In welke mate is Goldman Sachs Group, Inc. (GS GSGoldman Sachs Group Inc243. 49-0.37% Created with Highstock 4. 2. 6 >) handel in vastrentende waarden, valuta's en grondstoffen (FICC) werkt en verdient het resultaat blijvende investeringen in die sector?

Is het zelfvertrouwen of koppigheid?

Goldman-investeerders, die getuige zijn geweest van een afname van de voorraden van meer dan 21% en 16% in respectievelijk twaalf maanden en zes maanden, willen antwoorden op deze vragen. En de leidinggevenden van Goldman, onder verwijzing naar de up-en-down handelscycli van de markt, blijven hun positie verdedigen en stimuleren investeerders om de neergang af te wachten. (Zie ook:

Winsten van Goldman Sachs, voorraadplunges .)

"Het is belangrijk om te onthouden dat cycli draaien, zelfs als de timing van dergelijke verbuigingen moeilijk te voorspellen kan zijn", verklaarden de gedelegeerd bestuurder Lloyd Blankfein en president Gary Cohn vrijdag in hun jaarlijkse brief aan aandeelhouders, meldde Bloomberg. "Het lijkt zeker alsof de cyclus is verlengd, vooral omdat de rentetarieven in veel delen van de wereld op - of zelfs onder - nul blijven en de zorgen over groei en deflatie, naast andere zorgen, zijn blijven bestaan. “

De verwijzing naar een "verlengde cyclus" is een understatement. Goldman heeft in de afgelopen drie kwartalen een gemiddelde daling van 23% op jaarbasis geleden in de FICC-activiteiten. In het fiscale vierde kwartaal dat in januari werd gerapporteerd, bedroeg de FICC-omzet $ 1. 12 miljard was 8% lager. Dit werd echter voorafgegaan door een daling op jaarbasis van 33% in het derde kwartaal en 28% in het tweede kwartaal. Om vergelijkbare redenen besloot Morgan Stanley (MS

MSMorgan Stanley50. 14 + 0 24% Created with Highstock 4. 2. 6 ) terug te schroeven naar zijn FICC-activiteiten, onder vermelding van druk op de winst, onder andere factoren. Goldman blijft ondertussen doorgaan. "Onze focus blijft gericht op het beheersen van zowel de structurele als de cyclische krachten die we in het spel zien, terwijl we flexibel genoeg blijven om toekomstige groeimogelijkheden te benutten", schreven Blankfein en Cohn in hun jaarlijkse brief.

Goldman rapporteert de resultaten over het eerste kwartaal op 19 april. Analisten bereiden zich voor op een daling van bijna 60% in de FICC-activiteiten. En hoewel sommige analisten van mening zijn dat de Fed dit jaar misschien niet opnieuw de rente verhoogt, is er nog geen consensus bereikt. Ondertussen zou Goldman, ervan uitgaande dat zijn FICC-activiteiten nog steeds sterk zijn, moeten profiteren van de volatiliteit rond de onzekerheid of de Fed actie zal ondernemen. (Zie ook:

Is Goldman Sachs Bankable Na $ 5, 1 miljard Fijn? ) The Bottom Line

De handelsomgeving is klaargestoomd voor sterke FICC-inkomsten, gezien de drastische stijging van de volatiliteit op de markt heeft dit jaar meegemaakt.En aangezien verschillende concurrenten de FICC-activiteiten volledig verlaten, moet dit ruimte laten voor Goldman om het marktaandeel te veroveren. Met andere woorden, alles wat minder is dan een toename van de inkomsten uit het eerste kwartaal van het FICC zal een teleurstelling zijn, waardoor het management gedwongen wordt om meer vragen te beantwoorden over waarom ze de drang om terug te vallen op een eroderende onderneming hebben weerstaan ​​