroorzaakt door het uiteenspatten van de bubbel zich niet veel verder dan zijn kusten. Aan de andere kant leidde het uiteenspatten van de Amerikaanse huizenbubbel tot recordvernietiging op wereldwijde schaal in 2008, omdat de meeste banken en financiële instellingen in de VS en Europa honderden miljarden dollars aan giftige, door subprime mortgage-backed securities aanhielden. In de eerste week van januari 2009 hadden de twaalf grootste financiële instellingen ter wereld de helft van hun waarde verloren. Door de economische neergang zijn veel andere bedrijven in verschillende sectoren failliet gegaan of is financiële hulp ingeroepen. (Lees Waarom huizenmarktbellen poppen .)
The Dutch Tulip Mania
Tot op de dag van vandaag blijft de Nederlandse tulpenmanie de maatstaf voor het meten van speculatieve bubbels, vanwege de totale afstand tussen de fundamentele waarde van een tulp en de prijs die een gewaardeerd exemplaar kon in de jaren 3030 in Nederland worden opgehaald.
De levendige kleuren van tulpen en de zeven jaar die nodig zijn om ze te laten groeien, leidden in de jaren 1600 tot toenemende populariteit onder de Nederlanders. Naarmate de vraag ernaar groeide, stegen de tulpenprijzen en werden professionele telers bereid om steeds hogere prijzen voor hen te betalen. Tulpmanie bereikte een hoogtepunt in 1636-37 en tulpcontracten verkochten meer dan 10 keer het jaarlijkse inkomen van bekwame vakmensen.
De tulpenbubble stortte in vanaf februari 1637. Binnen enkele maanden verkochten tulpen voor 1/100 van hun piekprijzen.
Minsky's theorie van financiële instabiliteit
De econoom Hyman P. Minsky is zeker geen begrip. Dankzij de kredietcrisis en recessie van 2008-09 trok Minsky's theorie van financiële instabiliteit echter veel aandacht en verzamelde een toenemend aantal aanhangers meer dan een decennium na zijn overlijden in 1996. Minsky was een van de eerste economen van de ontwikkeling van financiële instabiliteit en de interactie ervan met de economie uitleggen. Zijn boek "Stabilizing an Unstable Economy" (1986) werd beschouwd als een pionierswerk over dit onderwerp. (Voor meer informatie, refereer je naar Riding The Market Bubble: Probeer dit niet thuis .)
Vijf stappen van een bubbel
Minsky identificeerde vijf fasen in een typische kredietcyclus - verplaatsing, hausse, euforie, winstneming en paniek. Hoewel er verschillende interpretaties van de cyclus zijn, blijft het algemene patroon van bellenactiviteit vrij consistent.
- Verplaatsing : er treedt een verplaatsing op wanneer beleggers worden verliefd op een nieuw paradigma, zoals een innovatieve nieuwe technologie of rentevoeten die historisch laag zijn. Een klassiek voorbeeld van verplaatsing is de daling van de federal funds rate van 6,5% in mei 2000 naar 1% in juni 2003. Over deze periode van drie jaar daalde de rente op 30-jarige hypotheken met vaste rente met 2. 5 procentpunten tot een historisch dieptepunt van 5. 21%, het zaad zaaien voor de huizenbubbel.
- Boom : de prijzen stijgen aanvankelijk langzaam, na een verplaatsing, maar komen dan in een stroomversnelling doordat steeds meer deelnemers de markt betreden en de fase voor de boomfase bepalen. Tijdens deze fase trekt het betreffende activum brede media-aandacht. Angst om te missen wat een unieke kans zou kunnen zijn, stimuleert meer speculatie en trekt steeds meer deelnemers naar de kudde.
- Euphoria : tijdens deze fase wordt voorzichtigheid gewekt, terwijl de prijzen van activa omhoog schieten. De 'grotere dwaas'-theorie speelt zich overal af.
Waarderingen bereiken extreme niveaus tijdens deze fase. Op de piek van de Japanse onroerendgoedbubbel in 1989 bijvoorbeeld, verkocht het land in Tokio maar liefst $ 139.000 per vierkante voet, of meer dan 350 keer de waarde van onroerend goed in Manhattan. Nadat de bubbel barstte, verloor onroerend goed ongeveer 80% van de opgeblazen waarde, terwijl de aandelenkoersen met 70% daalden. Evenzo, op het hoogtepunt van de internetzeepbel in maart 2000, was de gecombineerde waarde van alle technologieaandelen op de Nasdaq hoger dan het bbp van de meeste landen.
Tijdens de euforische fase worden nieuwe waarderingsmaatregelen en statistieken aangeprezen om de niet-aflatende stijging van de activaprijzen te rechtvaardigen.
- Winstopname : tegen die tijd verkoopt het slimme geld, dat de waarschuwingssignalen negeert, over het algemeen posities uit en neemt het winst. Maar het schatten van de exacte tijd dat een bubbel te wijten is aan instorting kan een moeilijke oefening zijn en uiterst gevaarlijk voor iemands financiële gezondheid, omdat, zoals John Maynard Keynes het formuleerde: "de markten langer irrationeel kunnen blijven dan je solvabel kunt blijven."
Houd er rekening mee dat het slechts een relatief kleine gebeurtenis kost om een bubbel te prikken, maar wanneer deze eenmaal is geprikt, kan de bel niet opnieuw" opblazen ". In augustus 2007 stopte de Franse bank BNP Paribas de opnames van drie beleggingsfondsen met substantiële blootstelling aan Amerikaanse subprime-hypotheken omdat het hun posities niet kon waarderen. Hoewel deze ontwikkeling in eerste instantie de financiële markten deed rammelen, werd het in de komende paar maanden opzij geschoven, toen de wereldwijde aandelenmarkten een nieuw hoogtepunt bereikten. een waarschuwingsteken voor de turbulente tijden die komen gaan.
- Paniek : in de paniekfase keren koerskoersen terug en dalen ze even snel af als ze zijn gestegen. Beleggers en speculanten, geconfronteerd met margestortingen en ineenstortende waarden van hun bezit , nu willen ze deze tegen elke prijs liquideren.Als het aanbod de vraag overweldigt, dalen de activaprijzen scherp.
Een van de meest levendige voorbeelden van wereldwijde paniek op de financiële markten vond plaats in oktober 2008, weken na Lehma n Brothers failliet verklaard en Fannie Mae, Freddie Mac en AIG bijna ineengestort. De S & P 500 kelderde die maand bijna 17%, de negende slechtste maandelijkse prestatie. In die ene maand verloren wereldwijde aandelenmarkten een duizelingwekkende $ 9. 3 biljoen van 22% van hun gecombineerde marktkapitalisatie.
Anatomie van een aandelenbubbel
Talloze internetgerelateerde bedrijven maakten hun publieke debuut in de laatste jaren negentig van de vorige eeuw voordat ze in de vergetelheid in de vergetelheid raakten tegen 2002. We gebruiken het voorbeeld van eToys om te illustreren hoe een aandelenbubbel zich kenmerkt.
In mei 1999, toen de internetrevolutie in volle gang was, had eToys een zeer succesvolle beursintroductie, waarbij aandelen van $ 20 elk op hun eerste handelsdag tot $ 78 escaleerden. Het bedrijf was op dat moment minder dan drie jaar oud en had een omzet gerealiseerd van $ 30 miljoen voor het jaar dat eindigde op 31 maart 1999, vanaf $ 0. 7 miljoen in het voorgaande jaar. Beleggers waren erg enthousiast over de vooruitzichten van het aandeel, met als algemene gedachte dat de meeste speelgoedkopers online speelgoed zouden kopen in plaats van in winkels zoals Toys "R" Us. Dit was de verplaatsingsfase van de bubbel.
Toen de 8,3 miljoen aandelen op de eerste handelsdag op de Nasdaq oprukten, kreeg het een marktwaarde van $ 6. 5 miljard, beleggers stonden te popelen om de aandelen te kopen. Terwijl eToys een nettoverlies van $ 28 hadden geboekt. 6 miljoen op opbrengsten van $ 30 miljoen in zijn meest recente fiscale jaar, investeerders verwachtten dat de financiële situatie van het bedrijf het beste zou worden. Tegen de tijd dat de markten op 20 mei sloten, droeg eToys een prijs / omzet-waardering die grotendeels groter was dan die van rivaliserend Toys "R" Us, dat een sterkere balans had. Dit markeerde de boom / euforie stadia van de bubbel.
Kort daarna daalde eToys 9% op bezorgdheid dat mogelijke verkopen door insiders van bedrijven de aandelenkoers konden verlagen, na het verstrijken van lockup-overeenkomsten die beperkingen op insiderverkopen legden. Het handelsvolume was uitzonderlijk zwaar die dag, op negen keer het gemiddelde over drie maanden per dag.De daling van de dag bracht de daling van het aandeel van zijn recordhoogte van $ 86 tot 40%, identificerend dit als de winst-nemende fase van de bel.
Tegen maart 2000 was eToys met 81% gedaald van de piek in oktober naar ongeveer $ 16 wegens bezorgdheid over de bestedingen. Het bedrijf besteedde een buitengewone $ 2. 27 over advertentiekosten voor elke gegenereerde dollar aan inkomsten. Hoewel de investeerders zeiden dat dit de nieuwe economie van de toekomst was, is zo'n bedrijfsmodel eenvoudig niet duurzaam.
In juli 2000 meldde eToys dat het fiscale verlies in het eerste kwartaal is verruimd tot $ 59. 5 miljoen vanaf $ 20. 8 miljoen een jaar eerder, zelfs toen de verkoop in deze periode verdrievoudigde tot $ 24. 9 miljoen. Het voegde 219.000 nieuwe klanten toe tijdens het kwartaal, maar het bedrijf was niet in staat om winst te laten zien. Tegen die tijd handelde het aandeel met de voortdurende correctie in technologische aandelen rond $ 5.
Tegen het einde van het jaar, met verliezen die nog steeds opliepen, zou eToys de omzetverwachting voor het derde kwartaal van het boekjaar niet halen en slechts vier maanden contant geld overhouden. De voorraad, die al sinds maart in de paniek verkeert en die internetgerelateerde aandelen verkoopt en die rond iets meer dan $ 1 handelde, daalde in februari 2001 met 73% tot 28 cent. Sinds het bedrijf er niet in slaagde een stabiele aandelenkoers vast te houden. van ten minste $ 1, werd het geschrapt van de Nasdaq.
Een maand nadat het personeelsbestand met 70% was verminderd, liet eToys de resterende 300 werknemers los en werd zij gedwongen een faillissement aan te vragen. Tegen die tijd had eToys de afgelopen drie jaar $ 493 miljoen verloren en had het $ 274 miljoen aan uitstaande schulden.
Conclusie
Zoals Minsky en een aantal andere experts menen, zijn speculatieve bubbels in een of ander actief onvermijdelijk in een vrije markteconomie. Als u echter bekend raakt met de stappen in de vorming van bellen, kunt u de volgende stap zetten en voorkomen dat u een onwetende deelnemer wordt. (Ontdek hoe u voorraden kunt vermijden die afwijken van de fundamentals. Lees Cults-aandelen sorteren .)
Praten met klanten die denken dat aandelen in een bubbel zitten
Dit is wat u moet vertellen aan klanten die denken dat de markt zich op bubbelgebied bevindt.
De Biotech-bubbel: is het voorbij? (IBB, BIB)
De recente biotech-rally heeft veel beleggers rijkelijk beloond. Zullen de fortuinen snel worden weggevaagd?
Ik ben een eerste koper van een huis. Als ik een distributie van mijn 401 (k) neem om land en een huis te kopen, moet ik dan een boete betalen voor deze verdeling? Ook, wat voor soort formulier moet ik indienen bij mijn belastingen, waaruit blijkt dat de IRS $ 10, 000 in de richting van een ho
Ging, zoals u misschien al weet, dan moet u aan bepaalde vereisten voldoen, uiteengezet in de 401 (k ) plan document, om in aanmerking te komen voor een uitkering uit het plan. Uw werkgever of planbeheerder geeft u een lijst met de vereisten. Bedragen die aan uw 401 (k) -plan zijn onttrokken en die worden gebruikt voor de aankoop van uw woning, zijn onderworpen aan inkomstenbelasting en een boete voor vroegtijdige distributie van 10%.