Financial Accounting Standard (FAS) 142 is de boekhoudregel die de manier waarop bedrijven goodwill behandelen, heeft gewijzigd. Om te voorkomen dat slechte investeringsbeslissingen worden genomen, moeten beleggers zich bewust zijn van de invloed van deze regel op de gerapporteerde inkomsten.

Vóór de inwerkingtreding van FAS 142, die in 2001 van kracht werd, moesten de ondernemingen goodwill over een lange periode afschrijven (40 jaar) en deze niet-kasuitgaven de gerapporteerde winst per aandeel verminderen. FAS 142 elimineerde afschrijvingen en startte een jaarlijkse impairmenttest. In dit artikel wordt kort ingegaan op de impact van deze wijzigingen op de gerapporteerde inkomsten.

AD:

EPS-impact: een potentieel niet-positief Niet-geïnformeerde beleggers krijgen mogelijk een verkeerd signaal omdat de regel de inkomsten op de volgende twee manieren beïnvloedt:

1. Het genereerde een eenmalige verhoging van de inkomsten per aandeel (EPS) dat de markt zou kunnen misleiden door te denken dat het een verandering in de fundamentals vertegenwoordigt.
2. Het leverde een prikkel op om goodwill af te schrijven over de kwartalen na de goedkeuring van deze regel.

AD:

De fundamentals van een bedrijf, het reële winstpotentieel en de kasstromen zijn ongewijzigd gebleven, ongeacht de nieuwe regels. Maar omdat bedrijven niet verplicht waren om historische resultaten te herformuleren, resulteerde de verandering in enige winst per aandeel in het eerste kwartaal na de goedkeuring van de regel. De volgende drie kwartalen na de implementatie van FAS 142 is de winst per aandeel overdreven vergeleken met hetzelfde kwartaal van het voorgaande jaar. De sequentiële EPS-groei valt echter terug naar lagere ("normale") niveaus.

AD:

Bijzondere waardevermindering Hell
De eenmalige lastoffset die in de komende twee kwartalen mogelijk aanstaande is, zal de toch al zwakke inkomsten verder verlagen. FAS 142 vereist dat ondernemingen jaarlijkse impairmenttests uitvoeren om de goodwill te evalueren in het licht van de verwachte waarde.

Het vereist ook dat bedrijven goodwill afboeken als het een bijzondere waardevermindering heeft. Met andere woorden, de getaxeerde waarde is minder dan de waarde die in de boeken is vastgelegd.

Bedrijven hebben een jaar na goedkeuring van FAS 142 om de test op bijzondere waardevermindering uit te voeren en goodwill met impairment af te boeken. Incentives worden verstrekt tijdens het eerste fiscale kwartaal na goedkeuring als het bedrijf de volgende attributen heeft:

• De kosten worden berekend in het eerste fiscale kwartaal van het bedrijf, er is geen aanpassing vereist en de kosten worden behandeld als een buitengewoon item. Het nettoresultaat wordt niet beïnvloed omdat het onder de nettowinstlijn wordt geboekt.
• Afschrijvingen na het eerste kwartaal van het boekjaar vereisen een aanpassing van de voorgaande financiële overzichten.
• Kosten die na het eerste jaar worden gemaakt, worden behandeld als bedrijfskosten en verlagen het nettoresultaat.

In een poging om een ​​hit in inkomsten en de kosten van herzieningen te voorkomen, is het gunstig voor een bedrijf om de last in het eerste kwartaal op te nemen.

Een andere factor die de afboeking van bijzondere waardeverminderingen kan versnellen, is dat de marktwaarderingen aanzienlijk lager zijn dan de betaalde prijzen voor de overnames. De mogelijkheid om "schoon te maken" en te voldoen aan de nieuwe regels kan resulteren in zeer grote ladingen.

Enron is een voorbeeld van dit bijzondere waardeverminderingsrisico. Volgens het Wall Street Journal dat Enron's 10Q indiening openbaarde, zou het mogelijk gedwongen worden om $ 700 miljoen voor belasting te heffen op inkomsten … vanwege een daling in de waarde van sommige van zijn activa. " FAS 142 wordt niet genoemd als de enige reden voor de afschrijving, maar dit lijkt een geval van bijzondere waardevermindering.

De bottom line
Kunstmatig opgeblazen winstgroei en grote activakostenafschrijvingen kunnen elkaar tenietdoen en zorgen voor volatiliteit van de aandelen. Beleggers moeten dieper in financiële overzichten graven om het langetermijnwinstpotentieel van een aandeel volledig te begrijpen. Beleggers moeten ook voorkomen dat ze voor de gek worden gehouden door een inefficiënte markt en bedrijven die doen wat nodig is om winst te genereren voor hun aandelen.

AD: