Beleggingsanalisten gebruiken verschillende sleutelratio's, zoals Rendement op eigen vermogen (ROE), rendement op activa (ROA) en koers-winstverhouding (P / E), om de put van een bedrijf te bepalen wezen. Eén getal dat niet veel aandacht krijgt, is de verhouding tussen de omzet per werknemer. Hoewel het wel zijn beperkingen heeft, geeft dit ratio beleggers een idee van de productiviteit en financiële gezondheid van een bedrijf.

Wat is de verhouding tussen verkoper en werknemer? De naam geeft aan hoe de verkoop / werknemerratio wordt berekend: de jaarlijkse omzet van een bedrijf gedeeld door de totale werknemers. Jaarlijkse verkoop- en werknemersaantallen zijn gemakkelijk te vinden in gepubliceerde verklaringen en jaarverslagen.

De verkoop-per-werknemer ratio geeft een brede indicatie van hoe duur een bedrijf moet zijn. Het kan vooral inzichtelijk zijn bij het meten van de efficiëntie van bedrijven zoals banken, detailhandelaren, consultants, softwarebedrijven en mediagroepen. "Mensenbedrijven" lenen zich voor de verhouding omzet per medewerker.

Interpretatie van de ratio is redelijk eenvoudig: bedrijven met hogere verkoopcijfers per medewerker worden over het algemeen efficiënter geacht dan bedrijven met lagere cijfers. Een hogere verkoop-per-werknemer ratio geeft aan dat het bedrijf kan opereren met lage overheadkosten, en daarom meer doet met minder werknemers, wat zich vaak vertaalt in gezonde winst.

Overweeg de softwaremaker Qualcomm. In 2003 genereerde het bedrijf $ 690.000 aan omzet per medewerker. Ter vergelijking: softwaregigant Microsoft genereerde ongeveer $ 500.000 aan omzet per medewerker. Dit suggereert dat Qualcomm meer van zijn personeel maakt en laat zien waarom de aandelenbeurs Qualcomm consequent een hogere waardering toekent dan andere technologieaandelen.
Vergelijk appelen met appels
De verhouding verkoop per werknemer wordt het best gebruikt om vergelijkbare bedrijven te vergelijken. Retailers en andere servicegerichte bedrijven die veel mensen in dienst hebben, hebben bijvoorbeeld een dramatisch andere verhouding dan softwarefirma's. Starbucks Coffee is bijvoorbeeld een zeer efficiënte retailer, maar omdat het bijna 74.000 volledige en parttime medewerkers in dienst heeft, lijkt het verkoop-per-werknemer cijfer van $ 55.000 te verbleken in vergelijking met Qualcomm's $ 690.000 per werknemer.

Bedrijven die zich concentreren op de verkoop en distributie van producten, zullen doorgaans veel hogere verkoopcijfers per werknemer ontvangen dan bedrijven die goederen produceren. Productie is meestal zeer arbeidsintensief, terwijl verkoop- en marketingactiviteiten afhankelijk zijn van minder mensen om dezelfde verkoopcijfers te genereren. In de productie kan elke werknemer gewoonlijk slechts een bepaald aantal producten assembleren. Het verhogen van de productie vereist meer werknemers. Daarentegen kunnen marketing- en verkoopactiviteiten toenemen zonder noodzakelijkerwijs personeel toe te voegen.Neem de Nike schoenenfabrikant Nike: sinds het besluit om zijn productie aan andere bedrijven uit te besteden, is de omzet per werknemer ratio omhooggeschoten.

Bedrijven in een vroeg stadium hebben meestal een laag aantal verkopen per werknemer. Bedrijven die zich bijvoorbeeld bezighouden met de ontwikkeling van nieuwe technologie, hebben vaak in hun beginjaren een magere verkoopcijfers per werknemer. Sonus Pharmaceuticals bijvoorbeeld, genereerde in 2003 slechts $ 610 per werknemer. Maar het aantal verkopen per werknemer van de firma zal toenemen naarmate de leidende geneesmiddelenproducten, die zich nog in de proeffase bevinden, naar verwachting op den duur een grotere verkoop zullen krijgen.

U moet ook voorzichtig zijn met het aantal werknemers dat wordt vermeld in de financiële verslagen. Sommige bedrijven hebben onderaannemers in dienst, die niet als werknemers worden geteld. Dit soort discrepanties kan uw analyse en vergelijking van verkoopcijfers per werknemer verknoeien.

Trends zijn belangrijk
Zorg ervoor dat u de verkoop-per-werknemer ratio's over meerdere jaren bekijkt om een ​​betrouwbaar idee van de prestaties te krijgen. Spring niet naar conclusies zonder trends in de loop van de tijd te bekijken. Een sprong in de efficiëntie van de verkoop per werknemer kan slechts een tikje zijn. Grote banenverlagingen vertalen zich bijvoorbeeld vaak in een tijdelijke verhogingsstijging omdat de resterende werknemers harder werken en extra taken op zich nemen. Maar onderzoek toont aan dat een dergelijke boost snel kan worden teruggedraaid als werknemers doorbranden en minder efficiënt werken.

Een gestaag stijgende verkoop-per-werknemer ratio kan een aantal dingen betekenen:

• gestroomlijnde organisaties;
• recente kapitaalinvesteringen die de efficiëntie verbeteren;
• geweldige producten die sneller verkopen dan die van concurrenten.

Ook kan een bedrijf dat consequent stijgende verkopen genereert met een stabiel of krimpend personeelsbestand, doorgaans de winst sneller verhogen dan een bedrijf dat geen extra omzet kan genereren zonder meer werknemers toe te voegen. Een verbeterende verkoop-per-werknemer ratio gaat vaak vooraf aan de groei van de winstmarges. Een stijgend aantal verkopen per werknemer kan betekenen dat het bedrijf groeit, maar heeft niet meer werknemers ingehuurd om de extra werklast aan te kunnen.

Nogmaals, wees voorzichtig. Als cijfers drastisch veranderen, is het de moeite waard om eens van dichterbij te bekijken.

Conclusie
Hoewel u voorzichtig moet zijn bij het gebruik van deze ratio, kunt u veel vertellen over een bedrijf en zijn toekomst aan de hand van de verkoopcijfers per werknemer. Beleggers kunnen een idee krijgen van de financiële gezondheid van het bedrijf en van hoe het bedrijf het doet tegen zijn collega's. Hoewel de verhouding niet het hele verhaal vertelt, helpt het zeker.