Opties voor ruwe olie zijn het meest verhandelde energiegenivaat in de New York Mercantile Exchange ( NYMEX ), een van de grootste markten voor afgeleide producten ter wereld. De onderliggende waarde van deze opties is eigenlijk niet de aardolie zelf, maar de termijncontracten voor ruwe olie. Dus, ondanks hun namen, zijn opties voor ruwe olie eigenlijk opties op futures.

Beide Amerikaanse en Europese soorten opties zijn beschikbaar op NYMEX. Amerikaanse opties waarmee de houder de optie op elk moment gedurende de looptijd kan uitoefenen, worden uitgeoefend in onderliggende futures-contracten. Een handelaar die bijvoorbeeld long op de Amerikaanse call / put-opties voor ruwe olie zit, neemt een long / short positie in op het onderliggende contract voor de termijncontracten voor ruwe olie.

AD:

Onder de tabel worden de Amerikaanse optieposities samengevat die ooit resultaten hebben uitgevoerd in de respectieve onderliggende futurespositie die wordt weergegeven in de tweede kolom.

Amerikaanse optie voor ruwe olie	Na uitoefening van respectieve opties voor ruwe olie
Lange-oproepoptie AD:	Lange futures
Long put optie	Short futures
Short call optie	Short futures
Short put optie	Lange futures

Bijvoorbeeld, Laten we aannemen dat een handelaar met de naam "Helen" op 25 september 2014 een long call-positie op Amerikaanse opties voor ruwe olie neemt in februari 2015. Futures tegen de uitoefenprijs van $ 90 per vat. Op 1 november 2014 is de futuresprijs februari 2015 $ 96 per vat en Helen wil haar belopties uitoefenen. Door de opties uit te oefenen, zou ze een lange futures positie van februari 2015 aangaan tegen de prijs van $ 90. Ze kan ervoor kiezen om te wachten tot de vervaldatum en accepteert de levering van de ruwe olie die is afgesloten voor de prijs van $ 90 per vat, of ze kan de futures-positie onmiddellijk sluiten om te vergrendelen op $ 6 (= $ 96- $ 90) per vat. Rekening houdend met het feit dat één contractgrootte voor ruwe olie 1 000 vaten is, moet de $ 6 per vat vermenigvuldigd worden met 1000, waarmee een beloning van $ 6, 000 uit de positie wordt verkregen.

AD:

Het Europese type olieopties wordt verrekend in contanten. Merk op dat Europese opties, in tegenstelling tot Amerikaanse opties, alleen kunnen worden uitgeoefend op de vervaldatum. Bij het verstrijken van een call (put) -optie is de waarde het verschil tussen de vereffeningsprijs van de onderliggende ruwe olie-futures (uitoefenprijs) en de uitoefenprijs (vereffeningsprijs van de onderliggende ruwe olie-futures) vermenigvuldigd met 1, 000 vaten. , of nul, welke van de twee het grootst is.

Veronderstel bijvoorbeeld dat Helen op 25 september 2014 de handelaar op 26 februari 2015 een ruwe-callpositie opneemt in Europese opties voor ruwe olie tegen ruwe olie voor een uitoefenprijs van $ 95 per vat en dat de optie kost $ 3. 10 per vat. Ruwe olie futures contracteenheden zijn 1, 000 vaten ruwe olie.Op 1 november 2014 is de prijs voor ruwe olie futures $ 100 / vat en Helen wenst de opties uit te oefenen. Zodra zij dit doet, ontvangt zij ($ 100- $ 95) * 1000 = $ 5, 000 als afbetaling van de optie. Om de nettowinst van de positie te berekenen, moeten we de optiekosten (de premie die de lange optiepositie betaalt aan de korte optiepositie aan het begin van de transactie) van $ 3, 100 ($ 3. 1 * 1000) aftrekken. De nettowinst van de optiepositie is dus $ 1, 900 ($ 5, 000 - $ 3, 100).

Olieopties versus oliefutures

• Optiecontracten geven houders (lange posities) het recht, maar niet de verplichting om de onderliggende waarde te kopen of verkopen (afhankelijk van of de optie call of put is). Daarom hebben opties een niet-lineair risico-rendementsprofiel dat het beste is voor die handelaren in ruwe olie die de voorkeur geven aan bescherming tegen een daling. De meeste opties die een houder van ruwe olie kan verliezen, zijn de kosten van de optie (premium) die wordt betaald aan de schrijver van de optie (verkoper). Futures-contracten geven dergelijke contracten echter niet de gelegenheid om contracten te sluiten, omdat ze een lineair risico- en opbrengstprofiel hebben. Futures-traders kunnen de gehele positie verliezen tijdens een ongunstige beweging van de onderliggende prijs.
• Handelaren die zich niet druk willen maken over fysieke aflevering waarvoor mogelijk veel papierwerk en complexe procedures nodig zijn, geven er wellicht de voorkeur aan om olie-opties te gebruiken voor toekomstig oliebeheer. Meer specifiek worden Europese opties in contanten afgewikkeld - wat betekent dat zodra de opties worden uitgeoefend, de optiehouder de positieve uitbetaling in de vorm van contanten ontvangt. In dit geval zijn de levering en acceptatie geen probleem voor de contractanten. De ruwe olie-futures die op NYMEX worden verhandeld, zijn echter fysiek afgewikkeld. De handelaar die een shortpositie op één futures-contract heeft, moet bij het verstrijken 1000 vaten ruwe olie leveren en de longpositie moet de levering accepteren.
• Wanneer de aanvankelijke margevereiste van futures hoger is dan de premie die vereist is voor de optie op vergelijkbare futures, bieden optieposities extra hefboomwerking door een deel van het kapitaal vrij te maken dat vereist is voor de initiële marge. Stel u bijvoorbeeld eens voor dat NYMEX $ 2, 400 als initiële marge vereist voor een contract voor ruwe olie futures van februari 2015 met een onderliggende waarde van 1000 vaten ruwe olie. We kunnen echter een optie voor ruwe olie vinden op futures van februari 2015 die $ 1 kost. 2 / barrel. Een handelaar kan dus twee olieoptiecontracten kopen die exact $ 2, 400 (2 * $ 2 1 * 1, 000) kosten en 2000 vaten ruwe olie vertegenwoordigen. Het is echter vermeldenswaard dat de lagere prijs van de opties zal worden weerspiegeld in de geldwaarde van de opties.
• In tegenstelling tot de futures-positie zijn de lange call / put-optieposities geen marginposities en hebben ze dus geen initiële of onderhoudsmarge nodig en zouden ze dus geen margestorting genereren. Dit maakt het op zijn beurt mogelijk voor de long-optie positie-handelaar om prijsschommelingen beter te ondersteunen zonder enige aanvullende liquiditeitsvereiste. De handelaar moet over voldoende liquiditeit beschikken om prijsschommelingen op korte termijn te ondersteunen. Lange optiecontracten helpen dit te voorkomen.
• Handelaren hebben de mogelijkheid om premies te innen door te verkopen (dus uitgaan van hoge risico's) opties voor ruwe olie. Als handelaren niet verwachten dat de prijzen van ruwe olie sterk in welke richting dan ook zullen veranderen (omhoog of omlaag), creëren olieopties een kans voor hen om winst te maken door het schrijven (verkopen) van olie-opties zonder geld. Bedenk dat een korte optiepositie de premie int en het risico op zich neemt. Dus het verkopen van out-of-the-money opties, zij het call of put, zal hen in staat stellen om te profiteren van premiumcollectie als de optie uit het geld komt. Futures contracten van nature bevatten geen vooruitbetalingen, daarom bieden zij deze mogelijkheid niet aan voor de handelaars.

De bottom line

Handelaren die bescherming zoeken bij neerwaartse bewegingen bij de handel in ruwe olie, willen wellicht opties voor ruwe olie verhandelen die voornamelijk bij NYMEX worden verhandeld. In ruil voor vooruitbetaalde premium olieoptie verkrijgen houders niet-lineaire risico's / opbrengsten die normaal niet worden aangeboden door termijncontracten. Bovendien worden lange optiehandelaars niet geconfronteerd met margestortingen die van de handelaren vereisen dat ze voldoende liquiditeit hebben om hun positie te ondersteunen. Europese opties zijn optimaal voor handelaren die contante afwikkeling wensen.

(Externe referenties gebruikt bij het onderzoeken van dit stuk: Oilprice. Com, The Options Guide)