Het grootste deel van de afgelopen 30 plus jaar hebben obligatie- en obligatiefondsen het goed gedaan in een omgeving van voornamelijk dalende rentetarieven. Met de beslissing van de Federal Reserve op 16 december om de rente te verhogen, heeft die trend zichzelf omgekeerd. Veel beleggers hebben niet geïnvesteerd in een omgeving met stijgende rentetarieven. Welke impact zal de stijging van de rentetarieven hebben op beleggers in obligatiefondsen?

Oorspronkelijke impact

AD:

Er is een omgekeerd verband tussen de obligatiekoersen en de rentetarieven. Wanneer alle dingen gelijk zijn, zal een stijging van de rentevoeten ertoe leiden dat de waarde van de onderliggende obligatiebelangen in beleggingsfondsen daalt. Een statistiek met de naam duration geeft een indicatie van de invloed die een stijging of een daling van de rentevoeten zal hebben op de waarde van een obligatiefonds. Duur wordt uitgedrukt in jaren. De Vanguard Total Bond Index (VBMFX), het grootste obligatiefonds van het land, heeft bijvoorbeeld een looptijd van 5 72 jaar. Dit betekent dat een stijging van 1% van de rentetarieven zou aangeven dat de onderliggende portefeuille in waarde zou dalen met 5. 72%. Dit is een gids omdat de werkelijke daling waarschijnlijk een beetje kan variëren. (Zie voor meer informatie: Hoe gepensioneerden rentestijgingen moeten aanpakken .)

AD:

Factoren die de Obligatijd beïnvloeden

Obligatieduur meet de periode die een belegger nodig heeft om de kosten van de obligatie te verhalen en houdt rekening met de contante waarde van toekomstige kasstromen, inclusief couponbetalingen en de terugkeer van kapitaal. Obligaties met een kortere vervaltijd hebben een kortere looptijd, evenals obligaties met een hogere couponrente, waarbij alle dingen gelijk zijn. Merk op dat de duur van een obligatie-beleggingsfonds op elk moment een momentopname in de tijd is en kan variëren. Een belangrijke factor is de omzet van obligaties in de portefeuille, omdat sommige zullen vervallen, andere zullen worden verkocht en nieuwe obligaties zullen worden gekocht door de beheerders van het fonds.

AD:

Totaal rendement

Rendementen voor obligatiefondsen zijn totale rendementen die ook winsten of verliezen op de onderliggende obligaties in het fonds bevatten, evenals rente op de couponbetalingen van de onderliggende deelnemingen in het fonds. fonds. De totale rendementscijfers die zijn genoteerd op plaatsen zoals Morningstar Inc. gaan uit van de herbelegging van fondsuitkeringen. Dit betekent dat een rentestijging aanvankelijk een negatief effect zal hebben op de waarde van het fonds, maar dat een deel hiervan wordt gecompenseerd door de rentebetalingen die worden gegenereerd door de obligaties in de portefeuille. (Zie voor meer informatie: Opbrengst versus totaal rendement: hoe ze verschillen en hoe ze te gebruiken .)

Hoe zullen obligaties het waard zijn?

Het zou gemakkelijk zijn als factoren zoals duration zouden kunnen voorspellen wat er met obligaties zal gebeuren en obligatiefondsen zullen obligaties nu de Fed met een hoge mate van zekerheid is begonnen aan het pad van rentestijgingen.De waarheid is dat er veel factoren in het spel zullen komen.

De vorm van de rentecurve . Met de renteverhoging, hoe zullen de langetermijnrente reageren? Zal de rendementscurve relatief vlak zijn, wat een kleinere impact heeft op de langere rente? Zal dit steiler worden als gevolg van hogere langetermijnrente? De tijd zal het leren. Afhankelijk van hoe dit zich voltrekt, kunnen obligaties en obligatiefondsen met langere looptijden en looptijden al dan niet zwaar worden beïnvloed.

Marktkrachten . Net zoals de prijs van individuele aandelen, is de prijs van een obligatie een functie van de marktkrachten. De acties van de Fed beïnvloeden de kortetermijnrente meer dan op de lange termijn en het aanbod van en de vraag naar individuele obligaties zullen meer doen om de impact op obligatiefondsen met middellanglopende en langerlopende obligaties te bepalen dan de acties van de Fed. (Zie voor meer informatie: Het effect van renteverhogingen door Fed funds op uw obligatieportefeuille .)

Coupons zijn van langere duur . The Wall Street Journal liet Vanguard kijken naar de impact van een hypothetische verhoging met 25 basispunten elk kwartaal vanaf januari 2016 tot en met juli 2019. Zij stelden vast dat houders van een tussenliggend obligatiefonds in 2016 geld zouden verliezen, maar zou geld verdienen in de daaropvolgende jaren. Dit is logisch aangezien in de loop van de tijd lagere couponobligaties zullen worden vervangen door obligaties met nieuwe, nieuwe hogere coupons en langeretermijnrendementen voor obligatiefondsen zullen neigen naar de onderliggende coupon van de portefeuille.

Wat te verwachten

Volgens Charles Schwab Corp. voordat de Fed haar renteverhoging aankondigde: "Deze cyclus van tariefverhoging is een van de meest direct gerelegrafeerde in de geschiedenis, en we hebben al een stijging gezien in en langere termijntarieven vooruitlopend op de verwachte stijging later dit jaar. We verwachten dat de Federal Reserve de kortetermijnrente in deze cyclus langzaam zal aanscherpen. Een lage en langzame verkrappingscyclus kan leiden tot minder volatiliteit in elke obligatiecategorie. "(Zie voor meer: ​​ Voor- en nadelen van Obligatiefondsen versus Obligatie-ETF's .)

De bottom line

De rentestijging door de Fed was een van de meest verwachte geschiedenis. Veel financiële adviseurs die obligatie-beleggingsfondsen en exchange-traded funds (ETF's) in de portefeuilles van klanten gebruiken, zijn in de afgelopen jaren overgestapt naar fondsen met kortere looptijd. Hoewel de kortetermijnimpact van een renteverhoging waarschijnlijk negatief zal zijn voor houders van obligatiefondsen, zou dit in de loop van de tijd in hun voordeel kunnen werken. (Zie voor meer: ​​ Top 4 Ultrashort Bond beleggingsfondsen .)