Let op: bedrijven werken er hard aan om hun fundamentals er goed uit te laten zien. Beleggers moeten dus oordeelkundig zijn bij het beoordelen van cijfers over financiële overzichten. Het is niet genoeg om eenvoudig te weten of een bedrijf bijvoorbeeld fantastisch uitziende winst per aandeel of lage boekwaarde heeft. Beleggers moeten op de hoogte zijn van de veronderstellingen en boekhoudmethoden die de cijfers produceren.

Zelfstudie: Inleiding tot fundamentele analyse

We bekijken hier hoe dit bewustzijn kan worden bereikt bij het analyseren van de afschrijving, die een groot deel van de uitgaven in de winst-en-verliesrekening van een bedrijf kan vertegenwoordigen en die de waarde van de investeringsmogelijkheid in de korte termijn. Hoewel er regels zijn die bepalen hoe afschrijvingen ten laste worden genomen, is er nog steeds genoeg ruimte voor het management om creatieve boekhoudkundige beslissingen te nemen die beleggers kunnen misleiden. Het loont de moeite om de waardevermindering nauwkeurig te bekijken.

Wat is afschrijving?
Afschrijving is het proces waarbij een bedrijf de kosten van een actief toewijst over de duur van zijn gebruiksduur. Telkens wanneer een bedrijf zijn jaarrekening opstelt, registreert het een afschrijvingskost om een ​​deel van de kosten van de gebouwen, machines of apparatuur die het heeft gekocht toe te wijzen aan het lopende fiscale jaar. Het doel van het boeken van afschrijvingen als een last is om de initiële prijs van het actief over de gebruiksduur te spreiden. Voor immateriële activa - zoals merken en intellectueel eigendom - wordt dit proces van allocatie van kosten in de tijd afschrijving genoemd. Voor natuurlijke hulpbronnen - zoals mineralen, hout en oliereserves - wordt het uitputting genoemd. (Voor achtergrondinformatie over het lezen van financiële overzichten raadpleegt u Wat u moet weten over financiële overzichten .)

Aannames
Kritische aannames met betrekking tot de waardevermindering van afschrijvingen worden overgelaten aan het management van het bedrijf. Management doet de volgende dingen:

• Methode en afschrijvingssnelheid
• Gebruiksduur van het activum
• Schrootwaarde van het activum

Berekeningskeuzen
Afhankelijk van hun eigen voorkeuren zijn bedrijven gratis om uit verschillende methoden te kiezen om de afschrijvingskosten te berekenen. Om het eenvoudig te houden, vatten we de twee meest gebruikte methoden samen:

• Rechte-lijnmethode : hiermee wordt aan het einde van de levensduur van het item een ​​geschatte schrootwaarde van het actief afgetrokken en wordt de oorspronkelijke kost afgerekend. Dit resultaat wordt vervolgens gedeeld door de schatting van het management van het aantal nuttige jaren van het actief. Het bedrijf betaalt hetzelfde bedrag aan afschrijvingen per jaar. Hier volgt de formule voor de lineaire afschrijvingsmethode:

  Afschrijvingen in rechte lijn = (oorspronkelijke kosten van activa - schrootwaarde) / geschatte levensduur van het activum

• Versnelde methoden - Deze afschrijvingskosten van methoden verminderen sneller dan de lineaire methode.Over het algemeen is het doel hierachter om het belastbare inkomen te minimaliseren. Een populaire methode is de 'double declining balance', die in feite de afschrijving van de lineaire afschrijvingsmethode verdubbelt:

  dubbele afnemende afschrijving = 2 x lineaire koers
  dubbele afschrijving = 2 x (oorspronkelijke kosten van activa - schrootwaarde / geschatte levensduur van het activum)

Het effect van berekeningskeuzes
Als belegger moet u weten hoe de keuze van de afschrijvingsmethode van invloed is op een winst-en-verliesrekening en balans op korte termijn.

Hier is een voorbeeld. Laten we zeggen dat The Tricky Company een nieuw IT-systeem heeft gekocht voor $ 2 miljoen. Tricky schat dat het systeem een ​​schrootwaarde van $ 500.000 heeft en dat het 15 jaar meegaat. Volgens de lineaire afschrijvingsmethode worden de afschrijvingskosten van Tricky in het eerste jaar na aankoop van het IT-systeem als volgt berekend:

($ 2, 000, 000 - $ 500, 000) / 15 = $ 100, 000 > Volgens de versnelde dubbel dalende afschrijving, zouden de afschrijvingskosten van Tricky in het eerste jaar na aankoop van het IT-systeem dit zijn:

2 x rechtlijnig tarief = 2 x ($ 2, 000, 000 - $ 500, 000) / 15

2 x rechtlijnig tarief = $ 200, 000
Dus, de cijfers laten zien dat als Tricky de lineaire methode gebruikt, de afschrijvingskosten op de winst-en-verliesrekening aanzienlijk lager zullen zijn in de eerste jaren van de levensduur van het actief ($ 100 , 000 in plaats van de $ 200.000 die wordt weergegeven door het versnelde afschrijvingsschema).

Dat betekent dat er een impact op de winst is. Als Tricky op zoek is naar kostenbesparingen en het verhogen van de winst per aandeel, kiest het voor de lineaire methode, die de winstgevendheid verhoogt.

Veel beleggers zijn van mening dat de boekwaarde of intrinsieke waarde (NAV) een vrij nauwkeurige en onpartijdige waarderingsmaatstaf biedt. Maar nogmaals, wees voorzichtig. De keuze voor de afschrijvingsmethode door het management kan ook de boekwaarde aanzienlijk beïnvloeden: het bepalen van het vermogenssaldo van Tricky houdt in dat alle externe verplichtingen op de balans worden afgetrokken van de totale activa - na aftrek van afschrijvingen. Als gevolg hiervan, omdat de waarde van de nettoactiva niet zo snel daalt, geeft de lineaire afschrijving Tricky een grotere boekwaarde dan de waarde die een hogere snelheid zou geven. (Meer informatie over deze afschrijvingsmethoden in

Afschrijvingen: lineair versus dubbele afname .) Het effect van veronderstellingen

Tricky koos voor een verrassend lange levensduur van zijn IT-systeem - 15 jaar. Informatietechnologie raakt vrij snel verouderd, dus de meeste bedrijven deponeren informatietechnologie over een kortere periode, laten we zeggen, vijf tot acht jaar.
Dan is er nog de kwestie van de schrootwaarde die Tricky heeft gekozen. Het is moeilijk te vertrouwen dat een gebruikt, vijf jaar oud systeem een ​​kwart van zijn oorspronkelijke waarde zou halen. Maar misschien kunnen we de reden voor Tricky's beslissing zien: hoe langer de gebruiksduur van een actief en hoe groter de schrootwaarde, hoe minder de afschrijving over zijn levensduur zal zijn. En een lagere afschrijving verhoogt de gerapporteerde inkomsten en verhoogt de boekwaarde.De aannames van Tricky, hoewel twijfelachtig, zullen het uiterlijk van de fundamenten verbeteren. (Om verder te gaan naar het volgende analyseniveau, bekijk onze

Advanced Financial Statement Analysis-zelfstudie .) Conclusie

Aandacht voor waardevermindering moet beleggers eraan herinneren dat verbeteringen in winst per aandeel en boekwaarde kan in sommige gevallen het gevolg zijn van weinig meer dan pennenstreken. Winst en intrinsieke waarde die worden opgevoerd dankzij de keuze van afschrijvingsaannames hebben niets te maken met verbeterde bedrijfsprestaties en wijzen op hun beurt niet op sterke langetermijnfundamenten.