Wat is de beste manier voor een bedrijf om investeerders aan te trekken; door zijn aandelen beschikbaar te stellen aan diegene die wat wil, of door een verzoekschrift in te dienen bij rijke mensen (en degenen die de welvaart van anderen beheren en controleren die functioneel vergelijkbaar is)?
Zowel publieke als private equity hebben hun toegewijden en hun voor- en nadelen. Overheidsvermogen is het type kapitaal dat de meeste leken kennen, de aandelen waaruit onze onderlinge fondsen bestaan en bij uitbreiding onze 401 (k) s en IRA's. Het mechanisme voor het vergaren van publieke equity is gemakkelijk te begrijpen, zo niet gemakkelijk uit te voeren. Een groeiend bedrijf begint met een eerste openbare aanbieding, waarbij het zijn aandelen op een beurs begint te verkopen. Elk van de duizenden beursgenoteerde bedrijven deed dit op een gegeven moment, iedereen van Aerohive Networks (HIVE HIVEAerohive Networks Inc4. 47 + 6. 43% Created with Highstock 4. 2. 6 ), een $ 200 miljoen Silicon Valley-maker van toegangspunten en routers voor middelgrote bedrijven, naar Hercules Offshore (HERO), een bedrijf van $ 72 miljoen dat jackup-platforms en liftboten verkoopt aan de olie- en gasindustrie [1]. Bijna alle beursintroducties van bedrijven zijn evenementen van beperkt belang voor het publiek en de media, voornamelijk omdat de genoemde bedrijven op dat moment klein en onbewezen zijn. Af en toe heeft een bedrijf een geschiedenis van succes voordat het 'openbaar' wordt en dergelijke IPO's zijn nieuwswaardig. Facebook's (FB FBFacebook Inc180. 17 + 0. 70% Created with Highstock 4. 2. 6 ) 2012-debuut [2] is een voorbeeld; Visa's (V VVisa Inc111. 92 + 0, 50% Created with Highstock 4. 2. 6 ) Lancering van 2008 [3] is een andere. Facebook groeide organisch in 2004 vanuit een studentenhuis in Harvard; Visa was voorheen eigendom van haar aangesloten banken.
Private equity verschilt op meerdere manieren van het publiek. Ten eerste moet een bedrijf dat op zoek is naar een beurs, een underwriter (meestal een investeringsbank) aannemen om de verkoop te regelen. In dat opzicht is een verzekeraar bijna een groothandelaar. De underwriter bepaalt de prijs van de voorraad en neemt vervolgens de verantwoordelijkheid om deze aan zijn uiteindelijke kopers te verkopen. De openingskoers moet laag genoeg zijn om een beroep te doen op beleggers, maar hoog genoeg om de emittent wel de moeite waard te maken.
Een bedrijf dat een private plaatsing uitvoert, heeft die brede aantrekkingskracht niet nodig en wil dat ook niet. In plaats daarvan verkoopt het zichzelf aan geaccrediteerde beleggers die ervaren zijn in de markt en in staat zijn om verliezen te weerstaan. Geaccrediteerde beleggers omvatten instellingen zoals banken en pensioenfondsen, en omvatten ook personen die aan bepaalde salaris- en vermogenscriteria voldoen.
Vanuit het perspectief van het ontluikende bedrijf betekent private equity dat het een kleinere klantenkring moet behagen. Lang voor een beursgang schatten analisten de toekomstige inkomsten en aandelenkoers van het bedrijf [4].Dat heeft op zijn minst het potentieel om een "perverse prikkel" voor het management te creëren.
Als de aandelenkoers om welke reden dan ook te laag is, komen bedrijfsleiders mogelijk in de verleiding om maatregelen te nemen (bijv. Aandelen inkopen, boekhoudkundige afschrijvingsmethoden wijzigen, omzet in eerdere perioden realiseren om beursgenoteerde inkomsten te verhogen) die kan de aandelenkoers op korte termijn opdrijven, maar op lange termijn schade veroorzaken.
Particuliere beleggers houden doorgaans rekening met een langere horizon. Daarom wordt dit private investering genoemd en geen privé-speculatie. Een kapitaalgroep die zich bezighoudt met het kopen van bedrijven, geeft niets om de dagelijks fluctuerende aandelenkoersen. In plaats daarvan ligt de nadruk op het vergroten van de winstgevendheid, en / of misschien op marktaandeel, in plaats van wat het secundaire kortetermijndoel van waardering zou moeten zijn.
Dat wil niet zeggen dat private equity-bedrijven en beleggers filosofisch tegen openbare equity zijn. Vaak wordt een private equity-deal gedaan met de intentie van het bedrijf om ooit publiek te worden. Omgekeerd, sommige bedrijven gaan de andere kant op. Voormalige Wall Street-favorieten Dell Computer en Heinz zijn onlangs privé gegaan, wat een aantal stappen omvat die verder gaan dan het opsporen van de laatste aandelen en de aankoop ervan. Privé gaan is de laatste jaren populair geworden, als een onvoorzien gevolg van een controversieel stuk wetgeving uit de vroege 2199 eeuw. In 2002 werden onder meer de voormalige titanic corporaties Enron en MCI WorldCom ontdekt als zijnde meer dan labyrinten van papier die bedrijven camoufleerden die minimale echte activa en onoverkomelijke aansprakelijkheden hadden. De illegale manipulaties van Enron omvatten het overdreven melden van het geld dat het "verdiende", vaak door de verwachte kasstromen van tientallen jaren in de toekomst te nemen en het te rapporteren als het huidige inkomen. MCI WorldCom was nog brutaler, waardoor denkbeeldige inkomsten uit de ether kwamen [5]. Aandeelhouders hebben geld verloren, leidinggevenden zijn de gevangenis ingegaan en tienduizenden werknemers zijn hun baan kwijtgeraakt. Het Amerikaanse Congres haastte zich naar de Sarbanes-Oxley-wet, die de voorschriften voor alle beursgenoteerde bedrijven en hun managementteams strenger maakte. De wet houdt senior managers persoonlijk verantwoordelijk voor de juistheid van de financiële overzichten van hun bedrijven en geeft opdracht tot het opstellen van langdurige interne controleverslagen.
De bedoeling van de wet was nobel: voorkomen dat een andere Enron zou gebeuren. Het praktische resultaat is dat kleinere bedrijven nu onevenredig veel van hun eindige middelen uitgeven aan compliance. Dit geeft hen een prikkel om privé te gaan en moedigt opkomende bedrijven aan om in de eerste plaats niet openbaar te worden. Sarbanes-Oxley "werkte" doordat IPO's zowel in aantal als in volume trager werden [6].
Private equity is niet onderworpen aan de vereisten van Sarbanes-Oxley, wat betekent meer vrijheid en minder aansprakelijkheid voor bestuurders en functionarissen [7]. Toen Dell in 2013 privé ging, na een kwarteeuw als een openbaar bedrijf, leende oprichter / CEO / eponym Michael Dell geld en schakelde een leveraged buyoutspecialist genaamd Silver Lake Partners in om de deal te vergemakkelijken.[8] Dell hoeft nooit meer een ongeduldige aandeelhoudersgroep tevreden te stellen door een dividend aan te bieden, noch zal het nieuwe particuliere bedrijf ooit zijn eigen aandelen ooit moeten terugkopen en dus zijn prijs op de open markt beïnvloeden. Aan de andere kant, door niet langer in het openbaar te handelen, kan de voorraad van Dell niet stijgen (en dus meteen alle directeurs en managers die posities in Dell hebben, verrijken.)
Voor volwassen bedrijven die op zoek zijn naar een toestroom van contanten, is er geen definitief antwoord op de vraag of private equity of publieke equity de juiste keuze is. De grotere tolerantie van het management voor regelgeving en de eisen van ongeduldige analisten, hoe waarschijnlijker het is dat het bedrijf een IPO zal proberen. En zoals een van de eerste medewerkers bij Google (GOOG
GOOGAlphabet Inc1, 025. 90-0. 64%
Created with Highstock 4. 2. 6 ) zal bevestigen, hebben succesvolle IPO's meer directe miljonairs gecreëerd dan welk mechanisme dan ook in de geschiedenis. Maar voor bedrijven die een minimum aan inmenging willen bij het concretiseren van hun visie en die investeerders met diepe zakken en veel geduld kunnen vinden, is private equity het financieringsmechanisme bij uitstek. [1] // www. herculesoffshore. com / about-us. html [2] // geld. cnn. nl / 2012/05/23 / technologie / facebook-ipo-what-went-wrong /
[3] // www. SFGate. com / bedrijf / artikel / Visa-aandelen-stijgende-na-grootste-U- …
[4] // www. inc. com / magazine / 201109 / inc-500-raising-capital-ipo-vs-privat …
[5] // www. seconde gov / Archief / edgar / data / 723.527 / 000093176303001862 / dex991. htm
[6] // www. renaissancecapital. com / ipohome / press / ipovolume. aspx
[7] // www. mbbp. com / resources / business / privé-bedrijf. html
[8] // www. Forbes. com / sites / connieguglielmo / 2013/10/30 / u-gewoon-have-mic …
Hoe overheidsbegrotingsbesluiten van invloed zijn op de publieke sector
Problemen waarmee de publieke sector wordt geconfronteerd, zijn niet hetzelfde als sommige problemen waarmee Amerika's oudste en grootste bedrijven worden geconfronteerd, maar met grotere en bredere gevolgen.
Wat is het verschil tussen een IPO en een private plaatsing?
Leren de verschillen tussen private plaatsingen en beursintroducties die bedrijven gebruiken om kapitaal aan te trekken via de verkoop van effecten aan beleggers.
Wat is het verschil tussen wettelijke aansprakelijkheid en publieke aansprakelijkheid?
Ontdekt de verschillen tussen een algemene wettelijke aansprakelijkheid, een specifieke openbare aansprakelijkheid en een professionele schadevergoeding in de zakenwereld.