Geen enkele belegger kan beschermen tegen elke afzonderlijke dreiging. Als je zou kunnen, zou de loop van het universum volledig zeker zijn en zou het bestaan ​​voor ons stervelingen alle betekenis verliezen. In plaats daarvan is het beste wat we kunnen doen om onze blootstelling aan de enigszins voorspelbare bedreigingen te minimaliseren. Je huis zal waarschijnlijk nooit platbranden, maar omdat een voorspelbare fractie van huizen dat doet, berekenen de analisten de kansen, en verzekeren we ons tegen vuur.

From Out of Nowhere

Maar hoe zit het met de crises die je niet kunt voorspellen? In 1914 verwachtte niemand een gewone horige genaamd Gavrilo Princip om de troonopvolger van de Oostenrijks-Hongaarse troon te verslaan, maar 17 miljoen stierven in de nasleep. De Eerste Wereldoorlog is misschien een extreem voorbeeld van een gebeurtenis met een niet te voorzien begin, maar hoe zit het met kleinere schokken die hun schade aan de economie beperken? Zoals een embargo hier, een devaluatie van een valuta daar, of een verhoging van de rente op een andere plaats. Kunnen we ons weerbaar maken tegen welke negatieve effecten dan ook?

Een game-changer die de wereld als geheel nooit heeft gezien, is in de volksmond bekend als een zwarte zwaan. Wat de oorsprong van de term betreft, had bijna de hele mensheid tot de 17 e ^{eeuw altijd begrepen dat zwanen noodzakelijkerwijs wit waren. Niet dat mensen veel tijd aan het denken over zwanen besteedden. Integendeel, de witheid van zwanen werd begrepen als een bepalend kenmerk, een noodzakelijke voorwaarde voor de aanleg. In 1697 leidde een Nederlandse ontdekkingsreiziger genaamd Willem de Vlamingh een expeditie naar Australië en zag onweerlegbaar bewijs dat wat hij altijd al had geweten, althans over zwanen, onderhevig was aan fundamentele veranderingen.}

Mogelijke Black Swan-evenementen

De Chinese economie zal waarschijnlijk ergens afkoelen of zelfs krimpen, mogelijk dit jaar. Dat zou kunnen leiden tot een devaluatie van de yuan en een daling van de grondstoffenprijzen in heel Afrika, waar China veel van zijn grondstoffen koopt. Maar als die reeks gebeurtenissen echt onvoorspelbaar was, had het in deze paragraaf niet kunnen worden genoemd.

We kunnen de hebzucht niet stoppen, wat een verlangen is dat zo oud is als de mensheid zelf. Maar we kunnen de gewetenloze kredietverstrekkers (en kredietnemers) versterken wat de ongelukkige gevolgen ervan kunnen zijn. Er hoeft zelfs geen ethische component te zijn voor dit soort robuustheidsproductie. We kunnen Griekenland niet dwingen om in de eurozone te blijven, maar we kunnen met enige zekerheid de consequenties begrijpen van 18 relatief welvarende landen die een economische mandengeval ondersteunen - en vervolgens beleggen in andere valuta's die gepast zijn. Zelfs een crisis die onvermijdelijk is, met uitzondering van de datum, zoals de uiteindelijke insolventie van de sociale zekerheid, brengt een vluchtroute met zich mee. (In dit geval het vinden van alternatieve bronnen van pensioeninkomen en het overschakelen naar harde activa.)

Een recente CNBC. com stuk vermeld een paar potentiële zwarte zwanen zoals gepostuleerd door Wesley Phoa, een vastrentende portefeuillemanager bij Capital Group, manager van American Funds:

"Een grote devaluatie van de Chinese yuan (waarschijnlijk een golf van andere valutadevaluaties aanzwengelend)

• Het opleggen van meer draconische kapitaalcontroles door Chinese beleidsmakers.
• De standaard van Petrobras, het gigantische energiebedrijf dat in meerderheid eigendom is van de Braziliaanse regering.
• De stemmen van het VK om de Europese Unie ergens dit jaar te verlaten of volgende.
• Een oorlog tussen Saoedi-Arabië en Iran. " (bron: CNBC. com)
• U zult het nooit zien komen

Als een metafoor wordt de zwarte zwaan gegeneraliseerd als een onvoorziene verstorende gebeurtenis met verstrekkende gevolgen. Het kan van alles zijn. En de vertakkingen kunnen voor onbepaalde tijd duren. Op 10 september 2001 had geen enkele luchtvaartpassagier een wereld van onbeschermde beveiligingslijnen en TSA-agenten die vloeibare containers kalibreerden naar de dichtstbijzijnde tiende van een ounce kunnen plannen voordat ze je shampoo in de prullenbak gooiden. Maar toch, 15 jaar later, hier zijn we.

De sleutel over zwarte zwanen, centraal in de definitie, maar gemakkelijk te vergeten, is dat ze niet kunnen worden voorspeld. Natuurrampen zijn het archetype van zwarte zwanen. (Wat leidt tot een belangrijk punt: of een door de mens veroorzaakte happening een zwarte zwaan is of niet vaak van het perspectief van de kijker afhangt. "Voor de meesten van ons was 9/11 een hartverscheurende schok die overduidelijk maakte dat het leven nooit de Maar voor de daders van 9/11 waren de aanval en de nasleep ervan helemaal niet verrassend. "De man die de term bedacht en het bestverkopende boek over het fenomeen schreef, risico-analist Nassim Nicholas Taleb, reageerde minachtend wanneer een clueless tv-journalist vroeg hem om een ​​aantal opkomende zwarte zwanen te noemen.Als hij zou kunnen hebben, zouden het geen zwarte zwanen zijn geweest.

Blijf robuust

Hoewel je ze niet kunt voorspellen, kun je het op zijn minst op voorhand opzetten om de schade die ze kunnen veroorzaken tot een minimum te beperken of, in het geval van voordelige zwarte zwanen, het mogelijke goed te maximaliseren. Gainful zwarte zwanen bestaan: sommige Pfizer [PFE

PFEPfizer Inc35. 32-0. 65% gemaakt met Highstock 4. 2. 6 ] chemici in 1996 vonden dat de angina-medicatie die ze ontwikkelden niet veel deed voor de borst, maar deed genoeg voor een ander deel van het lichaam. Ze creëerden serendipit Viagra, het best verkopende medicijn ter wereld. Een echte zwarte zwaan is zoiets als Michael Bloomberg die de volgende president wordt. Of een nucleaire oorlog. Of Christus terugkeert. Elk van deze kan ingrijpende gevolgen hebben voor uw portefeuille.

De beste aanval is een goede verdediging

De financiële crisis van 2007-08, of tenminste de diepte en de breedte ervan, kan worden beschouwd als een soort zwarte zwaan. Achteraf gezien had de crisis verschillende oorzaken, maar de belangrijkste daarvan waren gemakkelijke kredietwaardigheid en lakse financieringsnormen (huiseigenaren in staat stellen om huizen te financieren die ze in de eerste plaats nooit hadden mogen kopen), en de verkoop van complexe derivaten op de aandelenmarkt (via welke hefboom kleine verliezen zou kunnen veranderen in kolossale verliezen.) Nogmaals, door de aard van onvoorspelbaarheid, had niets kunnen worden gedaan om de crisis te vermijden. Maar stel dat de federale overheid de kwalificaties voor hypotheekverstrekkers had verhoogd en / of de overdreven banken duidelijk had gemaakt dat ze op hun eigen risico investeerden in collateralized debt obligations, zonder kans op een reddingsoperatie van de belastingbetaler. De schade kan aanzienlijk zijn verminderd.

Dat wil niet zeggen dat 20/20 achteraf hier van enige waarde is. Talloze kwakzalvers en Ivy League-academici hebben de financiële crisis onvermijdelijk verklaard (maar waren daarvoor nog vreemd genoeg stil).

De bottom line

Elke zwarte zwaan, met de mogelijke uitzondering van de bovengenoemde daden van God, is heilzaam aan iemand. (Voor Osama bin Laden en zijn volgelingen was 9/11 een ongekwalificeerde triomf, en bouwfirma's hebben vaak meer orders dan ze aankunnen na een aardbeving van voldoende omvang.) Het moeilijke deel is bepalen wat kwalificeert als een zwarte zwaan en wat niet 't. Door eenvoudige regels te volgen, zo gedecentraliseerd mogelijk te blijven, overtolligheid op te bouwen en misschien vooral om beleidsmakers van alle niveaus verantwoordelijk te houden, kan de samenleving de potentiële schade die wordt veroorzaakt door negatieve zwarte zwanen minimaliseren. Als individuen kunnen we zien of wat er gebeurt rationeel is en dienovereenkomstig handelen - verkopen op een oververhitte markt, kopen wanneer de markt er stervend uitziet. Die aanbevelingen zijn nauwelijks nieuw. In feite is hun ouder zijn precies waarom ze werken. Zichzelf beschermen tegen noodzakelijk onkenbare zwarte zwanen is eenvoudiger dan je zou denken.