Securitisatie behelst het nemen van een niet-liquide activa (of groep van activa) en consolidatie met andere activa in een poging om een meer liquide activa te creëren die aan een andere partij kunnen worden verkocht. Liquiditeit beschrijft de mate waarin een actief gemakkelijk kan worden verkocht zonder de prijs ervan te beïnvloeden; een grote, gevestigde markt met een hoog handelsvolume wordt als een liquide markt beschouwd. Het transformeren van illiquide activa in activa dan gemakkelijk op een markt kunnen worden verkocht, verhoogt daardoor de liquiditeit.
Een bank kan bijvoorbeeld securitisatie gebruiken om een portefeuille met hypotheken (die afzonderlijk illiquide activa zijn) om te zetten in contanten (een zeer liquide actief). Wanneer een bank een hypotheek onderschrijft, bezit hij de rechten op de toekomstige inkomstenstroom die wordt verstrekt door de leningnemer die de lening terugbetaalt. In feite creëert het een actief op zijn balans.
Een hypotheek is echter een relatief illiquide actief voor de bank. De terugbetaling van hoofdsom en rente vindt plaats over lange perioden, vaak 15 tot 30 jaar voor woninghypotheken. Verder is het moeilijk om een markt van kopers aan te trekken die een enkele hypotheek willen kopen vanwege het risico dat de lener in gebreke blijft. Als de bank dit actief wilde liquideren, zou het een aanzienlijke korting moeten bieden om het hogere risico te compenseren.
De bank zou een grote korting op de verkoop van haar activa kunnen vermijden om de liquiditeit te verbeteren door middel van securitisatie. Als de bank haar hypotheekactiva zou bundelen en veel bestaande hypotheken zou combineren in één stroom van inkomsten, zou dit het risico van wanbetaling verkleinen en de activa aantrekkelijker maken voor een grotere markt van potentiële kopers. Het zou dan de rechten op de toekomstige stroom van inkomsten uit deze pool van hypotheken kunnen verdelen en verkopen voor geld.
Dit proces verbetert de liquiditeitspositie van de bank door haar positie in illiquide activa te verminderen (in dit voorbeeld de portefeuille met hypotheken) en verhoogt haar positie in een meer liquide activa (contanten, in dit voorbeeld).
Wie draagt het risico van dubieuze debiteuren bij securitisatie?
Slechte schulden ontstaan wanneer kredietnemers hun leningen niet nakomen. Dit is een van de belangrijkste risico's van gesecuritiseerde activa, zoals mortgage-backed securities (MBS), omdat dubieuze debiteuren de kasstromen van deze instrumenten kunnen stoppen. Het risico van dubieuze debiteuren kan echter bij investeerders in verschillende verhoudingen worden opgesplitst.
Hoeveel liquiditeit wordt als te veel liquiditeit beschouwd?
Leren over de risico's van te veel contanten of beleggen in activa die te liquide zijn, en ontdekken hoe liquiditeit direct gekoppeld is aan alternatieve kosten.
Wat is securitisatie?
Securitisatie houdt in dat u een illiquide activa of een groep activa neemt en deze omzet in een beveiliging. Een typisch voorbeeld: door hypotheek gedekte waardepapieren.