Beoefenaars van fundamentele en technische analyse zijn vaak met elkaar in discussie over de relatieve verdiensten van hun analytische methoden. Fundamentele analisten richten zich op financiële rapporten van een bedrijf en waarderingsmaatregelen zoals koers-winstverhouding (P / E) en prijs-tot-omzet (P / S) ratio's om een ​​ondergewaardeerde aandelen te identificeren. Technische analisten of markttechnici zijn daarentegen in de eerste plaats geïnteresseerd in de aandelenkoers en gebruiken technische indicatoren zoals voortschrijdende gemiddelden en momentum om toekomstige prijsbewegingen te voorspellen. ( Related Introduction To Fundamental Analysis )

AD:

Het doel van beide groepen is echter hetzelfde: winst genereren door laag te kopen en hoog te verkopen, of high kopen en hoger verkopen. In plaats van de fundamentele en technische benadering als concurrerende scholen van analyses te beschouwen, moeten ze worden beschouwd als aanvullende werkwijzen die, wanneer ze worden gecombineerd, de argumenten voor het kopen (of verkopen) van een aandeel of een beveiliging aanzienlijk kunnen versterken. Volgens het groeiend aantal marktprofessionals die beide methoden gebruiken, helpt fundamentele analyse welke aandelen te kopen (of te verkopen), terwijl technische analyse helpt te bepalen wanneer de lange termijn initieert ( of korte) positie. ( Gerelateerd Basisprincipes van technische analyse)

AD:

In dit artikel zullen we demonstreren hoe fundamentele en technische analyses te combineren door International Business Machines te evalueren ( IBM IBMInternational Business Machines Corp151. 58-1. 15% Created with Highstock 4. 2. 6 ). Houd er rekening mee dat dit geenszins een aanbeveling is om de aandelen te kopen of te verkopen; de analyse wordt uitsluitend voor educatieve doeleinden gepresenteerd .

AD:

Achtergrondinformatie over Big Blue

IBM, ook bekend als Big Blue, is een van de grootste technologiebedrijven ter wereld. Het bedrijf werd in 1911 opgenomen als de CTR (Computing-Tabulating-Recording Co.) en onderging in 1924 een naamswijziging in International Business Machines. IBM was een pionier op het gebied van informatietechnologie en zijn alomtegenwoordige mainframecomputers maakten er de dominante kracht van al decenia. Maar de personal computing-revolutie in de jaren tachtig en de wijdverspreide acceptatie van het client-servermodel van distributed computing in de jaren negentig vormden voor IBM een grote uitdaging. Big Blue overleefde niet alleen deze uitdagingen, maar bloeide ook op door zich te concentreren op geïntegreerde bedrijfsoplossingen (systemen die de vele verschillende aspecten van een bedrijf, zoals financiën, marketing en human resources, met elkaar verbinden). IBM bleef ook relevant door een gezamenlijke impuls te geven aan technologische diensten en software.

De vraag is of de beste dagen van Big Blue erachter zitten.In 2013 en 2014 verkeerde IBM in de ongebruikelijke positie als de slechtste uitvoerder van de 30 aandelen die de Dow Jones Industrial Average vormen. IBM heeft meer dan een eeuw nodig gehad om zijn huidige marktkapitalisatie van $ 159 miljard (vanaf 26 februari 2015) te bereiken, maar dan net als Google (GOOG GOOGAlphabet Inc1, 032. 48 + 0 67% gemaakt met Highstock 4. 2. 6 ) en Facebook (FB FBFacebook Inc178. 920. 00% Gemaakt met Highstock 4. 2. 6 ) hebben het bedrijf overschreden en worden veel grotere entiteiten in termen van marktwaarde in een fractie van de tijd. IBM's 25 procent daling van een recordhoogte van $ 215. 90 bereikt in maart 2013 is de mening van beleggers sterk gepolariseerd. Hoewel waarde-investeerders de daling van IBM als een koopmogelijkheid kunnen ervaren, kan cynischer de daling van de aandelenmarkt zien als een gebrek aan vertrouwen bij beleggers in IBM's vermogen om te concurreren in grote groeigebieden zoals cloud computing en mobiele applicaties. Dus wie heeft gelijk in hun vooruitzichten voor de aandelen? Misschien kunnen fundamentele en technische analyses het antwoord bieden.

Fundamentele analyse van IBM

Financiële prestaties : We beginnen met het evalueren van de financiële prestaties van IBM in het meest recente kwartaal en fiscale jaar. In 2014 daalde de omzet van het bedrijf uit voortgezette activiteiten met 6 procent ten opzichte van het voorgaande jaar tot $ 92. 8 miljard. De omzetdaling was te wijten aan twee factoren: afgestoten bedrijven, terwijl het bedrijf zijn activiteiten stroomlijnt, en de sterkere Amerikaanse dollar, die een negatief effect heeft op de totale inkomsten, aangezien meer dan de helft van de omzet overzee wordt gegenereerd. Aanpassing voor deze twee factoren, 2014 omzet daalde met 1 procent.

De nettowinst uit voortgezette bedrijfsactiviteiten op basis van GAAP (algemeen aanvaarde grondslagen voor financiële verslaggeving) daalde in 2014 met 7 procent ten opzichte van het voorgaande jaar tot $ 15. 8 miljard. Non-GAAP of aangepast bedrijfsresultaat daalde met 9 procent tot $ 16. 7 miljard. Omdat de uitstaande aandelen van IBM in 2014 met 8 procent zijn gedaald als gevolg van inkoop van eigen aandelen, daalde het operationele winst per aandeel slechts met 1 procent tot $ 16. 53.

Positief is dat de brutomarge (niet-GAAP) steeg met 60 basispunten tot 53. 9 procent in het vierde kwartaal en met 10 basispunten tot 50. 6 procent voor het jaar. De inkomsten uit de zogenaamde strategische imperatieven van het bedrijf (zijn cloud, business analytics, mobiele en beveiligingsbedrijven) groeiden met 16 procent tot $ 25 miljard. Dit vertegenwoordigde 27 procent van de totale omzet van het bedrijf.

Cashflow en balans : IBM genereerde $ 12. 4 miljard vrije cashflow in 2014, een daling van 18 procent ten opzichte van 2013. Het bedrijf was genereus tegenover zijn aandeelhouders in 2014 en bracht $ 13 uit. 7 miljard bij het terugkopen van zijn aandelen en $ 4. 3 miljard op dividenden.

De balans was solide, met contanten aan het einde van het jaar van $ 8. 5 miljard en totale schuld marginaal hoger van het voorgaande jaar voor $ 40. 8 miljard. Exclusief $ 29. 1 miljard schuld van IBM's financieringsactiviteiten, kernschuld bedroeg $ 11. 7 miljard. Dit was een daling van $ 0. 5 miljard schuld vanaf eind 2013, resulterend in een schuldratio van 59 procent.

Groeitrends : de groeitrends van IBM zijn niet gunstig, omdat het bedrijf midden in een transitie zit. In het vierde kwartaal van 2014 daalden de inkomsten uit doorlopende activiteiten met 12 procent ten opzichte van een jaar geleden tot $ 24. 1 miljard, de 11e opeenvolgende kwartaaldaling. De aanhoudende omzetdaling is grotendeels te wijten aan de afstoting door IBM van niet-kernactiviteiten, zoals de low-end serveractiviteiten en een niet-rendabele chipfabricage-eenheid. Met desinvesteringen die de omzet van IBM met $ 7 miljard of 7 procent hebben verminderd, zal de omzet naar verwachting in 2015 voor het vierde achtereenvolgende jaar dalen. Op de langere termijn verwacht IBM echter dat zijn bedrijven met een hogere marge van strategische initiatieven een omzet van $ 40 miljard zullen bijdragen tegen 2018. Hoewel de winstdaling van IBM in 2014 ook de eerste was in meer dan een decennium, bedroeg het bedrijfsresultaat 2015 van het bedrijf per - deel begeleiding van $ 15. 75 tot $ 16. 50 houdt in dat de winst per aandeel kan dalen met slechts 0,2 procent tot maar liefst 4,7 procent.

Ratioanalyse

: op basis van IBM's verdiende winst per aandeel van $ 16. 53 en zijn aandelenkoers van $ 160. 48 (vanaf 2 maart 2015), handelt de aandelen in een volgend 12-maands (TTM) P / E veelvoud van 9. 7. Ook gebaseerd op het midden van de 2015 winst per aandeel van het bedrijf , wat een daling betekent van 2. 5 percenten vanaf 2014, handelt het aandeel bij een voorwaartse P / E verhouding van 10. Een andere populaire die verhouding wordt gebruikt om bedrijven met een significante hoeveelheid schuld te evalueren is de ondernemingswaarde (EV) aan EBITDA (winst vóór rente, belastingen, afschrijvingen en amortisatie) ratio die ook bekend staat als het bedrijfsmultiplex. IBM zal naar verwachting $ 23 genereren. 5 miljard EBITDA in 2015, en op basis van die schatting, handelt bij een voorwaarts EV / EBITDA-veelvoud van 8. 3.

IBM's doelstellingen voor de langere termijn zijn voor omzetgroei in de lage eencijferige groei en groei in opbrengsten per aandeel in de hoge enkele cijfers. De PEG-ratio, die het K / V-veelvoud van een aandeel vergelijkt met zijn groeivooruitzichten op lange termijn, is voor IBM daarom aantrekkelijk 1. 2 (op basis van een K / W-verhouding van 10 en een jaarlijkse winstgroei per aandeel van 2015 tot 2018 van 8, 4 procent).

Relatieve waarderingen

: een sleutelbegrip in fundamentele waardering komt met een lijst van vergelijkbare bedrijven om vergelijkbare waarderingen te genereren, ook wel comps genoemd. IBM concurreert met bedrijven zoals Microsoft (MSFT MSFT Microsoft Corp84. 14 + 0. 11% gemaakt met Highstock 4. 2. 6 ) en Oracle (ORCL ORCLOracle Corp50. 18-0. % Created with Highstock 4. 2. 6 ) in de softwareruimte en bij bedrijven zoals Cisco (CSCO CSCOCisco Systems Inc34. 47 + 0 76% Created with Highstock 4. 2 6 ) en Hewlett-Packard aan de hardwarezijde. Laten we Hewlett-Packard gebruiken (HPQ HPQHP Inc21. 47 + 0 14% gemaakt met Highstock 4. 2. 6 ) ter vergelijking, omdat het, net als IBM, zowel hardware als software behandelt. voor een aandelenkoers van $ 34. 92 (vanaf 2 maart 2015), handelt Hewlett-Packard met een trailing P / E-ratio (TTM) van ongeveer 9. 3, en op een forward P / E-basis op basis van een winstraming van 2015 van $ 3.69-van 9. 5, winstmultiples die vrij gelijkaardig zijn aan die van IBM. Hewlett-Packard handelt echter met een voorwaarts EV / EBITDA-veelvoud van ongeveer 5, ruim onder de 8. 3 multiple waarop IBM handelt. Dit lagere meervoud kan het gevolg zijn van de veel lagere groei van de winst per aandeel van Hewlett-Packard, die wordt voorspeld op slechts 1% per jaar van 2014 tot 2017.

Hoe zit het met de prijs-omzetverhouding? Op basis van de omzet voor het boekjaar 2014, handelt IBM met een P / S-ratio van 1,7, terwijl Hewlett-Packard handelt met een P / S-ratio van minder dan 0. 6. In het boekjaar 2014 had IBM een bruto-omzet marge van 50. 6 procent, vergeleken met slechts 23. 9 procent voor Hewlett Packard.

Concluderingspunten

: een kritiek op IBM is dat het in 2013 en 2014 veel minder aan kapitaaluitgaven besteedde dan aan dividenden en terugkopen. In die twee jaar heeft het ook aanzienlijk minder uitgegeven dan zijn collega's aan onderzoek en ontwikkeling (als een percentage van de inkomsten). In de loop van de tijd zou dit de concurrentiepositie van het bedrijf op het snel veranderende technologiegebied kunnen uithollen. In 2013 en 2014 heeft IBM ongeveer $ 3 uitgegeven. 8 miljard per jaar aan kapitaaluitgaven, vergeleken met bijna $ 18 miljard per jaar aan dividenden en aandeleninkoop. Kosten voor onderzoek en ontwikkeling van $ 5. 4 miljard in 2014 daalde 5 procent van $ 5. 7 miljard in 2013, wat neerkomt op minder dan 6 procent van de omzet in elk jaar. Ter vergelijking: IBM's concurrenten zoals Google, Cisco en Oracle spenderen ongeveer 13 procent van de inkomsten aan onderzoek en ontwikkeling.

Hoe beoordelen de analisten die IBM bestrijken de aandelen? Van de 32 analisten die IBM dekken, beoordeelden slechts vijf het als een Buy of equivalent, terwijl 22 het als een Hold beoordeelden en vijf het als een Sell beoordeelden. De gemiddelde 12-maands richtprijs van 22 analisten die de meest recente onderzoeksrapporten over IBM hadden uitgegeven, was $ 158. 36 vanaf 2 maart 2015, wat een marginale daling betekent voor de voorraad van de huidige niveaus.

Technische analyse

Verplaatsingsgemiddelden

: de voortschrijdende gemiddelden tonen de ontwikkeling van een bearish cross-over medio oktober, kort nadat de aandelen daalden van $ 180 naar $ 170. Het 50-dagen moving average kruiste de 100-dagen en 200-dagen moving averages en vormde een 'death cross' dat meer neerwaartse koers voorspelt in de aandelen, wat zich voordeed toen IBM handelde naar een dieptepunt van $ 149. 52 op 29 januari 2015. Het aandeel herstelt zich sindsdien, heeft boven zijn 50-dagen voortschrijdend gemiddelde gebroken en in het proces van het testen van zijn 100-dagen voortschrijdend gemiddelde.

Trendlijnen : IBM ruilde van 2011 tot midden oktober 2015 in een band tussen $ 170 en $ 215, toen deze onder het laagste punt van dat handelsbereik viel. Het technische beeld is bearish sinds de aandelen piekten in maart 2013, met lagere hoogtepunten en lagere dieptepunten; dit patroon werd in het vierde kwartaal van 2013 en het eerste kwartaal van 2014 onderbroken, maar daarna hervat.

Relative Strength Index (RSI) : De 14-daagse RSI van het bestand op 2 maart 2015 was 51. 4, waardoor het vierkant in neutraal gebied lag, omdat een niveau onder 30 een oververkochte staat aangeeft en meer dan 70 suggereert een overbought staat.

Ondersteuning en weerstand : het aandeel heeft solide langetermijnondersteuning in de regio $ 150, terwijl de grootste weerstand ligt bij het $ 170-niveau dat voorheen een belangrijke ondersteuningszone was.

The Bottom Line Fundamentele analyse onthult dat IBM noch zwaar ondergewaardeerd noch rijkelijk overgewaardeerd is. De fundamentele vooruitzichten kunnen aldus worden opgevat als neutraal tot bescheiden bullish, waarbij de aandelen waarschijnlijk zullen worden ondersteund door de langetermijngroei van het dividend, evenals de terugkoop van eigen aandelen. Technische analyse schetst echter een heel ander beeld, dat van een neutraal-in-baisse kijk. Het laat zien dat IBM de ondersteuning op de keerzijde heeft doorbroken en natuurlijk om zijn voortschrijdende gemiddelden op langere termijn te testen.

De verschillende gezichtspunten gepresenteerd door fundamentele en technische analyse kunnen dus worden gecombineerd om de volgende conclusie te trekken - terwijl IBM fundamenteel een solide aandelenmarkt is, is het technische beeld niet bullish en heeft de aandelen op de korte termijn een neerwaarts risico, wat betekent dat het misschien niet raadzaam is om op dit moment een longpositie in de voorraad in te nemen. De afhaalmogelijkheid hier is dat fundamentele en technische analyse, indien gecombineerd, een krachtig koop- of verkoopsignaal kan bieden als ze beide onafhankelijk tot dezelfde conclusie komen. Maar als ze verschillende resultaten opleveren, kan het de voorkeur hebben om voorzichtig te zijn en een tijdje aan de zijlijn te blijven, in plaats van haast te maken.