3. Kosten van ingehouden winsten
Kosten van ingehouden winsten (k _s ) zijn de rendementen die aandeelhouders nodig hebben op de gewone aandelen van het bedrijf.

Er zijn drie methoden die u kunt gebruiken om de kosten van ingehouden winsten af ​​te leiden:
a) Capital-asset-pricing-model (CAPM) -benadering
b) Bond-yield-plus-premiebenadering
c) Discounted cash flow approach

a) CAPM Approach
Om de kapitaalkosten te berekenen volgens de CAPM-methode, moet u eerst de risicovrije rente schatten (r _f ), typisch de US Treasury obligatierente of de 30-daagse schatkistariefrente evenals het verwachte rendement op de markt (r _m ).

AD:

De volgende stap is het schatten van de bèta van het bedrijf (b _i ), wat een schatting is van het aandelenrisico. Als u deze veronderstellingen in de CAPM-vergelijking invoert, kunt u vervolgens de kosten van ingehouden winsten berekenen.

Formule 11. 3

AD:

Voorbeeld: CAPM-benadering
Stel voor Newco is r _f = 4%, r _m = 15% en b _{i < = 1. 1. Wat zijn de kosten van ingehouden winsten voor Newco volgens de CAPM-methode?} Antwoord:

k
s _{= r} f _{+ b} i _(r m _{- r} f < ) = 4% + 1. 1 (15% -4%) = 16. 1% _b) Bond-Yield-Plus-Premium-aanpak

Dit is een eenvoudige, ad-hocbenadering van schatten van de kosten van ingehouden winsten. Neem gewoon de rentevoet van de langetermijnschuld van het bedrijf en voeg een risicopremie toe (meestal drie tot vijf procentpunten):

AD:

Formule 11. 4

k

s

= opbrengst op lange termijn + risicopremie Voorbeeld: premierijnstelling met obligatierendement de rente op de langlopende schulden van Newco bedraagt ​​7% en onze risicopremie 4%. Wat zijn de kosten van ingehouden winsten voor Newco met behulp van de obligatie-opbrengst plus premiebenadering?

Antwoord:
k

s
= 7% + 4% = 11% _c) Cashflow met korting

Benadering Ook bekend als de "dividendopbrengst plus groeiaanvraag ". Met behulp van het dividendgroeimodel kunt u de termen als volgt herschikken om k s te bepalen. _{Formule 11. 5} k

s

= D 1 + g; P 0 waarbij: D 1 = dividend van volgend jaar g = constante groeisnelheid van bedrijf P 0 = prijs Normaal gesproken moet u ook een schatting maken van g, die als volgt kan worden berekend: Formule 11. 6

g

= (retentiegraad) (ROE) = (1-uitbetalingsratio) (ROE)

Voorbeeld: discounted cash flow-benadering Stel dat de aandelen van Newco worden verkocht voor $ 40; het verwachte rendement op eigen vermogen (ROE) is 10%, het dividend van volgend jaar is $ 2 en het bedrijf verwacht 30% van zijn winst uit te betalen. Wat zijn de kosten van ingehouden winsten voor Newco met behulp van de discounted cash flow-methode?

Antwoord:
g moet eerst worden berekend:

g = (1-0. 3) (0. 10) = 7. 0%
k
s

= 2 / 40 + 0.07 = 0. 12 of 12% _{Examentips en -tricks} Van de drie benaderingen om de kosten van ingehouden winsten te bepalen, bent u het meest bekend met de CAPM-benadering en de dividend-rendement-plus-groeiaanvraag

Hoe zijn ingehouden winsten gerelateerd aan de winst-en-verliesrekening van een bedrijf? Begrijpen wat de winstreservering van een bedrijf is en hoe dit verband houdt met de andere financiële overzichten van een bedrijf. Hoe beïnvloedt extra betaald kapitaal de ingehouden winst? Ontdek hoe extra volgestort kapitaal van invloed kan zijn op de ingehouden winst van een bedrijf, inclusief een uitleg van beide financiële voorwaarden en hun verband. Hoe beïnvloeden dividenden de ingehouden winst? Ontdek hoe de uitkering van dividenden van invloed is op de ingehouden winsten van een bedrijf, inclusief het verschil tussen contante dividenden en stockdividenden.