a:

Hoewel een dividendvermindering over het algemeen wordt gezien als een signaal om te verkopen, is de beslissing niet zo duidelijk dat het dividend volledig zou worden geëlimineerd, wat een ondubbelzinnig verkoopsignaal zou zijn. Elke manager en elk bestuurslid is op de hoogte van de ongunstige marktreactie die onvermijdelijk wordt veroorzaakt door nieuws over een dividendverlaging. Het is dus onwaarschijnlijk dat het management deze drastische stap neemt, tenzij de financiële situatie van het bedrijf uitdagend genoeg is om een ​​dergelijke stap te rechtvaardigen.

Een dividendverhoging duidt op het vertrouwen van het management in het toekomstperspectief van de onderneming en haar vermogen om voldoende cash te genereren om de hogere dividenduitkeringen te dekken met een veiligheidsmarge. Bij uitbreiding duidt een dividendvermindering dus op financiële stress en het gebrek aan vertrouwen van het management in het vermogen van de onderneming om geld te genereren. In veel gevallen kan een dividendvermindering de eerste zijn van een reeks bezuinigingen als het bedrijf niet in staat is om operationele problemen aan te pakken en de zaak om te draaien, of als het verhelpen van deze problemen langer duurt dan verwacht.

Zoals hieronder beschreven, kunnen er echter bepaalde omstandigheden zijn waaronder een belegger zich moet onthouden van drukken op de knop "verkopen" nadat een bedrijf een dividenduitkering aankondigt, verleidelijk door het vooruitzicht.

Als er buiten de oorzaak van de dividendverlaging andere sprake is dan slechte operationele prestaties: Een bedrijf kan zijn dividend soms verlagen als het een grote overname heeft gedaan of contanten moet besparen voor een grootschalig project dat kostenoverschrijdingen met zich meebrengt. In een dergelijk geval kunnen de langetermijnvoordelen van acquisitiesynergieën of projectcashinstromen aanzienlijk hoger zijn dan de kortetermijnverliezen die worden geleden door het blijven houden van de voorraad.

• Als de dividendverlaging het resultaat is van systemische financiële stress (waardoor een brede correctie over meerdere markten en activaklassen wordt veroorzaakt) : een bedrijf met een geweldige staat van dienst van dividenduitkeringen kan zijn gedwongen door de marktomstandigheden om de uitbetaling tijdelijk te verminderen of volledig te elimineren. Het aantal dividendverlagingen en -eliminaties bereikte een meerjarig hoogtepunt tijdens de wereldwijde kredietcrisis en recessie van 2008 tot 2009. Maar veel van deze bedrijven herstelden de dividendbetalingen in de daaropvolgende jaren naarmate hun fortuin verbeterde, in lijn met de opleving van de wereldeconomie, en hun aandelen herstelden zich daardoor aanzienlijk. Het aflossen van een kwaliteitsaandeel dat zijn dividend drastisch heeft verlaagd vanwege de moeilijke, maar tijdelijke economische tijden, kan een klassiek geval zijn van laag verkopen en hoog kopen.
• Als de reactie van de markt op een dividendverlaging te extreem is : als een aandeel onevenredig daalt als gevolg van een dividendverlaging, kan het rendement ervan nog steeds aantrekkelijk genoeg zijn om rendementsgeoriënteerde beleggers aan te trekken met een hogere risicotolerantie. Neem bijvoorbeeld een voorraad van $ 20 met een jaarlijkse uitbetaling van $ 1 (voor een dividendrendement van 5%) die het dividend met 20% tot 80 cent verlaagt. Als de aandelen met 25% tot $ 15 dalen, zou het dividendrendement - ondanks het lagere dollarbedrag van de uitbetaling - feitelijk hoger zijn, namelijk met 5% 33%. Zelfs als de voorraad slechts 10% tot $ 18 daalt, kan het herziene dividendrendement van 4, 44% voldoende zijn om investeerders aan te trekken.
• Als de omvang van de dividendverlaging lager is dan verwacht : Dividendreducties zijn over het algemeen geen verrassing, omdat het management zijn intenties om contanten te besparen ruim van tevoren kan uitschrijven. In sommige gevallen, als de omvang van de dividenduitkering lager is dan waar beleggers zich voor schrap hadden gehouden, zou de aandelen slechts bescheiden kunnen verkopen. Het kan zelfs in zeldzame gevallen optreden als beleggers de beslissing van het management goedkeuren en het geldconserveringsbeleid gunstig beoordelen.

Kort samengevat, hoewel een dividendverlaging in het algemeen kan worden beschouwd als een signaal om te verkopen, moeten beleggers controleren of een van de bovenstaande verzachtende omstandigheden bestaat voordat ze de aandelen snel verkopen.