Het is moeilijk om te weten welke bedrijven u kunt vertrouwen. Ondanks een opeenvolging van hervormingswetgeving, blijven bedrijfsmisdaden nog steeds bestaan. En hoewel het erg moeilijk is voor beleggers om te weten of een bedrijf de boeken kookt tot het te laat is, hoeven ze niet helemaal in het ongewisse te raken over dubieuze managementactiviteiten en transacties. Er is voldoende toegankelijke waardevolle informatie die waarschuwingsborden geeft dat leidinggevenden mogelijk niet in het beste belang van aandeelhouders handelen. Dit artikel zal enkele van de tekenen van dubieus gedrag tonen die te vinden zijn in openbaar beschikbare documenten. (Zie Proxy Voting geeft aandeelhouders van fondsen A en Uw rechten als aandeelhouder .)
Compensatie Tegenwoordig is het de bedoeling dat u meer leert over de rechten en verantwoordelijkheden van aandeelhouders. gebruikelijk voor topbestuurders om basisjaarsalarissen van meer dan $ 1 miljoen te ontvangen. Maar voor sommige leidinggevenden is dat inkomen niet voldoende om te voorkomen dat ze ongerechtvaardigde compensatie krijgen.
De jaarlijkse proxy statement - een SEC-vereist document - dat één keer per jaar wordt ingediend kort na het 10-K jaarverslag - laat zien hoeveel geld executives van het bedrijf nemen in de vorm van salarissen, bonussen pensioenen, aandelenopties en andere uitgaven. Door de proxyinstructie te controleren, kunt u bepalen of de beloning van leidinggevenden in overeenstemming is met de prestaties. Het vergelijken van de vergoeding van een bedrijf met die van zijn collega's zal ook aangeven of het salaris van een managementteam buitensporig is.
Overweeg de enorme compensatie die over de voormalige CEO van Hewlett-Packard Carly Fiorina wordt besteed. Tijdens haar ambtstermijn daalde de koers van HP met meer dan tweederde. Maar vanaf het moment dat ze in 1999 bij het bedrijf kwam totdat ze in februari 2005 werd verdreven, nam Fiorina meer dan $ 16 miljoen mee naar huis, niet in aandelen. Bovendien hielp HP haar met haar hypotheek- en verhuiskosten, die in totaal $ 1 bedroegen. 6 miljoen tussen 1999 en het einde van 2003. Het bedrijf betaalde ook haar persoonlijke reiskosten op HP jets en financierde haar pensioen tot een jaarlijkse $ 100, 000. En ten slotte was haar vertrekvergoeding ongeveer $ 21 miljoen waard.
Als de beloningscompensatie stijgt terwijl de prestaties afnemen, geeft dit waarschijnlijk aan dat het management niet in het belang van de aandeelhouders werkt. Voor meer informatie over het evalueren van de taak van degenen die een bedrijf leiden, raadpleegt u Het management van een bedrijf evalueren en Het deksel op CEO-compensatie optillen .
Aandelenopties voor werknemers Globaal genomen is managementeigendom een goede zaak - met hun eigen geld op de lijn hebben leidinggevenden meer kans om te handelen in het belang van aandeelhouders. Maar eigenaarschap heeft dit gewenste effect niet wanneer het in de vorm van personeelsopties (ESO) of incentive-aandelenopties is: wanneer aandelen in waarde stijgen, kunnen leidinggevenden een fortuin verdienen met hun ESO's - maar wanneer ze vallen, verliezen beleggers terwijl executives niet slechter af zijn dan voorheen.Dus terwijl aandelenopties voor werknemers een belangrijk element van compensatie zijn, let dan op voor bedrijven die - in vergelijking met andere bedrijven - veel ESO's bieden aan leidinggevenden.
Houd tegelijkertijd de bedrijven in de gaten die hun opties herlezen, door aanvankelijk opties tegen één prijs uit te geven en vervolgens, omdat de aandelenprijs van de bedrijven daalt, de oude opties om te ruilen tegen nieuwe met een lagere uitoefenprijs. Bedrijven beweren dat dergelijke actie als een investering in de gezondheid van de onderneming op de lange termijn, zeggen dat herformulering noodzakelijk is om getalenteerde werknemers te behouden tijdens magere tijden. Natuurlijk is herformulering geweldig voor leidinggevenden met ESO's, maar aandeelhouders blijven de dupe van afnemende waarde van aandelen, terwijl de belangen van leidinggevenden in het bedrijf beschermd blijven.
Technologiebedrijven zijn de meest voorkomende misbruikers omdat ze de neiging hebben het meeste te compenseren met aandelenopties voor werknemers. Denk aan chipfabrikant Broadcom. In 2004 gaf het 48 miljoen opties uit, wat neerkomt op ongeveer 15% van zijn totale aantal uitstaande aandelen. Van dat totaal werden 18 miljoen opties herwerkt tegen een lagere uitoefenprijs.
U kunt informatie vinden over de aandelenopties van kaderleden in de jaarlijkse proxyinstructie in het document "DEF-14A" op de EDGAR-website van de SEC.
Transacties met verbonden partijen
Uit onderzoek van onderzoeksbureau RateFinancials blijkt dat bijna 40% van de 500 bedrijven van de S & P zakelijke afspraken maken met partijen die persoonlijke banden hebben met de bedrijven of hun management.
Hoewel de overgrote meerderheid van transacties met verbonden partijen legitiem is, heeft de praktijk de krantenkoppen gehaald tijdens de ondergang van Enron. De transacties met verbonden partijen van het bedrijf met entiteiten voor speciale doeleinden hielpen het energiebedrijf zijn boeken te koken. Transacties met verbonden partijen zijn ook prominent aanwezig in andere bedrijfsschandalen. Deze transacties doen vragen rijzen over of insiders van bedrijven volledig gericht zijn op de belangen van aandeelhouders. De deals, hoe klein ook, kunnen de indruk wekken dat een insider bedrijfsmiddelen voor persoonlijk voordeel gebruikt, waardoor het bedrijf het korte einde van de stok haalt.
Bedrijven zijn verplicht transacties met leidinggevenden en directeuren en hun medewerkers en familieleden te melden. U vindt de details van deze transacties in het jaarlijkse 10-K rapport onder de kop "Bepaalde relaties en gerelateerde transacties".
Bijvoorbeeld, in de proxy-verklaringen van 2004 van twee hoog aangeschreven aandelen lijken overeenkomsten met The Gap en Best Buy-gerelateerde partijen rechtstreeks ten goede te komen aan de topmanagers van bedrijven. Best Buy huurt twee winkels van zijn voorzitter en de gecombineerde huur op deze twee winkels was ongeveer $ 950.000 voor het fiscale jaar dat eindigde op 28 februari 2004. Wat betreft de The Gap, is zijn algemene aannemer voor winkelbouw, Fisher Development, eigendom van de broer van de voorzitter van The Gap. Tot 2002 was dit bouwbedrijf de belangrijkste niet-exclusieve aannemer voor The Gap. Als u zeer grote deals met verbonden partijen ziet, moet u zich afvragen of ze werken in het voordeel van het bedrijf of van degenen die het bedrijf runnen.
Gestapelde borden
Het is niet verrassend dat overmatige compensatie, herwaardering van medewerkers of incentives op aandelenopties en transacties met verdachte transacties allemaal worden gepraktiseerd door bedrijven waarvan de raad van bestuur wordt gedomineerd door interne managers, in tegenstelling tot externe bestuurders. Zorg er dus voor dat u de 10-K- en proxy-uitingen controleert om te zien of het bord hoog is gestapeld met collega's, familieleden, vrienden of iemand anders die waarschijnlijk zullen instemmen met de beslissingen van het management.
Let ook op verspringende borden of gerubriceerde borden waarvan de bestuurders niet tegelijkertijd voor herverkiezing in aanmerking komen. De stemstructuur van gespreide besturen kan de eliminatie van bestuursleden die niet effectief zijn of die dubieuze managementactiviteiten ondersteunen uitstellen. Het ongewenste effect is een diepgeworteld management dat minder gevoelig is voor aandeelhouders. Ook gespreide borden maken overnames en proxy-gevechten moeilijker te voltooien, omdat een potentiële verkrijger het ontslag van leidinggevenden niet op één aandeelhoudersvergadering kan afdwingen, maar een langer proces moet ondergaan.
Laten we zeggen dat een bedrijf dat bakstenen bouwt een bestuur had van elf bestuurders bestaande uit slechts vier personen die op een enkele algemene aandeelhoudersvergadering waren gekozen. De bedrijfsmanagers besloten om alle winsten te nemen en investeerden het in een keten van luxe lingerie boetieks. Dankzij het gespreide bestuur zou het jaren kunnen duren voordat de aandeelhouders hun stem uitbrengen op de bestuurders die besloten hebben om het dwaze investeringsbesluit te ondersteunen.
Conclusie
Excessieve managementcompensatie, herberekening van aandelenopties, transacties met verbonden partijen en gespreide boards zijn slechts enkele voorbeelden van praktijken die investeerders zouden moeten onderzoeken voordat ze in een bedrijf beleggen. Nauwkeurig lezen van de 10-K en proxy-verklaring is een goede manier om na te gaan of een bedrijf is gericht op het opbouwen van aandeelhouderswaarde of eenvoudigweg als een instrument voor de eigen belangen van managers.
Het is voor beleggers niet onmogelijk om de dubbele transacties van een management of directie te detecteren. Ontdek waar je moet zoeken.
Fibonacci-rasters plaatsen is de sleutel tot uw handelsstrategie (VDSI, GLW)
Bouw uw Fibonacci-vaardigheden op door de langste koersschommeling op uw diagram te vinden en een raster over de trend te plaatsen. Herhaal met kortere tussenpozen.
Plaatst 3 gevallen bij het niet plaatsen van strakke stop-loss orders (IBB, XBI)
Leren over het gebruik van stop-loss-orders voor exchange-traded funds. Ontdek de omstandigheden bij het gebruik van een strakke stop-loss bestelling is misschien niet geschikt.
Onder de Investment Advisers Act van 1940, welke van de volgende zijn onder normale omstandigheden vrijgesteld van registratie als beleggingsadviseur?
I. EngineersII. AccountantsIII. TeachersIV. AttorneysA. I, II, III, IVB. II, III, IVC. I, IIID. II, IV Juiste antwoord: zolang een advies aan klanten een bijkomstigheid is ten opzichte van hun basisberoep, zijn deze allemaal vrijgesteld van registratie op grond van de wet van '40.