Optiehandel biedt de belegger de mogelijkheid om te profiteren van een van de twee basismethodes - door een optie-koper te zijn, of door een optie-schrijver (of verkoper) te zijn. Hoewel sommige beleggers de misvatting hebben dat handel in opties alleen winstgevend kan zijn tijdens perioden van hoge volatiliteit, is de realiteit dat opties zelfs tijdens perioden van lage volatiliteit rendabel kunnen worden verhandeld. Optieshandel kan winstgevend zijn - onder de juiste omstandigheden - omdat de koersen van activa zoals aandelen, valuta's en grondstoffen altijd dynamisch en nooit statisch zijn, dankzij het continue proces van prijsontdekking op financiële markten.
[Prijsopsporing is een essentieel proces als u winst wilt zien bij het handelen in opties. Leer hoe u opties en de basisprincipes van putten en oproepen kunt kopen en schrijven en hoe u de markt kunt analyseren voor maximaal succes met de Options Course van Investopedia Academy. Professionele optie training om de kansen in uw voordeel te zetten.]
Grondbeginselen van optie winstgevendheid
Een optie koper staat klaar om winst te maken als de onderliggende waarde - laten we zeggen een aandeel, om het simpel te houden - stijgt boven de uitoefenprijs (voor een gesprek) of valt onder de uitoefenprijs (voor een put) vóór het verstrijken van het optiecontract. Omgekeerd geldt dat een schrijver van opties een winst maakt als de onderliggende aandelen onder de uitoefenprijs blijven (als een call-optie is geschreven), of boven de uitoefenprijs blijft (als een put-optie is geschreven) voor de vervaldatum. Het exacte bedrag van de winst is afhankelijk van (a) het verschil tussen de aandelenkoers en de uitoefenprijs van de optie bij afloop of wanneer de optiepositie wordt gesloten, en (b) het betaalde premiebedrag (door de koper van de optie) of (door de optie schrijver).
Opties kopers vs. optie verkopers
Een optie koper kan een substantieel rendement op de investering maken als de optie handel werkt. Een optie schrijver maakt een relatief kleiner rendement als de optie handel winstgevend is, wat de vraag oproept - waarom schrijfopties? Omdat de kansen meestal overweldigend zijn aan de kant van de optie schrijver. Een onderzoek aan het eind van de jaren negentig door de Chicago Mercantile Exchange (CME) vond dat iets meer dan 75% van alle opties die op expiratie bij het CME werden gehouden, waardeloos was verlopen.
Dit is uiteraard exclusief optieposities die werden gesloten of uitgeoefend vóór de vervaldatum. Maar toch, het feit dat voor elk optiecontract dat in het geld was (ITM) bij afloop, er drie waren die buiten het geld waren (OTM) en daarom waardeloos is een vrij veelzeggende statistiek.
Uw risicotolerantie evalueren
Hier volgt een eenvoudige test om uw risicotolerantie te evalueren om te bepalen of u er beter aan doet een optie-koper of een optie-schrijver te zijn.Stel dat u 10 call-optiecontracten kunt kopen of schrijven, met de prijs van elk gesprek voor $ 0. 50. Elk contract heeft meestal 100 aandelen als onderliggende waarde, dus 10 contracten zouden $ 500 ($ 0, 50 x 100 x 10 contracten) kosten.
Als u 10 calloptiecontracten koopt, betaalt u $ 500 en dat is het maximale verlies dat u kunt maken. Uw potentiële winst is echter theoretisch onbeperkt. Dus wat is de vangst? De kans dat de handel winstgevend is, is niet erg groot. Hoewel deze waarschijnlijkheid afhangt van de impliciete volatiliteit van de call-optie en de resterende tijd tot expiratie, laten we het 25% noemen.
Als u daarentegen 10 calloptiecontracten schrijft, is uw maximale winst het bedrag van het premie-inkomen, of $ 500, terwijl uw verlies theoretisch onbeperkt is. De kans dat de optiehandel winstgevend is, is echter zeer gunstig, namelijk 75%.
Dus riskeert u $ 500, wetende dat u een 75% kans heeft om uw investering te verliezen en een kans van 25% om een grote score te behalen? Of wilt u liever een maximum van $ 500 verdienen, wetende dat u een 75% kans heeft om het volledige bedrag of een deel ervan te houden, maar een 25% kans hebt dat de transactie een verliezende transactie is? Het antwoord op die vraag geeft u een idee van uw risicotolerantie en of u er beter aan doet een optie-koper of optie-schrijver te zijn.
Uitbetaling van risico's en beloningen van standaardoptiestrategieën
Terwijl oproepen en putten in verschillende verwisselingen kunnen worden gecombineerd om geavanceerde optiestrategieën te vormen, evalueren we de risico-opbrengst van de vier meest basale strategieën -
Een gesprek kopen < : dit is de meest eenvoudige denkbare optiestrategie. Het is een strategie met een relatief laag risico, omdat het maximale verlies beperkt is tot de betaalde premie om de call te kopen, terwijl de maximale beloning potentieel onbeperkt is (hoewel, zoals eerder vermeld, de kansen dat de trade erg winstgevend is doorgaans behoorlijk laag zijn) . Een put kopen
: dit is een andere strategie met een relatief laag risico, maar potentieel een hoge beloning als de transactie werkt. Het kopen van puts is een haalbaar alternatief voor de riskantere strategie van short selling, terwijl putjes ook kunnen worden gekocht om het neerwaartse risico in een portefeuille af te dekken. Maar omdat aandelenindices doorgaans in de loop van de tijd hoger uitvallen, wat betekent dat aandelen gemiddeld vaker doorgaan dan ze afnemen, is het risico-opbrengstprofiel van een put-koper iets minder gunstig dan dat van een call-buyer. Een zet schrijven
: schrijven is een favoriete strategie van geavanceerde optiehandelaren, omdat in het ergste geval de aandelen worden toegewezen aan de put-schrijver, terwijl het scenario in het beste geval is dat de schrijver de zet behoudt volledige bedrag van de optiepremie. Het grootste risico van schrijven is dat de schrijver mogelijk te veel betaalt voor een aandeel als deze vervolgens wordt getankt. Het risico-opbrengstprofiel van put writing is ongunstiger dan dat van put of call buying, omdat de maximale beloning gelijk is aan de ontvangen premie, maar het maximale verlies is veel hoger. Een oproep schrijven
: oproepen voor oproepen worden in twee vormen weergegeven: bedekt en onbedekt (of naakt).Covered call writing is een andere favoriete strategie van intermediaire tot geavanceerde optiehandelaren en wordt over het algemeen gebruikt om extra inkomsten uit een portfolio te genereren. Het gaat om het schrijven van een telefoongesprek of gesprekken over aandelen die in portefeuille zijn. Maar onbedekt of naakt bellen is de exclusieve provincie van risicotolerante, geavanceerde optietraders, omdat het een risicoprofiel heeft dat vergelijkbaar is met dat van een korte verkoop in een aandeel. De maximale beloning bij het schrijven van gesprekken is gelijk aan de ontvangen premie. Het grootste risico met een gedekte call-strategie is dat de onderliggende aandelen worden "weggeroepen". "Bij schrijven met blote telefoontjes is het maximale verlies theoretisch onbeperkt, net zoals bij een korte verkoop. Waarom opties ruilen?
Beleggers en handelaren ondernemen optiehandel ofwel om open posities af te dekken (bijvoorbeeld kopen om een longpositie af te dekken of om een shortpositie af te dekken), of om te speculeren over waarschijnlijke prijsbewegingen van een onderliggende waarde.
Het grootste voordeel van het gebruik van opties is dat van leverage. Stel bijvoorbeeld dat een belegger $ 900 heeft om te investeren, en verlangt het meest 'waar voor je geld'. "De belegger is op korte termijn zeer optimistisch, bijvoorbeeld over Apple - waarvan we aannemen dat deze voor $ 90 handelt - en kan daarom maximaal 10 aandelen van Apple kopen (we sluiten commissies uit voor de eenvoud). Apple heeft ook gesprekken van drie maanden met een uitoefenprijs van $ 95 beschikbaar voor $ 3. In plaats van de aandelen te kopen, koopt de belegger in plaats daarvan drie calloptiecontracten (waarbij commissies opnieuw worden genegeerd).
Veronderstel dat Apple, vlak voordat de call-opties verlopen, handelt op $ 103, en dat de gesprekken worden verhandeld tegen $ 8, op welk moment de belegger de gesprekken verkoopt. Dit is hoe het rendement op de investering in beide gevallen oploopt -
Totale aankoop van Apple-aandelen: Winst = $ 13 van
- ($ 103 - $ 90) x 10 aandelen = $ 130 = 14. 4% rendement ($ 130 / $ 900) Aankoop van 3 calloptiecontracten: Winst = $ 8 x 100 x 3 contracten = $ 2, 400
- minus premie betaald $ 900 = 166. 7% rendement vanaf ($ 2, 400 - $ 900) / $ 900) Het risico bij het kopen van de gesprekken in plaats van de aandelen is natuurlijk dat als Apple niet boven $ 95 had gehandeld door het vervallen van de opties, de gesprekken waardeloos zouden zijn verlopen. In feite zou Apple hebben moeten handelen op $ 98 (dat wil zeggen $ 95 strike price + $ 3 premium paid), of ongeveer 9% hoger van de prijs toen de calls werden gekocht, alleen om de handel break-even te maken.
De belegger kan ervoor kiezen om de callopties uit te oefenen, in plaats van ze te verkopen aan boekwinsten, maar bij het uitoefenen van de call zou de belegger een aanzienlijk bedrag moeten verzilveren. Als de belegger dit niet kan of niet doet, zou hij of zij afzien van extra winsten gemaakt door Apple-aandelen nadat de opties zijn verlopen.
De juiste handelsoptie selecteren
Hier volgen enkele algemene richtlijnen die u moeten helpen beslissen welke soorten opties u wilt verhandelen -
Bullish of bearish
- : bent u bullish of bearish in aandelen, sector, of de brede markt die u wilt verhandelen? Als dat zo is, bent u dan ongebreideld, matig of slechts een beetje bullish (of bearish)?Als u deze beslissing neemt, kunt u bepalen welke optiestrategie u moet gebruiken, welke uitoefenprijs u moet gebruiken en voor welke vervaldatum u moet kiezen. Laten we zeggen dat je op stijgende lijn bullish bent over hypothetische aandelen XYZ, een technologiebeurs die voor $ 46 handelt. Volatiliteit
- : is de markt rustig of behoorlijk volatiel? Hoe zit het met voorraad XYZ? Als de impliciete volatiliteit voor XYZ niet erg hoog is (zeg 20%), dan kan het een goed idee zijn om oproepen op de aandelen te kopen, omdat dergelijke gesprekken relatief goedkoop kunnen zijn. Strike-prijs en vervaldatum
- : aangezien u op stijgende lijn zit in XYZ, moet u op uw gemak zijn met het uitbetalen van de geldoproepen. Stel dat u niet meer dan $ 0 wilt uitgeven. 50 per call-optie, en hebben de keuze om te gaan voor gesprekken van twee maanden met een uitoefenprijs van $ 49 beschikbaar voor $ 0. 50 of drie maanden bellen met een uitoefenprijs van $ 50 beschikbaar voor $ 0. 47. U beslist om mee te gaan, omdat u denkt dat de iets hogere uitoefenprijs meer dan gecompenseerd wordt door de extra maand tot de vervaldatum. Stel dat u slechts lichtjes optimistisch was over XYZ en dat de impliciete volatiliteit van 45% driemaal zo groot was als die van de algehele markt? In dit geval zou u kunnen overwegen kortetermijnbeleggingen te schrijven om het premie-inkomen vast te leggen, in plaats van het kopen van gesprekken zoals in het eerdere geval.
Enkele tips
Als optie koper, zou het uw doel moeten zijn om opties met de langst mogelijke vervaldatum te kopen, om uw handel de tijd te geven om te trainen. Omgekeerd, wanneer u opties schrijft, ga dan voor de kortst mogelijke vervaldatum om uw aansprakelijkheid te beperken.
- Bij het kopen van opties kan het kopen van de goedkoopste producten je kansen op winstgevende handel vergroten. Impliciete volatiliteit van dergelijke goedkope opties zal waarschijnlijk vrij laag zijn, en hoewel dit suggereert dat de kansen op een succesvolle transactie minimaal zijn, is het mogelijk dat impliciete volatiliteit en dus de optie te goedkoop zijn. Dus als de trade uitpakt, kan de potentiële winst enorm zijn. Aankoopopties met een lagere impliciete volatiliteit kunnen de voorkeur verdienen boven het kopen van aandelen met een zeer hoge impliciete volatiliteit, vanwege het risico van een hoger verlies als de transactie niet lukt.
- Er is een afweging tussen uitoefenprijzen en vervallen van opties, zoals het eerdere voorbeeld aantoonde. Een analyse van ondersteunings- en weerstandsniveaus en belangrijke aankomende gebeurtenissen (zoals een inkomstenversie) is handig bij het bepalen van de uitoefenprijs en de vervaldatum voor gebruik.
- Begrijp de sector waartoe de voorraad behoort. Biotech-aandelen handelen bijvoorbeeld vaak met binaire uitkomsten wanneer klinische onderzoeksresultaten van een belangrijk medicijn worden aangekondigd. Diep uit de geldbezoeken of putten kan worden gekocht om op deze uitkomsten te handelen, afhankelijk van of een bullish of bearish is op de aandelen. Vanzelfsprekend is het uiterst riskant om te bellen of biotech-aandelen rond dergelijke evenementen te plaatsen, tenzij de impliciete volatiliteit zo hoog is dat het verdiende premie-inkomen dit risico compenseert. Om dezelfde reden heeft het weinig zin om diep in te gaan op de geldoproep of op sectoren met een lage volatiliteit zoals nutsbedrijven en telecom.
- Gebruik opties om eenmalige gebeurtenissen te verhandelen, zoals bedrijfsherstructureringen en spin-offs, en terugkerende evenementen zoals inkomstenrapporten. Aandelen kunnen zeer volatiel gedrag vertonen rond dergelijke evenementen, waardoor de slimme optiehandelaar de mogelijkheid heeft om geld in te zamelen. Zo kan het goedkoop zijn om voorafgaand aan het winstrapport van een aandeel dat in een uitgesproken inzinking is geweest, goedkoop uit de geldoproepen te kopen winstgevende strategie als het erin slaagt om verlaagde verwachtingen en vervolgens stijgingen te verslaan.
- De bottom line
Beleggers met een lagere risicobereidheid moeten zich houden aan standaardstrategieën zoals bellen of kopen, terwijl geavanceerdere strategieën zoals schrijven en schrijven van telefoontjes alleen mogen worden gebruikt door geavanceerde beleggers met adequate risicotolerantie. Omdat optiestrategieën kunnen worden afgestemd op de unieke risicotolerantie en rendementseis, bieden ze vele paden naar winstgevendheid.
Openbaarmaking: de auteur bezit op het moment van publicatie geen van de effecten die in dit artikel worden genoemd.