The Global Impact

Sinds juni 2014 heeft zich een substantiële daling van de olieprijzen voorgedaan, waardoor de olieprijzen tot een dieptepunt van vijf jaar daalden. Terwijl de daling van de olieprijzen de consumenten ten goede komt door hun reële inkomen te vergroten en de productiekosten te verlagen, vormt het een grote uitdaging voor de olierijke economieën over de hele wereld die afhankelijk zijn van hoge olieprijzen. (Voor meer informatie over de redenen voor dalende olieprijzen, zie artikel: Waarom daalden de olieprijzen in 2014 zo veel? )

De asymmetrische effecten van de daling van de olieprijzen bij de importeurs en exporteurs van olie hebben een aanzienlijke invloed gehad op de voorspelde wereldwijde groeipercentages voor 2015 en 2016, zoals gepubliceerd door het Internationaal Monetair Fonds (IMF) in haar World Economic Outlook report. Het IMF heeft de wereldwijde groei die wordt verwacht voor 2015 en 2016 verlaagd naar respectievelijk 3. 5 en 3. 7 procent, beide verminderd met 0. 3 procent. Het opwaartse effect op de wereldwijde groeivooruitzichten als gevolg van lagere olieprijzen samen met andere factoren zoals de depreciatie van de euro en de yen werd meer dan gecompenseerd door ongunstige krachten die inwerken op de wereldeconomie, inclusief de economische crises in veel geavanceerde en opkomende markteconomieën.

De zevende grootste olie-exporteur …

Venezuela, de 7 ^e grootste netto-exporteur van olie in 2013, haalt ongeveer 96 procent van zijn exportopbrengsten uit olie-gerelateerde sectoren . Volgens de Central Intelligence Agency vertegenwoordigen deze olie-inkomsten 45 procent van de gebudgetteerde inkomsten van Venezuela en ongeveer 12 procent van het BBP. Het is daarom duidelijk dat Venezuela zeer kwetsbaar is voor schommelingen in de olieprijzen en dat een prijsdaling van $ 1 per vat een aanzienlijk verlies aan overheidsinkomsten betekent. (Zie artikel: When Will Oil Finally Hit Bottom? )

Tijdens de langdurige oliebonanza werd Venezuela's economische wanbeheer gemaskeerd door de stijgende olie-inkomsten, die werden gebruikt om populistische sociale programma's te financieren. Dit verbeterde de sociale indicatoren van het land en leidde tot macro-economische evenwichten. De olie-afhankelijke economie, zonder een concurrerende niet-oliesector, staat nu echter voor een enorme uitdaging aangezien de prijzen per vat een dieptepunt bereiken van vijf jaar, en de situatie zal naar verwachting in de eerste helft van 2015 verslechteren. <

Resultaten van decennia van wanbeheer en de hoogste inflatie ter wereld …

De regering van Venezuela heeft de output gecontroleerd en de invoer verlaagd, wat heeft geleid tot een tekort aan basisbehoeften, zoals koffie, melk , meel, medicijnen, zeep, enz. Het expansieve monetaire beleid en de tekortuitgaven hebben ervoor gezorgd dat de inflatie op jaarbasis toenam met 63 jaar.6 procent in december 2014, het hoogste ter wereld van 2014. (Zie video:

Wat is inflatie ?)

De inflatie van Venezuela zal naar verwachting 3-cijferig zijn, omdat de schaarste aan basisgoederen volgens sommige economen verder toeneemt. De Venezolaanse overheid is al begonnen met de voedseldistributie onder militaire bescherming en heeft het gebruik van vingerafdrukmachines besteld om te beperken hoeveel een persoon in een bepaalde winkel kan kopen.

A Slow Collapse

Venezuela, Nigeria, Irak en Ecuador hebben gepleit voor de organisatie van olie-exporterende landen (OPEC) om de olieproductie te beperken om de olieprijzen terug te dringen. De OPEC (en meer in het bijzonder de Saoedi's, die over een superieure productiecapaciteit beschikken) heeft echter aangekondigd de productie op het huidige niveau te houden, zodat Saoedi-Arabië en andere Golfstaten hun marktaandeel behouden.

Volgens schattingen van de OPEC zal de wereldwijde aanvoer van olie in de eerste helft van 2015 de vraag met meer dan een miljoen vaten per dag overtreffen, waarbij de vraag licht zal groeien met minder dan 1 procent. Dit zou kunnen leiden tot extreme schaarste in Venezuela in 2015, resulterend in verdere politieke en economische onrust en instabiliteit, vooral omdat het besluit van de OPEC waarschijnlijk niet zal veranderen en er geen aanwijzingen zijn dat de olieprijzen zullen stijgen tot het niveau van juni 2014.

In oktober 2014 voorspelde het IMF aanvankelijk een 3 procent en 1 procent recessie voor de jaren 2014 en 2015 respectievelijk voor Venezuela - een economie met een groeipercentage van het BBP van 5,6 procent in 2012. Het IMF de laatste ramingen van januari 2015, herzien en verder gedowngradede de voorspelde 2015 recessie van Venezuela tot 7 procent. Dit maakt de economie van Venezuela één van de scherpste en hardst getroffen door dalende olieprijzen, gevolgd door de Russische economie, waarvoor de prognoses naar beneden werden bijgesteld tot een 3. 5 procent recessie van de eerdere prognose van een uitbreiding met 0,5 procent. Het is voor deze economieën moeilijker geworden om de economische schok die ze ondergaan te matigen als gevolg van hun grote terugkerende uitgaven die niet gemakkelijk te verminderen zijn. (Voor meer informatie over het effect van dalende olieprijzen op de Russische economie, zie artikel:

Wat is de invloed van de olieprijs op de Russische economie? ) Met betrekking tot de herziening van de recessie in Venezuela, het hoofd van het departement van het westelijk halfrond van het IMF, de heer Alejandro Warner, zei: "… inderdaad, elke 10 dollar daling van de olieprijzen verslechtert de handelsbalans van Venezuela met 3½ procent van het bbp, een groter effect veruit dan voor enig ander land in de regio. Het verlies aan exportinkomsten veroorzaakt toenemende budgettaire problemen en een scherpere economische neergang. "

Op weg naar een standaard?

Nadat de Venezolaanse president onsuccesvol in het buitenland had gepleit om collega-olieproducenten te smeken de olieproductie te beperken, is de olieprijs blijven duiken en zijn de vooruitzichten voor een Venezolaanse standaard toegenomen.

- 1 ->

Venezuela en zijn door de staat gerunde oliemaatschappij hadden in voorgaande jaren veel schulden geleden en de olieraffinaderijen en andere activa van de onderneming konden in geval van wanbetaling in beslag worden genomen. Venezuela heeft ook een aantal financiële verplichtingen, zoals schuldbetalingen aan buitenlandse bedrijven, waarvan vele hun bedrijven al hebben teruggetrokken uit het land in afwachting van de betaling door de overheid.

De kans op wanbetaling is inderdaad gestegen naar nieuwe hoogtepunten. Moody's heeft de kredietwaardigheid van Venezuela verlaagd van Caa1 naar Caa3, terwijl Fitch het van B naar CCC heeft verlaagd van B. Bovendien zijn de kosten van credit default swaps (CDS) ook omhooggeschoten sinds de olieprijzen begonnen te dalen. (Voor meer informatie over credit default swaps raadpleegt u het artikel:

Credit Default Swaps: An Introduction )

Het overloopeffect

Hoewel olie-importeurs over het algemeen profiteren van lagere olieprijzen, zijn sommige importeurs sterk afhankelijk van olie-exporterende economieën. Sommige landen in Latijns-Amerika en het Caribisch gebied hebben bijvoorbeeld gesubsidieerde olieleveranties en gunstige financieringsregelingen ontvangen door middel van verschillende energiesamenwerkingsovereenkomsten met Venezuela. Als gevolg van de verslechterende economische situatie in Venezuela verzwakt de steun die ze nu ontvangen. Zoals het IMF in zijn rapport Regional Economic Outlook stelde:

"De financiering vanuit Venezuela bedroeg gemiddeld 1½ procent van het bbp van het ontvangende land per jaar, maar is in sommige gevallen goed voor 6-7 procent van het bbp. Dienovereenkomstig is de schuld van deze landen ten opzichte van Venezuela zo hoog als 15 procent van het BBP (Haïti) of 20 procent van het BBP (Nicaragua). "

Hoewel deze landen mogelijk te kampen hebben met cashflow op korte termijn en betalingsbalansproblemen, zullen de voordelen van lagere olieprijzen over het algemeen zwaarder wegen dan het bovengenoemde verlies.

De bottom line

Als Venezuela in gebreke blijft, zou het zich terugtrekken van de internationale kredietmarkten, die nodig zijn om de ontwikkeling van zijn olie- en gasvoorraden te financieren. Een belangrijk punt om te vermelden is dat de Venezolaanse president tijdens zijn buitenlandse reizen, ondanks dat hij er niet in geslaagd is de OPEC ervan te overtuigen zijn olieproductie te verlagen om de olieprijzen te verhogen, in staat was om, zoals hij had aangekondigd, investeringen te vinden uit China, Qatar en Rusland . China, dat een van de grootste importeurs van ruwe olie is en de grootste deviezenreserves heeft, is inderdaad sterk gemotiveerd om de economie te financieren met de grootste oliereserves, Venezuela.