Bill Gross was ooit bekend als de bondskoning terwijl hij bij Pacific Investment Management Company, LLC (PIMCO) werkte, die hij mede oprichtte. Sinds hij PIMCO achterlaat in een spraakmakende en rommelige exit, heeft Gross zijn eerdere uitstekende prestaties niet gerepliceerd met zijn nieuwe bedrijf, Janus Capital Group. Het nieuwe beleggingsfonds dat hij bij Janus beheert, is aanzienlijk achtergebleven bij de prestaties van het Total Return Fund dat hij op PIMCO beheerde. Beleggers wachten om te zien of de bond-koning zijn nieuwe beleggingsfonds kan terugbrengen naar de top van de wereld van het obligatiefonds.

Gross's achtergrond

Gross groeide op in Ohio en studeerde af aan Duke University met een graad in psychologie. Hij diende bij de marine in Vietnam. Na zijn dienst bij de marine werkte hij als een beleggingsanalist bij Pacific Mutual Life in Los Angeles. Gross richtte PIMCO op in 1971 met $ 12 miljoen aan startkapitaal. Het was voorheen een onderdeel van Pacific Life Insurance.

Bruto en het PIMCO Total Return Fund

Bruto creëerde het PIMCO Total Return Fund in 1987. Uiteindelijk bouwde hij het Total Return Fund in het grootste onderlinge fonds ter wereld. Zijn uitgesproken mediastijl in combinatie met zijn vermogen om te communiceren met investeerders leidde tot de geldstroom naar het beleggingsfonds.

Gross werd bekend als een van de belangrijkste obligatiebeleggers in de markt. Zijn optreden begon echter in 2011 te lijden. Hij zag de aanhoudende bullishness in obligaties niet. Hij heeft ook in dat jaar de benchmarkindex voor het fonds niet overtroffen. Het fonds kende een sterk jaar 2012. Zijn werkrelaties met collega's bij PIMCO waren echter gespannen. Het fonds presteerde het slechtst in 2013, omdat de algehele obligatiemarkt te lijden had. Het fonds had een rendement van -1. 92% versus een rendement van -2. 02% voor de benchmark Barclays U. S. Aggregate Index.

PIMCO's chief executive officer (CEO) en co-chief investment officer (CIO), Mohamed El-Erian, nam begin 2014 ontslag. Verhalen begonnen uit te lekken naar de financiële media over de moeilijkheid om te werken met Gross, waarbij specifieke botsingen tussen El-Erian en Gross worden benadrukt. In september 2014 verliet Gross abrupt PIMCO voor Janus.

PIMCO-uitstroom

Beleggers begonnen hun geld uit het Total Return Fund te halen nadat Gross zijn vertrek aankondigde. PIMCO haastte zich om nieuwe portefeuillebeheerders te installeren en investeerders te kalmeren met betrekking tot de blijvende levensvatbaarheid van het fonds. Dit deed weinig om het bloeden te stoppen. De maandelijkse uitstroom uit het fonds was enorm.

Het Total Return Fund had een piek van $ 293 miljard in beheerd vermogen (AUM) in april 2013. Beleggers begonnen hun geld uit het fonds te trekken omdat de performance nadien nadelig was. Het fonds zag in september 2014 uitstromen van ongeveer $ 23 miljard toen Gross PIMCO verliet.De volgende maand had het fonds uitstromen van meer dan $ 25 miljard. Het fonds was in oktober 2015 gedaald tot ongeveer $ 95 miljard aan activa. De laatste keer dat het fonds minder dan $ 100 miljard aan activa had, was in 2007. Hoewel beleggers geld wegtrokken uit het Total Return Fund in oogverblindende bedragen, hadden deze activa niet volg Gross naar Janus.

Janus Unconstrained Bond Fund

Gross beheert nu het Janus Unconstrained Bond Fund. Het doel van het fonds is het behalen van rendementen op lange termijn in diverse marktomgevingen. Het fonds belegt wereldwijd op vastrentende markten en wordt niet beperkt door benchmarkspecifieke richtlijnen. Het fonds streeft naar rendementen die niet gecorreleerd zijn met traditionele risicovoorzieningen. Dit zou het fonds hypothetisch in staat stellen om als een eenvoudige manier voor beleggers om hun portefeuilles te diversifiëren. In het prospectus van het fonds staat dat Gross een van de belangrijkste leiders is als belegger in vastrentende markten.

Het Janus Unconstrained Bond Fund startte voor het eerst met de handel in mei 2014. Het fonds is sinds de start met 2. 56% gedaald en het is ook 1.15% gedaald tot en met december 2015 in het jaar. Uit commentaar van het fonds bleek dat het in het derde kwartaal van 2015 probeerde volatiliteit op de aandelenindexen te verkopen met behulp van derivaten, inclusief opties en futures-contracten. De volatiliteit van de aandelenmarkten bleek te groot en resulteerde in verliezen voor het fonds. De verkoopvolatiliteit van aandelenindexen is een zeer risicovolle strategie; dit is geen normale strategie voor een obligatiefonds.

Het fonds heeft tot nu toe niet zo goed gepresteerd. Morningstar rangschikt het op nummer 348 van de 477 fondsen in de categorie niet-traditionele obligaties. Het fonds heeft een laag rendement van 1 01%, wat niet erg aantrekkelijk is voor een obligatiefonds. Beleggers kunnen een beter rendement behalen met indexfondsen die de aandelenindices volgen.

Verder heeft het fonds tot nu toe nagelaten om investeerders aan te trekken. Het fonds had slechts $ 1. 32 miljard in AUM vanaf december 2015, en ongeveer 50% van dat geld wordt verondersteld afkomstig te zijn van Gross zelf. Het fonds heeft ook een zeer hoge kostenratio van 1,01%. Er zijn andere obligatie-indexfondsen en actief beheerde fondsen met veel betere prestaties met lagere kostenratio's.

Als het gaat om de portefeuille van het fonds, heeft het fonds een toewijzing van 53% van zijn activa U. S. Treasurys. Dit wordt gevolgd door een toewijzing van 30% aan obligaties van beleggingskwaliteit. Het fonds heeft 14 6% toegewezen aan hoogrentende vastrentende effecten uit de Verenigde Staten.

Total Return Fund Performance

Daarentegen is het Total Return Fund licht positief over het jaar op 0. 89% tot en met december 2015. De referentie-index stijgt ook marginaal met 0. 88%. Het fonds slaagt daarom nauwelijks in zijn referentie-index. Het fonds heeft een veel lagere kostenratio van 0. 46% in vergelijking met het Janus-fonds.

Het fonds heeft een allocatie van meer dan 30% aan Amerikaanse staatsobligaties. Dit wordt gevolgd door een toewijzing van 53% aan mortgage-backed securities (MBS). De vastrentende effecten in het fonds hebben een effectieve duration van 4. 95 jaar met een effectieve looptijd van 7.8 jaar. Het fonds heeft een lage standaarddeviatie van 3. 66, wat aangeeft dat het een beperkte volatiliteit heeft. Het heeft ook een lage Sharpe-ratio van 0,35, wat geschikt is voor een obligatiefonds met een lage volatiliteit.

Hoewel het PIMCO Total Return Fund geen geweldige prestaties heeft gezien sinds Gross links was, presteert het aanzienlijk beter dan zijn nieuwe fonds. Dus op de lange termijn kan het logisch zijn geweest als Gross en PIMCO uit elkaar gingen.