Exchange-traded funds (ETF's) bieden het beste van twee werelden: de voordelen van diversificatie en geldbeheer, zoals een beleggingsfonds, en de liquiditeit en tick-by-tick in real-time handelen zoals een voorraad. Andere voordelen zijn lagere transactiekosten voor ETF-handel, fiscaal efficiënte structuren en een verscheidenheid aan sectoren / activaklassen / gerichte investeringsprogramma's die geschikt zijn voor de behoeften van zowel handelaren als beleggers.

Dankzij deze functies zijn ETF's het afgelopen decennium enorm populair geworden. Met elke voorbijgaande maand worden nieuwe ETF-aanbiedingen op de markt geïntroduceerd. Niet alle beschikbare ETF's passen echter in de kortetermijnhandelscriteria van hoge liquiditeit, kostenefficiëntie en prijstransparantie. Volgens een rapport van het Investment Company Institute van 2014 waren er meer dan 1.400 ETF beschikbaar voor verhandeling in de VS. Slechts ongeveer 50 van hen waren echter zeer vloeibaar. Over de hele wereld zijn er naar verluidt 1600 ETF's, maar slechts enkele van de beste passen aan de handelscriteria.

We zullen kijken naar de belangrijkste kenmerken die een handelaar of analist in overweging moet nemen voordat hij een ETF voor handel in korte tot middellange termijn selecteert.

• Liquiditeit (aan en uit): Liquiditeit is het gemak van het kopen en verkopen van een bepaald activum. Hoe meer de handelsvolumes consistent zichtbaar zijn over meerdere tijdvakken, hoe beter de liquiditeit. Exchange-gebaseerde volumecijfers zijn vaak beschikbaar via de website van een exchange. ETF-eenheden handelen echter ook niet-ingewisseld en dergelijke transacties buiten de beurs worden gerapporteerd aan de Trade Reporting Facility (TRF) (zie Veelgestelde vragen over FINRA-handelsrapporten). Een voorbeeld van dergelijke bulkmarkt zonder deviezen is wanneer een op goud gebaseerd fonds goud ETF-eenheden wil kopen. Hoe meer ETF-handel plaatsvindt, hoe minder gunstig het is voor gewone handelaren, omdat dit leidt tot een gebrek aan liquiditeit op de beurs. Handelaren moeten de TRF-rapporten nauwlettend in de gaten houden en ETF's vermijden die een hoog percentage buiten de beurs handelden.
• Indicatieve NAV (iNAV): ETF's hebben een portefeuille van onderliggende effecten. De indicatieve intrinsieke waarde (iNAV) is de real-time waardering van de onderliggende korf, die fungeert als een "prijsaanduiding" voor de indicatieve prijzen van de ETF. De echte ETF-prijzen kunnen tegen een premie / korting naar de iNAV worden verhandeld. De iNAV kan met verschillende tussenpozen worden verspreid - elke 15 seconden (voor ETF's op zeer liquide activa zoals aandelen) tot enkele uren (voor ETF's op illiquide activa zoals obligaties). Handelaren moeten ETF's zoeken met hoogfrequente iNAV-publicatie, evenals een premie / kortingsprijs in vergelijking met de iNAV. Hoe lager het verschil tussen de prijs van de iNAV en de ETF-eenheid, hoe beter de transparantie van de prijs wordt aangegeven door de ETF voor de onderliggende activa.

Een ETF heeft geautoriseerde deelnemers (AP) die onderliggende effecten kopen / verkopen op basis van de vraag / aanbod van ETF-eenheden.Als de vraag hoog is, koopt een AP de onderliggende effecten en levert deze aan de ETF-aanbieder (fondshuis). In ruil daarvoor krijgt hij de equivalente ETF-eenheden in grote geaggregeerde "blokgroottes", die hij in de markt kan verkopen om aan de verwachte ETF-vraag te voldoen. Er zijn veel AP's voor een bepaalde ETF, en hun activiteiten houden de prijzen onder controle. Deze methodologie van ETF-handel is nuttig voor het begrijpen van de volgende kenmerken voor het selecteren van ETF's:

• Transactiekosten: ETF-handel is beschikbaar tegen relatief lagere kosten dan aandelen- of derivatenhandel (of zelfs dan verbonden kosten van beleggingsfondsen). Dit komt omdat transactiekosten worden gedragen door de AP's, in plaats van door de ETF-aanbieder. Niet alle ETF's hebben echter lage kosten. Afhankelijk van de onderliggende waarde kunnen de transactiekosten van ETF variëren. ETF's op basis van futures kunnen bijvoorbeeld hogere kosten hebben dan op index gebaseerde ETF's. Handelaren die frequent ETF's willen kopen en verkopen voor kortetermijnhandel moeten waakzaam zijn over de transactiekosten, omdat deze hun winst zullen beïnvloeden.
• Unit Creation Mechanism: De blokgroottes voor het maken van ETF-eenheden kunnen een belangrijke rol spelen in de prijsbepaling. Hoewel de meeste ETF's standaard een blokgrootte van 50.000 eenheden hebben, hebben er ook een paar hogere afmetingen, zoals 100, 000. De beste prijzen worden gegarandeerd voor een standaard blokgrootte, terwijl de prijzen misschien niet zo gunstig zijn voor "vreemde partijen" zoals 15, 000 eenheden. Afhankelijk van de beschikbare blokgroottes voor creatie-eenheden, is "lager is beter" vanuit een handelsperspectief omdat er meer liquiditeit is met kleine standaardlots. Gecombineerd met dagelijkse liquiditeitsnummers (die aangeven hoe vaak de eenheden worden aangemaakt / ingewisseld), zal de ETF met kleinere blokafmetingen van creatie-eenheden beter voldoen aan de vereisten van de handelaar dan die met grote omvang.
• Liquiditeit van onderliggende instrumenten: De liquiditeit van een ETF houdt rechtstreeks verband met de liquiditeit van het onderliggende instrument (en). Een ETF zoals SPY SPYSPDR S & P500 ETF-trusteenheden258. 85 + 0. 16% Created with Highstock 4. 2. 6 (SPDR ETF) op de S & P 500 Index kan een hoog handelsvolume hebben met hoge liquiditeit en prijstransparantie omdat zelfs de kleinste component van de S & P 500 een zeer hoge liquiditeit heeft. Hiermee kunnen AP's snel ETF-eenheden maken / vernietigen. Hetzelfde kan niet gelden voor een op obligaties gebaseerde ETF, waarbij de onderliggende waarde een niet-liquide obligatie is of zelfs een op aandelen gebaseerde ETF met een beperkt aantal onderliggende aandelen (zoals SPDR MFS Systematic Core Equity ETF [SYE] dat slechts 42 holdings heeft ). Handelaren moeten de ETF's met een hoge liquiditeit voor de onderliggende instrumenten zorgvuldig bestuderen en kiezen, samen met de eigen liquiditeit van de ETF's. (Zie aanverwant: Top ETF's en wat ze volgen?)
• Dagelijkse instroom / uitstroom van gelden: Het rapport aan het einde van de dag voor de dagelijkse instroom / uitstroom van fondsen geeft het netto kapitaal aan dat was belegd in / uit een ETF gehaald. Dit rapport geeft een gevoel van marktsentiment voor dat specifieke fonds, dat samen met andere genoemde factoren kan worden gebruikt om een ​​ETF te beoordelen voor handelsstrategieën op korte of middellange termijn, zoals momentum of op trendomkeringen gebaseerde handel.

De ondergrens

Niet alle beschikbare effecten en activaklassen zijn geschikt voor handel op korte of middellange termijn, en hetzelfde geldt voor ETF's. Met de continue introductie van nieuwe ETF's in de markt is het vaak verwarrend voor een handelaar om de ETF te selecteren die hen het best geschikt maakt voor hun handelsstrategie. Hoewel de hierboven genoemde aanwijzers een handelaar kunnen helpen onwetende valkuilen voor ETF-handel te vermijden, worden handelaren geadviseerd om grondig kennis te maken met eventuele ETF's van interesse en deze volledig te beoordelen om te zien welke passen bij hun geselecteerde handelsstrategie.