• Meer over de DOL-fiduciaire regel

• 

  Hoe Fiduciaire regel financieel advies beperkt

• 

  Het is tijd om de DOL-fiduciaire regel te omarmen

• 

  Hoe IRA-rollovers kunnen worden beïnvloed door DOL Fiduciary Rule

• 

  Wat de nieuwe fiduciaire regel betekent voor 401 (k) s

Het Fiduciary Rule Department of Labor (DOL) is een nieuwe ruling, oorspronkelijk gepland om te worden gefaseerd in april 10, 2017 - 1 januari 2018, maar uitgesteld tot 9 juni 2017, inclusief een overgang periode voor de toepassing van bepaalde vrijstellingen van de regel die loopt tot 1 januari 2018. De volledige implementatie van alle elementen van de regel is teruggedrongen tot 1 juli 2019.

De regel breidt de "fiduciaire beleggingsadvies" -definitie uit onder de Employee Retirement Income Security Act van 1974 (ERISA). Als deze ingrijpende wetgeving (1, 023 pagina's lang) niet volledig wordt beëindigd, worden alle financiële professionals die met pensioenplannen werken automatisch verhoogd of advies op het gebied van pensioenplanning geleverd tot het niveau van een fiduciaire, juridisch en ethisch gebonden om te voldoen aan de normen van die status. Hoewel de nieuwe regels waarschijnlijk op zijn minst enig effect zullen hebben op alle financiële adviseurs, wordt verwacht dat degenen die in opdracht werken, zoals makelaars en verzekeringsagenten, het meest worden beïnvloed.

De wet is oorspronkelijk gecreëerd onder de regering-Obama, maar in februari 2017 heeft president Trump een memorandum uitgegeven waarin werd gepoogd de uitvoering van de regel met 180 dagen uit te stellen. Deze actie omvatte instructies voor de DOL om een ​​"economische en juridische analyse" uit te voeren van de potentiële impact van de regel. Vervolgens heeft de DOL op 10 maart 2017 zijn eigen memorandum uitgebracht, Field Assistance Bulletin nr. 2017-01, waarin de mogelijke invoering van een uitstel van 60 dagen voor de fiduciaire regel wordt verduidelijkt.

Eind maart 2017 riepen 's werelds twee grootste activabeheerders, Vanguard en BlackRock, om een ​​grotere vertraging, rekening houdend met de verwarring die deze herhaalde bewegingen om de regel te vertragen hebben veroorzaakt. Na een openbare commentaarperiode van 15 dagen, gedurende welke periode de DOL ongeveer 193.000 reactiebrieven ontving met bijna 178.000 tegen een vertraging, stuurde de DOL de regel met betrekking tot de vertraging naar het kantoor van management en budget voor beoordeling.

Na de beoordeling door de OMB heeft de DOL een officiële uitval van 60 dagen naar de toepassingsdatum van de fiduciaire regel openbaar vrijgegeven. De 63 pagina's tellende aankondiging vermeldde dat "… het ongepast zou zijn om de toepassing van de fiduciaire definitie en de Ongedeelde Gedragsnormen voor een langere periode uit te stellen, zonder acht te slaan op eerdere bevindingen van aanhoudende schade voor pensioengerechtigden."De reacties op de vertraging varieerden van ondersteunend tot beschuldigend, waarbij sommige groepen de vertraging" politiek gemotiveerd "noemden. Eind mei 2017 bevestigde de pas benoemde secretaris van de arbeidsvoorziening, Alexander Acosta, in een opiniestuk voor de Wall Street Journal, de fiduciaire regel zou niet worden uitgesteld na 9 juni, toen de DOL "aanvullende publieke inbreng" zocht en de DOL officieel de schiftcommentaarperiode voor de regel heropend voor nog eens 30 dagen op 30 juni 2017.

--1- ->

Echter, begin augustus 2017 diende de DOL een gerechtelijk document in als onderdeel van een rechtszaak in de Amerikaanse districtsrechtbank voor het district Minnesota, waarin een vertraging van 18 maanden op de nalevingsdeadline van de regel werd voorgesteld. de uiterste termijn voor overeenstemming tussen 1 januari 2018 en 1 juli 2019. Hetzelfde document suggereert dat de vertraging wijzigingen kan omvatten in de soorten transacties die niet zijn toegestaan ​​onder de fiduciaire regel. De voorgestelde vertraging is goedgekeurd door het Office of Management en Budget in augustus 2017.

De fiduciaire regel doorbreken

De definitie van een fiduciair door het ministerie van arbeid vereist dat adviseurs handelen in het belang van hun klanten en de belangen van hun klanten boven die van henzelf plaatsen. Het laat geen ruimte voor adviseurs om mogelijke belangenconflicten te verbergen, en stelt dat alle vergoedingen en commissies duidelijk in dollar aan cliënten moeten worden bekendgemaakt. De definitie is uitgebreid met elke professional die een aanbeveling of uitnodiging doet - en niet alleen maar doorlopend advies geeft. Eerder werden alleen als adviseurs beschouwd alleen adviseurs die een vergoeding voor dienstverlening (hetzij uurlijks of als percentage van de rekeningposities) in rekening brachten voor pensioenregelingen.

Fiduciair is een veel hoger niveau van verantwoordelijkheid dan de geschiktheidsnorm die eerder vereist was voor financiële verkopers, zoals makelaars, planners en verzekeringsagenten, die werken met pensioenplannen en rekeningen. "Geschiktheid" betekende dat als Zolang een beleggingsaanbeveling voldeed aan de gedefinieerde behoefte en doelstelling van een klant, werd dit passend geacht. Nu zijn financiële professionals wettelijk verplicht om het belang van hun klant voorop te stellen in plaats van eenvoudigweg "geschikte" investeringen te vinden. De nieuwe regel zou daarom veel commissiestructuren die de sector besturen, kunnen elimineren.

Adviseurs die in opdracht willen blijven werken, moeten een onthullingsovereenkomst met de naam Best Interest Contract Exemption (BICE) aanbieden in omstandigheden waarin een belangenconflict kan bestaan ​​(zoals een adviseur die een hogere provisie ontvangt) of speciale bonus voor het verkopen van een bepaald product). Dit is om te garanderen dat de adviseur onvoorwaardelijk werkt in het belang van de klant. Alle vergoedingen die aan de fiduciair worden betaald, moeten ook duidelijk worden omschreven.

Gedekte pensioenregelingen omvatten:

• Toegezegde bijdrageregelingen: vier soorten 401 (k) -plannen, 403 (b) -plannen, aandelenplannen voor werknemers, plannen voor vereenvoudigd werknemerspensioen (SEP) en besparingsaanpassingsplannen (eenvoudig IRA)
• Toegezegd-pensioenregelingen: pensioenplannen of die een bepaalde betaling aan de deelnemer beloven zoals gedefinieerd door het planningsdocument
• Individuele pensioenrekeningen (IRA's)

Wat niet gedekt is

• Als een klant belt een financieel adviseur en vraagt ​​om een ​​specifiek product of een investering die geen financieel advies is.
• Financiële adviseurs kunnen voorlichting geven aan klanten, zoals algemeen beleggingsadvies op basis van iemands leeftijd of inkomen, en het is ook geen financieel advies.
• Belastbare transactierekeningen of rekeningen die zijn gefinancierd met dollars na belastingen worden niet beschouwd als pensioenplannen, zelfs als de fondsen persoonlijk zijn bestemd voor pensioensparen.

Geschiedenis van de fiduciaire regel

Oorspronkelijk regelde de DOL de kwaliteit van financiële adviezen rondom pensionering onder ERISA. De ERISA werd in 1974 ingevoerd en is nog nooit herzien om de ontwikkeling van pensioensparen te weerspiegelen, met name de verschuiving van toegezegd-pensioenregelingen naar toegezegde-bijdrageregelingen en de enorme groei van IRA's.

Een reeks hervormingen werd al in 2010 voorgesteld, maar het werd snel ingetrokken in 2011 na fel protest van de financiële sector met betrekking tot regelgevingskosten, aansprakelijkheidskosten en zorgen van klanten.

Vijf jaar later werd de financiële sector in 2015 onder de aandacht gebracht dat het landschap zou veranderen. Op 23 februari 2015 stelde President Obama een grote onderhoudsbeurt voor. "Vandaag roep ik het Department of Labor op om de regels en vereisten bij te werken die pensioenadviseurs het belang van hun cliënten boven hun eigen financiële belangen stellen", President zei: "Het is een heel eenvoudig principe: u wilt financieel advies geven, u moet de belangen van uw klant vooropstellen."

De DOL heeft zijn nieuwe reglementen voorgesteld op 14 april 2016. Deze keer is het kantoor van Management en Budget (OMB) keurde de regel in een recordtijd goed, terwijl president Obama de implementatie goedkeurde en versnelde; de definitieve uitspraken werden op 6 april 2016 bekendgemaakt. Alvorens de uitspraak af te ronden, hield de afdeling Arbeid vier dagen openbare hoorzittingen. Terwijl de definitieve versie werd gehamerd, stond de wetgeving bekend als de fiduciaire standaard. In januari 2017 werd tijdens de eerste sessie van het Congres van het jaar een wetsvoorstel ingediend door vertegenwoordiger Joe Wilson (R, S. C.) om de feitelijke start van de fiduciaire regel met twee jaar uit te stellen.

Reactie op de fiduciaire regel

Het lijdt weinig twijfel dat de 40-jarige ERISA-regels voor een verandering te laat waren, en veel branchegroepen zijn al aan boord gegaan met het nieuwe plan, inclusief de CFP-raad, de financiële planning Association (FPA) en de nationale vereniging van persoonlijke financiële adviseurs (NAPFA). Supporters juichten de nieuwe regel toe, zeggend dat het de transparantie voor investeerders zou moeten vergroten en stroomlijnen, het gemakkelijker zou moeten maken voor adviseurs om veranderingen aan te nemen en vooral misbruik van financiële adviseurs, zoals te hoge provisies en investeringsschommelingen als compensatie, te voorkomen. Een rapport uit 2015 van de raad van economische adviseurs van het Witte Huis wees uit dat vooringenomen advies 17 miljard dollar per jaar uit de pensioenrekeningen dronk.

De wetgeving heeft echter een fel verzet van andere professionals, waaronder makelaars en planners, ontmoet. Financieel adviseurs zouden liever vasthouden aan een "geschiktheidsnorm" dan een "fiduciaire" standaard omdat deze laatste geld kost - in kwijtgeraakte commissies en de extra kosten van naleving.De strengere fiduciaire normen zouden de financiële dienstenindustrie naar schatting $ 2 kunnen kosten. 4 miljard per jaar door het elimineren van belangenconflicten zoals front-end load commissies en beleggingsfondsen 12b-1 betaald aan vermogensbeheer- en advieskantoren.

Hoewel de uitzonderingen voor contracten met de beste rente het makelaarshandelaren en verzekeringsmaatschappijen mogelijk zouden maken om planningsdeelnemers fiduciair advies te geven terwijl ze toch commissies ontvangen, vrezen veel professionals dat de benchmarks voor belangenconflicten in feite commissies zouden kunnen elimineren. Dit zou op zijn beurt financiële adviseurs dwingen tot het creëren of verschuiven van vergoedingen naar individuen, en zou veel beleggers in het midden- en lagere segment van de markt kunnen prijzen, beweren zij.

Er zijn drie rechtszaken aangespannen tegen de regel. Degene die de meeste aandacht heeft getrokken, werd in juni 2016 ingediend door de Amerikaanse Kamer van Koophandel, de Securities Industry and Financial Markets Association en de Financial Services Roundtable in de U. District District Court in het noordelijke district van Texas. De basis van de rechtszaak is dat de regering-Obama geen toestemming had om de actie te ondernemen die zij heeft gedaan om de wetgeving goed te keuren en te versnellen. Sommige wetgevers geloven ook dat de DOL zelf zijn jurisdictie te boven gaat door zich te richten op IRA's. Precedent dicteert dat het Congres alleen over goedkeuringsbevoegdheid beschikt met betrekking tot het recht van een consument om te vervolgen.

Sommige critici suggereren dat de nieuwe fiduciaire regel sowieso geen verschil maakt. Die waarnemers zeggen dat consumenten nog steeds het risico lopen dat ze worden bedrogen door 'slechte acteurs'. "Bijvoorbeeld, het naleven van de nieuwe regel vereist meer papierwerk. Volgens critici is papierwerk een geweldige plek om oplichterij te verbergen en later te zeggen dat de klant heeft getekend en wist wat hij of zij ondertekende. Meer recentelijk hebben leden van het adviesteam van president Trump zowel de regel bekritiseerd als Trump een uitvoeringsbevel ondertekend om de uitvoering ervan te vertragen. De DOL blijft de regel in meerdere rechtszaken verdedigen in 2017.

Nadat de DOL officieel de 60 dagen vertraging aankondigde met betrekking tot de toepasbaarheid van de regel, werd een "Retirement Ripoff Counter" onthuld door Senator Elizabeth Warren en AFL-CIO President Richard Trumka . Partnerschappen met Amerikanen voor financiële hervorming en de consumentenbond van Amerika, hun tegenpogingen proberen de "… kosten voor Amerikanen van sparen voor hun pensioen zonder de fiduciaire regel te markeren, vanaf 3 februari 2017." Het persbericht van de Amerikanen voor Financial Reform stelt: "Elke dag dat een tegenstrijdig advies blijft kost hen [Amerikanen] $ 46 miljoen per dag, $ 1, 9 miljoen per uur en $ 532 per seconde.

Wie beïnvloedt de fiduciaire regel? < Naar verwachting zullen de nieuwe DOL-regels de nalevingskosten verhogen, vooral in de wereld van makelaars en handelaars. Uitsluitend adviseurs met een vergoeding voor kosten en geregistreerde beleggingsadviseurs (RIA) zullen naar verwachting ook hun nalevingskosten zien stijgen.

- -1 ->

De Fiduciary Rule zou voor kleinere, onafhankelijke broker-dealers en RIA-bedrijven moeilijk kunnen zijn.Zij hebben mogelijk niet de financiële middelen om te investeren in de technologie en de compliance-expertise om aan alle vereisten te voldoen.Het zal dus niet verwonderlijk zijn om enkele van deze kleinere bedrijven te zien ontbinden of worden overgenomen. De bemiddelingsactiviteiten van MetLife Inc. en American International Group zijn al verkocht in afwachting van deze regels en de gerelateerde kosten.

Adviseurs en geregistreerde vertegenwoordigers die zich bezighouden met het adviseren over 401 (k) -plannen kunnen vanwege hun nieuwe compliance-aspecten door hun makelaars-handelaars uit dat bedrijf worden gedwongen. Dit kan het aantal adviseurs dat kleinere plannen serveert verminderen. Dat is wat er gebeurde in de U. K. nadat het land soortgelijke regels had doorstaan ​​in 2011; sindsdien is het aantal financiële adviseurs daar met ongeveer 5% gedaald. Jim Cracchiolo, CEO van Ameriprise, zei: "Het regelgevingsklimaat zal waarschijnlijk leiden tot consolidatie binnen de sector, wat we al zien. Onafhankelijke adviseurs of onafhankelijke makelaars-handelaars kunnen de middelen of de schaal missen om de vereiste veranderingen te doorlopen en een sterke partner te zoeken. “

Annuity-leveranciers zullen ook hun commissies aan klanten bekendmaken, wat de verkoop van deze producten in veel gevallen aanzienlijk zou kunnen verminderen. Deze voertuigen zijn al decennialang de bron van grote controverses onder experts en regelgevers in de industrie, omdat zij meestal zeer hoge commissies betalen aan de agenten die ze verkopen, en worden geleverd met een reeks kosten en vergoedingen die het rendement dat klanten met hen verdienen aanzienlijk kunnen verminderen. .

Welke soorten investeringen zal de regel beïnvloeden?

De belangrijkste impact zal naar verwachting verband houden met IRA's, aangezien deze voertuigen vaak worden afgehandeld bij makelaars. Vooral rollovers van 401 (k) -plannen naar IRA's zullen zeker onder de loep worden genomen. Er zijn veel gevallen gerapporteerd in de financiële pers (en waarschijnlijk nog tienduizenden meer in werkelijkheid) over adviseurs die omdraaien naar IRA's suggereren, ook al was dit misschien niet in het beste belang van de klant - of in termen van het verplaatsen van het geld van de klant uit een low-cost bedrijfsuittredingsplan dat solide investeringskeuzes bood of in termen van de soorten dure investeringen die worden aanbevolen in de nieuwe IRA.

De DOL heeft ook antwoorden vrijgegeven op veelgestelde vragen die ze hebben ontvangen over de nieuwe regels in de vorm van veelgestelde vragen, waarin onderwerpen worden besproken van investeringen tot adviseurscompensatie.

Meer regels van de SEC?

Alsof er onvoldoende verwarring was tussen adviseurs en klanten over het nieuwe plan, heeft de Securities and Exchange Commission (SEC) geprojecteerd met het voorstellen van haar eigen set van fiduciaire regels in april 2017. Het is waarschijnlijk dat nieuwe SEC-regels zouden worden uitgebreid buiten de pensioenrekeningen om en regeert de manier waarop RIA's en makelaars cliënten behandelen in alle transacties, waarbij wordt geëist dat de belangen van de klant in alle gevallen voorop moeten staan. SEC-voorzitster Mary Jo White heeft aangegeven dat zij niet-gouvernementele, externe onderzoeken van beleggingsadviseurs ondersteunt. De Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) zou een voorbeeld zijn van een dergelijke derde partij.

White heeft SEC handhavingsprioriteiten uitgedrukt als:

Verhoogde onderzoeken van beleggingsadviseurs die worden gereguleerd door de SEC.

• Het vergroten van hun toezicht op FINRA, omdat het een grotere rol op zich neemt bij het toezicht houden op broker-dealers.
• Cybersecurity.
• Economisch risico en analyse van verschillende beleggingsvehikels.
• Data-analyse om zijn middelen beter te kunnen gebruiken voor het onderzoeken van beleggingsadviseurs.
• Een grote zorg van vele adviseurs en makelaars zal waarschijnlijk zijn of een nieuwe set SEC-regels in overeenstemming zal zijn met de nieuwe DOL-fiduciaire regels. In het geval van tegenstrijdige regels, kunnen financiële adviseurs het moeilijk vinden om de juiste manier van handelen te volgen.

Als adviseurs en hun bedrijven nu worden geconfronteerd met een tweede reeks regels die beslist anders is dan de DOL-regels, zouden de nalevingskosten en de benodigde mankracht ook enkele kleinere broker-dealers van het bedrijf kunnen drijven.

Hoe technologie kan helpen

De regels zullen waarschijnlijk aanleiding zijn voor de ontwikkeling en upgrades van veel technologieplatforms en -toepassingen die onafhankelijke makelaarshandelaren zullen helpen hun compliance-uitdagingen aan te gaan. Het lijdt weinig twijfel dat de nieuwe fiduciaire regels de winstmarges van de adviseurs zullen wegnemen, maar software-oplossingen kunnen de impact verzachten.

De digitale technologie is zo ver gevorderd dat computers routinematige beheerstaken voor het beheer hebben kunnen uitvoeren, zoals het opnieuw afstemmen van de portfolio, het gemiddelde van de kosten van de dollar en het oogsten van belastingverliezen. Deze geautomatiseerde programma's, of robo-adviseurs, zijn in staat om steeds geavanceerdere taken voor klanten te volbrengen en zullen op een bepaald moment waarschijnlijk in staat zijn om complexe portfoliobeheerstrategieën te behouden die momenteel menselijk ingrijpen vereisen.

Het concept van fiduciair zoals het is geschreven in de DOL-rekening botst nu met het toenemende gebrek aan menselijke tussenkomst in de robo-adviseursarena. Ongeacht hoe dit probleem zich voordoet, het lijkt echter duidelijk dat robo-adviseurs uiteindelijk zullen profiteren van de DOL-regel. Het kan binnenkort mogelijk zijn om robo-adviseurs in te zetten om handelsalgoritmen te maken die altijd volledig in overeenstemming zijn met de DOL-regels, ongeacht de marktomstandigheden of klantomstandigheden, en zonder de mogelijkheid van menselijke fouten. De meeste van deze programma's gebruiken al low-cost indexfondsen voor hun handel, wat goed zal passen bij toezichthouders.