"Wat gebeurt er met de rentetarieven?" "Waar gaat het hoofd naartoe?" "Verklaart de Fed volgende maand een renteverhoging?"

Rentetarieven, de kosten die iemand betaalt voor het gebruik van andermans geld, hebben de neiging om de beleggingsgemeenschap en de financiële media te obsederen - en terecht. Wanneer het Federal Open Market Committee (FOMC) het doelwit stelt voor de federal funds rate waar banken van lenen en lenen, heeft dit een golfeffect in de hele Amerikaanse economie, om nog maar te zwijgen van de Amerikaanse aandelenmarkt. En hoewel het gewoonlijk minstens 12 maanden duurt voordat een eventuele stijging of daling van de rentetarieven op een wijdverspreide economische manier gevoeld wordt, is de reactie van de markt op een verandering (of het nieuws van verandering) vaak directer.

inzicht in de relatie tussen rentetarieven en aandelenbeurzen kan beleggers helpen te begrijpen hoe veranderingen hun leven kunnen beïnvloeden en hoe ze betere investeringsbeslissingen kunnen nemen.

De rentevoet die effecten beïnvloedt

De rentevoet die de markten beweegt, is de federal funds rate. Ook wel bekend als de daggeldrente, dit zijn de kosten die depositobankinstellingen betalen voor het lenen van geld van banken van de Federal Reserve - een interbancaire kredietrente om zo te zeggen.

De federal funds rate is de manier waarop de Fed poogt de inflatie te beheersen (een stijging van de prijzen, veroorzaakt door te veel geld dat te weinig goederen najaagt: de vraag overtreft het aanbod). Kortom, door het verhogen van de federale fondsenrente, probeert de Fed de voorraad geld die beschikbaar is voor aankopen of dingen te verkleinen door geld duurder te maken. Omgekeerd, wanneer het de federal funds rate verlaagt, verhoogt de Fed de geldhoeveelheid en, door het goedkoper te maken om te lenen, de uitgaven aan te moedigen. De centrale banken van andere landen doen hetzelfde om dezelfde reden.

Bekijk enkele van de bronnen die online-makelaars aanbieden om het laatste beleid van centrale banken bij te houden.

Waarom is dit nummer, welke bank betaalt een andere, zo belangrijk? Omdat de prime rentevoet of de prime leenrente - de rente die commerciële banken hun meest kredietwaardige klanten in rekening brengen - grotendeels gebaseerd is op de federal funds rate. En de prime vormt de basis voor hypotheekleningstarieven, creditcard-APR's en tal van andere kredietrente voor consumenten en bedrijven.

Wat gebeurt er wanneer rentetarieven stijgen?

Wanneer de Fed de federal funds rate verhoogt, heeft dit geen directe invloed op de aandelenmarkt zelf. Het enige echt directe effect is dat het voor banken duurder wordt om geld van de Fed te lenen. Maar zoals hierboven vermeld, hebben verhogingen van de federal funds rate een golfeffect.

De eerste rimpeling: omdat het hen meer geld kost om geld te lenen, verhogen financiële instellingen vaak de tarieven die zij hun klanten vragen om geld te lenen.Individuen worden beïnvloed door verhogingen van de creditcard- en hypotheekrente, vooral als deze leningen een variabele rente dragen. Dit heeft als effect dat het de hoeveelheid geld die consumenten kunnen uitgeven, vermindert. Immers, mensen moeten nog steeds de rekeningen betalen, en wanneer die rekeningen duurder worden, hebben huishoudens minder besteedbaar inkomen. Dit betekent dat mensen minder discretionair geld zullen uitgeven, wat van invloed is op de bedrijfs- en winstcijfers (dat wil zeggen inkomsten en winst).

Maar bedrijven worden ook op een meer directe manier beïnvloed. Ook zij lenen geld van banken om hun activiteiten uit te voeren en uit te breiden. Wanneer de banken duurder lenen, zullen bedrijven mogelijk minder lenen en hogere rentetarieven betalen voor hun leningen. Minder bedrijfsuitgaven kunnen de groei van een bedrijf vertragen; het kan uitbreidingsplannen en nieuwe ondernemingen beperken en zelfs bezuinigingen veroorzaken. Er kan ook een daling van de inkomsten zijn - wat voor een beursgenoteerd bedrijf meestal betekent dat de aandelenkoers een hit krijgt.

Rentetarieven en de aandelenmarkt

Dus nu zien we hoe die rimpelingen de aandelenmarkt kunnen laten kloppen. Als een bedrijf wordt gezien als bezuinigen op zijn groei-uitgaven of minder winst maakt - hetzij door hogere schulduitgaven of minder inkomsten - dan zal het geschatte bedrag aan toekomstige kasstromen dalen. Als alles hetzelfde is, zal dit de prijs van de aandelen van het bedrijf verlagen. (Een belangrijke manier om een ​​bedrijf te waarderen is om de som te nemen van alle verwachte toekomstige kasstromen van dat bedrijf, verdisconteerd naar het heden. Om tot een beurskoers te komen, neemt u de som van de toekomstige gedisconteerde kasstroom en deelt u deze door de aantal aandelen beschikbaar.)

Als voldoende bedrijven te maken krijgen met dalingen van hun aandelenkoersen, zal de hele markt, of de belangrijkste indices (zoals de Dow Jones Industrial Average of de S & P 500) die veel mensen gelijkstellen met de markt, dalen . Met een lagere verwachting in de groei en de toekomstige kasstromen van het bedrijf, zullen beleggers niet zoveel groei halen uit de koersstijging van aandelen, waardoor aandelenbezit minder wenselijk wordt. Bovendien kan beleggen in aandelen als te riskant worden beschouwd in vergelijking met andere beleggingen.

Sommige sectoren profiteren echter wel van renteverhogingen. Een sector die het meeste baat heeft bij de financiële sector. Banken, makelaars, hypotheekbedrijven en de winst van verzekeringsmaatschappijen nemen vaak toe naarmate de rente stijgt, omdat ze meer kunnen vragen voor leningen.

Rentetarieven en de obligatiemarkt

De rentetarieven zijn ook van invloed op de obligatiekoersen en het rendement op zowel CD's als T-obligaties en T-bills. Er is een omgekeerd verband tussen de obligatiekoersen en de rentetarieven, wat betekent dat wanneer de rente stijgt, de obligatiekoersen dalen en de rente stijgt als de rente daalt. Hoe langer de looptijd van de obligatie, hoe meer deze fluctueert in verhouding tot de rentetarieven. (Leer de basisregels die bepalen hoe obligaties zijn geprijsd in Bond Market Pricing Conventions .)

Wanneer de Fed de federal funds rate verhoogt, worden nieuw aangeboden overheidseffecten, zoals schatkistpapier en obligaties, vaak bekeken als de veiligste beleggingen en zal meestal een overeenkomstige stijging van de rentetarieven ervaren.Met andere woorden, het 'risicovrije' rendement stijgt, waardoor deze investeringen wenselijker worden. Naarmate de risicovrije rente omhoog gaat, stijgt ook het totale rendement dat vereist is om in aandelen te beleggen. Als de vereiste risicopremie dus daalt terwijl het potentiële rendement gelijk blijft of lager wordt, zouden beleggers kunnen denken dat aandelen te riskant zijn geworden en hun geld ergens anders zullen neerleggen.

Een manier waarop overheden en bedrijven geld inzamelen, is door de verkoop van obligaties. Naarmate de rente omhoog gaat, worden de kosten van lenen duurder. Dit betekent dat de vraag naar obligaties met een lager rendement zal dalen, waardoor hun prijs zal dalen. Naarmate de rente daalt, wordt het gemakkelijker om geld te lenen en zullen veel bedrijven nieuwe obligaties uitgeven om nieuwe ondernemingen te financieren. Hierdoor zal de vraag naar hoger renderende obligaties toenemen, waardoor de obligatiekoersen hoger worden. Emittenten van opvraagbare obligaties kunnen ervoor kiezen om te herfinancieren door hun bestaande obligaties te gebruiken, zodat ze een lagere rente kunnen vastleggen.

Voor inkomensgerichte investeerders betekent het verlagen van de federale funds rates door de Fed een verminderde kans om geld te verdienen met rente. Pas uitgegeven schatkistcertificaten en lijfrentes zullen niet zo veel betalen. Een daling van de rentetarieven zal beleggers ertoe brengen om geld weg te trekken van de obligatiemarkt naar de aandelenmarkt, die vervolgens begint te stijgen met de instroom van nieuw kapitaal.

Wat gebeurt er wanneer rentetarieven dalen?

Wanneer de economie vertraagt, verlaagt de Federal Reserve de federal funds rate om financiële activiteiten te stimuleren. Een daling van de rentevoeten door de Fed heeft het tegenovergestelde effect op een renteverhoging. Zowel investeerders als economen beschouwen lagere rentetarieven als katalysator voor groei - een voordeel voor persoonlijke en zakelijke leningen, wat op zijn beurt weer leidt tot grotere winsten en een robuuste economie. Consumenten zullen meer uitgeven, de lagere rentevoeten stimuleren hen ertoe te brengen dat ze eindelijk dat nieuwe huis kunnen betalen of de kinderen naar een privéschool kunnen sturen; bedrijven zullen de mogelijkheid hebben om operaties, overnames en uitbreidingen tegen een lager tarief te financieren, waardoor hun toekomstige winstpotentieel toeneemt, wat op zijn beurt tot hogere aandelenkoersen leidt.

Bepaalde winnaars van lagere federale funds rates zijn dividenden die dividenden uitkeren, zoals nutsbedrijven en vastgoedbevaks (REIT's). Daarnaast profiteren grote bedrijven met stabiele kasstromen en sterke balansen van goedkopere schuldfinanciering.

Effect van rentetarieven op aandelen

En tussen haakjes, er hoeft feitelijk niets te gebeuren met consumenten of bedrijven voor de beurs om te reageren op rentewijzigingen. De stijgende of dalende rentetarieven zijn ook van invloed op de psychologie van beleggers - en de markten zijn niets anders dan psychologisch. Wanneer de Fed een verhoging aankondigt, zullen zowel bedrijven als consumenten bezuinigen; dit zal ervoor zorgen dat de winst daalt en de aandelenkoersen dalen, iedereen denkt - en de markt tuimelt in afwachting. Aan de andere kant, als de Fed een bezuiniging aankondigt, gaat de veronderstelling dat consumenten en bedrijven hun uitgaven en investeringen zullen verhogen, waardoor de aandelenkoersen zullen stijgen - en de markt springt van vreugde.

Echter, als de verwachtingen aanzienlijk verschillen van de acties van de Fed, zijn deze algemene, conventionele reacties mogelijk niet van toepassing. Laten we zeggen dat het woord op straat is dat de Fed de rente tijdens de volgende vergadering met 50 basispunten gaat verlagen, maar de Fed kondigt een daling van slechts 25 basispunten aan. Het nieuws kan er zelfs voor zorgen dat aandelen achteruitgaan - omdat veronderstellingen van een bezuiniging van 50 basispunten al in de markt waren geprijsd.

De conjunctuurcyclus, en waar de economie zich in bevindt, kan ook de reactie van de markt beïnvloeden. Bij het begin van een verzwakkende economie, is de bescheiden boost van lagere rentevoeten niet voldoende om het verlies aan economische activiteit te compenseren en blijven de aandelen dalen. Omgekeerd, tegen het einde van een haussecyclus, wanneer de Fed verhuist om de rente te verhogen - een knipoog naar verbeterde bedrijfswinsten - blijven bepaalde sectoren het vaak goed doen, zoals technologieaandelen, groeiaandelen en aandelen van entertainment- en vrijetijdsondernemingen.

De bottom line

Hoewel de relatie tussen de rentetarieven en de aandelenmarkt vrij indirect is, hebben de twee de neiging zich in tegengestelde richting te bewegen: als algemene vuistregel, wanneer de Fed rentetarieven verlaagt, veroorzaakt deze de voorraad markt om omhoog te gaan; wanneer de Fed de rente verhoogt, zorgt dit ervoor dat de aandelenmarkt als geheel onderuit gaat. Maar er kan geen garantie zijn over hoe de markt zal reageren op een gegeven rentewijziging die de Fed kiest. In 2013 bijvoorbeeld, in strijd met de conventionele wijsheid, stegen zowel de rentetarieven als de S & P 500 aanzienlijk. Economen proberen dat nog steeds te achterhalen.