Vastrentende beleggers voelen zich vaak aangetrokken tot closed-end fondsen omdat veel van de fondsen zijn ontworpen om een ​​gestage stroom van inkomsten te bieden, meestal op een maandelijkse of driemaandelijkse basis, in tegenstelling tot de halfjaarlijkse betalingen door individuele obligaties.

Misschien is de eenvoudigste manier om de werking van closed-end beleggingsfondsen te begrijpen, vergeleken met open-end onderlinge en exchange-traded funds waarmee de meeste beleggers bekend zijn. Al deze soorten fondsen bundelen de investeringen van talrijke beleggers in een enkele korf met effecten of fondsenportefeuille. Hoewel het op het eerste gezicht lijkt dat deze fondsen vrij gelijkaardig zijn - omdat ze vergelijkbare namen en enkele kenmerken hebben - vanuit een operationeel perspectief, zijn ze eigenlijk heel anders. Hier zullen we bekijken hoe closed-end fondsen werken en of ze voor u kunnen werken.

ZIE: Basisbeginselen van Mutual Fund Zelfstudie

Open-end vs. Closed-end Open-end fondsaandelen worden rechtstreeks gekocht en verkocht door het beleggingsfonds. Er is geen limiet aan het aantal beschikbare aandelen omdat het fondsbedrijf, indien nodig, nieuwe aandelen kan blijven creëren om aan de vraag van beleggers te voldoen. Aan de andere kant kan een portefeuille worden beïnvloed als een aanzienlijk aantal aandelen snel wordt ingewisseld en de beheerder transacties (verkopen) moet uitvoeren om te voldoen aan de vraag naar contanten die wordt gecreëerd door de terugkopen. Alle beleggers in het fonds delen de kosten verbonden aan deze handelsactiviteit, zodat de beleggers die in het fonds blijven, de financiële last delen die wordt gecreëerd door de handelsactiviteit van beleggers die hun aandelen inkopen.

Aan de andere kant werken closed-end fondsen meer als exchange-traded funds. Ze worden gelanceerd via een beursintroductie (IPO) die een vast bedrag ophaalt door een vast aantal aandelen uit te geven. De fondsbeheerder neemt de opbrengst van de IPO op zich en belegt de aandelen volgens het mandaat van het fonds. Het closed-end fonds wordt vervolgens geconfigureerd in een aandeel dat genoteerd staat op een beurs en wordt verhandeld op de secundaire markt. Net als alle aandelen worden die van een closed-end fonds op de open markt gekocht en verkocht, zodat de activiteit van de belegger geen invloed heeft op de onderliggende activa in de portefeuille van het fonds. Dit handelsdifferentiatie kan een voordeel zijn voor geldmanagers die gespecialiseerd zijn in smallcaps, opkomende markten, hoogrentende obligaties en andere minder liquide effecten. Aan de kostenzijde van de vergelijking betaalt elke belegger een provisie om de kosten van persoonlijke handelsactiviteiten te dekken (dat wil zeggen, het kopen en verkopen van aandelen van een closed-end fonds op de open markt).

ZIE: Introductie tot Exchange Traded Funds

Net als open-end en exchange-traded funds zijn closed-end fondsen beschikbaar in een breed scala van aanbiedingen. Aandelenfondsen, obligatiefondsen en gebalanceerde fondsen bieden een volledig scala aan activaspreidingsopties, en zowel de buitenlandse als de binnenlandse markten zijn vertegenwoordigd.Ongeacht het gekozen specifieke fonds worden closed-end fondsen (in tegenstelling tot sommige open-end en ETF-tegenhangers) allemaal actief beheerd. Beleggers kiezen ervoor hun activa in closed-end fondsen te beleggen, in de hoop dat de fondsmanagers hun managementvaardigheden zullen gebruiken om alfa toe te voegen en meer rendement te behalen dan die beschikbaar zouden zijn door te beleggen in een indexproduct dat de benchmarkindex van de portefeuille volgde.

ZIE: woorden uit het verstand bij actief beheer

Prijzen en transacties: let op de NAV De prijsbepaling is een van de meest opvallende onderscheidende factoren tussen open-end en closed-end fondsen. Open-end fondsen worden eenmaal per dag geprijsd aan het einde van de handel. Elke belegger die op die dag een transactie in een open-end fonds doet, betaalt dezelfde prijs, de intrinsieke waarde (NAV). Closed-end fondsen, zoals ETF's, hebben ook een NAV, maar de handelsprijs, die gedurende de dag op een beurs wordt genoteerd, kan hoger of lager zijn dan die waarde. De daadwerkelijke handelsprijs wordt bepaald door vraag en aanbod op de markt. ETF's handelen over het algemeen op of dichtbij hun NAV's.

Als de handelsprijs hoger is dan de NAV, zouden closed-end fondsen en ETF's tegen een premie handelen. Wanneer dit gebeurt, worden beleggers geplaatst in de nogal precaire positie van het betalen om een ​​investering te kopen die minder waard is dan de prijs die moet worden betaald om het te verwerven.

Als de handelsprijs lager is dan de NAV, zou het fonds met een korting handelen. Dit biedt beleggers de mogelijkheid om het closed-end fonds of ETF te kopen tegen een prijs die lager is dan de waarde van de onderliggende activa. Wanneer closed-end fondsen met een aanzienlijke korting handelen, kan de fondsbeheerder een poging doen om de kloof tussen de NAV en de handelsprijs te dichten door aan te bieden om aandelen in te kopen of door andere maatregelen te nemen, zoals het uitgeven van rapporten over de strategie van het fonds om te ondersteunen beleggersvertrouwen en interesse genereren in het fonds.

Closed-End Funds 'Gebruik van hefboom
Closed-end fondsen hebben nog een eigenaardigheid die uniek is voor hun fondsstructuur. Ze maken vaak gebruik van leningen, die weliswaar een element van risico toevoegen in vergelijking met open-end fondsen en ETF's, maar potentieel wel tot grotere beloningen kunnen leiden. Deze hefboomwerking is de belangrijkste reden waarom closed-end fondsen doorgaans meer inkomsten genereren dan open-end en exchange-traded fondsen.

Waarom closed-end fondsen niet populairder zijn Volgens de Closed-End Fund Association zijn closed-end fondsen beschikbaar sinds 1893, meer dan 30 jaar voorafgaand aan de vorming van het eerste open-end fonds in de VS Ondanks hun lange geschiedenis zijn closed-end fondsen echter veel groter dan het aantal open fondsen op de markt.

Het relatieve gebrek aan populariteit van closed-end fondsen kan worden verklaard door het feit dat ze een enigszins complex beleggingsinstrument zijn dat doorgaans minder liquide en volatieler is dan fondsen met een open einde. Ook worden weinig closed-end fondsen gevolgd door Wall Street-bedrijven of eigendom van instellingen. Na een vlaag van investment banking-activiteiten rond een eerste openbare aanbieding voor een closed-end fonds, neemt de onderzoeksdekking gewoonlijk af en nemen de aandelen weg.

Om deze redenen zijn closed-end-fondsen van oudsher een instrument dat voornamelijk door relatief geavanceerde beleggers wordt gebruikt en dat waarschijnlijk ook zal blijven.

The Bottom Line
Beleggers stoppen hun geld in closed-end fondsen om veel van dezelfde redenen waarom zij hun geld in open-endfondsen stoppen. De meesten zoeken naar solide rendement op hun beleggingen via de traditionele manier van vermogenswinst, prijsstijging en inkomenspotentieel. De grote verscheidenheid aan closed-end fondsen die worden aangeboden en het feit dat ze allemaal actief worden beheerd (in tegenstelling tot open-end fondsen) maken van closed-end fondsen een investering die het overwegen waard is. Vanuit kostenoogpunt kan de kostenratio voor closed-end fondsen lager zijn dan de kostenratio voor vergelijkbare open-endfondsen.