a:

In de eerste plaats begrijpt u dat een zinkende fondsvoorziening eigenlijk slechts een pool van geld is die door een bedrijf is gereserveerd om een ​​obligatieprobleem terug te betalen. Doorgaans verplichten obligatieovereenkomsten (genaamd indentures) een bedrijf om periodiek rentebetalingen te doen aan obligatiehouders gedurende de looptijd van de obligatie en vervolgens de hoofdsom van de obligatie terug te betalen aan het einde van de levensduur van de obligatie.
Laten we bijvoorbeeld zeggen dat Cory's Tequila Company (CTC) een obligatie-uitgifte verkoopt met een nominale waarde van $ 1 000 en een levensduur van 10 jaar. De obligaties zouden waarschijnlijk elk jaar rentebetalingen (couponbetalingen genoemd) aan hun eigenaars betalen. In het laatste jaar van de obligatie-uitgifte zou CTC de laatste ronde van couponbetalingen moeten betalen en ook het volledige hoofdbedrag van $ $ van elke uitstaande obligatie moeten terugbetalen. Dit kan een probleem vormen, omdat het voor CTC gemakkelijk kan zijn om relatief kleine couponbetalingen van $ 50 per jaar te betalen, maar het terugbetalen van de $ 1, 000 kan wat cashflowproblemen veroorzaken, vooral als CTC in slechte financiële toestand verkeert wanneer de obligaties opeisbaar worden. Het bedrijf is vandaag misschien in goede vorm, maar het is moeilijk om te voorspellen hoeveel reserve geld een bedrijf binnen 10 jaar zal hebben.
Om het risico te verkleinen dat het over tien jaar cash is, kan het bedrijf een zinkend fonds vormen, een verzameling geld gereserveerd voor het jaarlijks terugkopen van een deel van de bestaande obligaties. Door elk jaar een deel van zijn schuld af te betalen aan het zinkende fonds, zal het bedrijf aan het eind van de periode van tien jaar een veel kleinere eindfactuur tegemoet zien.
Als belegger moet u weten welke implicaties een zinkend fonds kan hebben op uw obligatierendementen. Dalende fondsvoorzieningen laten de onderneming gewoonlijk toe om haar obligaties periodiek en tegen een gespecificeerde dalende fondsprijs (gewoonlijk de nominale waarde van de obligaties) of de geldende actuele marktprijs te kopen. Daarom besteden bedrijven over het algemeen de dollars in hun zinkende fondsen om obligaties terug te kopen wanneer de rentetarieven zijn gedaald (wat betekent dat de marktprijs van hun bestaande obligaties is gestegen), omdat ze de obligaties kunnen terugkopen tegen de gespecificeerde dalende fondsprijs, die lager dan de marktprijs.
Dit lijkt misschien erg op een opvorderbare obligatie, maar er zijn enkele belangrijke verschillen waar beleggers zich bewust van moeten zijn. Ten eerste is er een limiet aan het bedrag van de obligatie-uitgifte die de onderneming kan terugkopen tegen de dalende fondsprijs (terwijl callbepalingen het bedrijf doorgaans toestaan ​​het volledige probleem naar eigen inzicht in te kopen).Dalende fondsprijzen die zijn vastgesteld in obligaties zijn echter meestal lager dan de call-prijzen, dus ook al is het mogelijk dat een obligatie van een belegger minder snel wordt teruggekocht via een zinkende fondsvoorziening dan een call-voorziening, de houder van de obligatie met het zinkende fonds staat tegenover verlies meer geld mocht het zinkende fonds terugkoop daadwerkelijk plaatsvinden.
Zoals u kunt zien, zorgt een voorziening voor verzakkende fondsen ervoor dat een obligatie-emissie tegelijkertijd aantrekkelijker wordt voor een belegger (door het lagere risico van wanbetaling op de eindvervaldag) en minder aantrekkelijk (door het terugkooprisico verbonden aan de dalende fondsprijs). Beleggers moeten de details van een zinkfondsaanbieding in de obligatie van een obligatie beoordelen en hun eigen voorkeuren bepalen voordat zij hun geld in een bedrijfsobligatie beleggen.
(Voor meer informatie, zie Bedrijfsobligaties: een introductie tot kredietrisico en Voordelen van obligaties .)