Via een beursintroductie, of IPO, verhoogt een bedrijf kapitaal door aandelen in aandelen uit te geven, of aandelen op een openbare markt. Over het algemeen verwijst dit naar wanneer een bedrijf voor het eerst aandelen uitgeeft. Maar zoals we hieronder zullen zien, zijn er manieren waarop een bedrijf meer dan eens publiek kan worden. Het IPO-proces is de locomotief van het kapitalisme. Dit komt omdat de beursintroductie in de loop van de geschiedenis het investeerderspubliek een klein aandeel heeft gegeven in veel bedrijven die sinds de introductie van het bedrijf groot en enorm succesvol zijn geworden.
Het uitgeven van aandelen via een IPO is een van de belangrijkste redenen voor aandelenmarkten. Het laat het bedrijf om verschillende redenen kapitaal aantrekken, bijvoorbeeld om verder te groeien, aanvragers in eerste en in een vroeg stadium sommige van hun belegging te laten uitbetalen, of een valuta (zoals gewone aandelen) te creëren om rivalen te verwerven of zelfs aandelen te verkopen. op een latere datum. Het hele proces wordt de primaire markt genoemd en gebeurt wanneer een belegger aandelen rechtstreeks van het bedrijf koopt. Een secundaire markt komt vaker voor en bestaat wanneer beleggers onderling handelen met aandelen die al door een onderneming zijn uitgegeven.
Het proces om een ​​bedrijf publiek te maken
Zoals je je misschien kunt voorstellen kost het proces om een ​​bedrijf door te halen naar zijn beursintroductie tijd, is het duur en moet het vele wettelijke hindernissen doorstaan. Een zeer belangrijk onderdeel van het publiek gaan is het openen van de boeken van een bedrijf voor openbare controle, evenals het toezicht op de Securities & Exchange Commission (SEC). Een investment banker of een underwriter zal een bedrijf helpen bij dit proces, en de jongere medewerkers bij een investeringsbank zullen de dupe worden van het gruntwerk. Die medewerkers zullen veel slapeloze nachten doorbrengen met het voorbereiden van een voorlopig prospectus voor de SEC en investeerders, wat een rode haring wordt genoemd.
Door vele herzieningen en discussies tussen het bedrijf en zijn bankiers, zal de rode haring uiteindelijk het definitieve prospectus worden, wat het formele juridische document is dat bij de SEC is ingediend en waarmee het IPO-proces kan worden doorlopen. Een van de meest voorkomende prospectusdocumenten wordt aangeduid als formulier S-1, de formele registratieverklaring onder de Securities Act van 1933. Andere "S" -versies bestaan ​​en verwijzen naar verschillende effectenhandelingen, zoals die met betrekking tot beleggingsfondsen, personeelsplannen of vastgoedbedrijven. Het prospectus klinkt misschien saai en kan honderden pagina's bevatten van schijnbaar alledaagse en overbodige informatie. Maar het is uiterst belangrijk voor beleggers om te gebruiken om te begrijpen wat het bedrijf doet, waarom het aandelen uitgeeft via een IPO en welk type eigendomsstructuur wordt aangeboden.
PwC geeft een overzicht van de kosten die een bedrijf kan verwachten om openbaar te worden. Het illustreert ook de stappen die nodig zijn om een ​​IPO te voltooien. Om te beginnen kunnen de underwriters, die over het algemeen een lead-underwriter en meerdere andere underwriters (ook aangeduid als de sell-side firma en de leidende "book runner", met "co-managers"), een verlaging van 3% tot 7 nemen. % van de bruto IPO gaat naar aandelen om aan beleggers te verdelen. Bijvoorbeeld Goldman Sachs (NYSE: GS GSGoldman Sachs Group Inc243 49-0.37% Created with Highstock 4. 2. 6 ) was Twitter < (NYSE: TWTR) 's lead underwriter toen Twitter in 2013 openbaar werd. Samen met andere underwriters waaronder Morgan Stanley (NYSE: MS MSMorgan Stanley50. 14 + 0. 24% Created with Highstock 4. 2. 6 ) en JPMorgan (NYSE: JPM JPMJPMorgan Chase & Co100. 78-0. 62% Created with Highstock 4. 2. 6 < ), deelden ze ongeveer $ 59. 2 miljoen, 3. 25% van de $ 1. 82 miljard dat Twitter heeft opgehaald bij zijn IPO, voor het beheer van de verkoop. Er zijn ook legale uitgaven, boekhoudingskosten, distributie- en verzendingskosten en uitgaven voor roadshows die gemakkelijk in miljoenen dollars kunnen worden opgeteld. Een roadshow is precies zoals het klinkt, en het gebeurt wanneer leidinggevenden van bedrijven, inclusief de CEO, CFO en individuele investeerdersrelaties (als het al bestaat) de weg opgaat om enthousiasme op te bouwen om te investeren in de IPO en hun motivatie om dit te doen uitleggen. Een succesvolle wegprestatie kan de vraag naar de voorraad stimuleren en resulteren in meer kapitaal.

In zeldzame gevallen kan een roadshow het tegenovergestelde effect hebben. Toen Groupon op de markt verscheen, kwam het onder vuur te liggen van de SEC voor een boekhoudingsperiode die het 'Gecorrigeerd operationeel inkomen van het segment' noemde. De SEC, evenals andere beleggers, ondervroegen de manier waarop het zich aanpaste voor marketing- en reclame-uitgaven , en de vraag gesteld hoe snel het bedrijf kan groeien of in de toekomst voldoende winst kan genereren.

De rol van IPO-underwriters

Kort terugkomend op de rol van de underwriters, er zijn andere termen waarmee u bekend moet zijn bij de IPO Door middel van een greenshoe-optie kunnen assuradeuren het recht hebben om extra aandelen of een overboeking van aandelen te verkopen, wat kan gebeuren als een beursintroductie uiteindelijk een sterke vraag oplevert en de bankiers extra winst maakt, die wordt verdiend door de aandelen te verkopen. voor een hogere prijs.Het kan het bedrijf ook extra kapitaal laten verdienen.Een tombstone verwijst naar een samenvattend reclamedocument dat underwriters uitgeven aan potentiële beleggers (en soms zelf ter herdenking). dat het IPO-proces is voltooid). Het vat in feite een prospectus samen en introduceert kort een bedrijf.
Underwriters helpen bedrijven ook om de prijs te bepalen, of hoe het aanbod van aandelen dat wordt aangeboden met de vraag van beleggers het best kan worden afgewogen. Natuurlijk zullen de meeste bedrijven graag het aanbod vergroten (bijvoorbeeld door een greenshoe-optie) om aan de hogere vraag te voldoen, maar er moet een moeilijk evenwicht worden bereikt.Een beurs, zoals de New York Stock Exchange (NYSE), kan het proces ondersteunen en aangeven wat een openingsprijs op de beursintroductie waarschijnlijk zal zijn. Market makers en floorbrokers helpen in dit proces, net als het syndicaat van underwriters, om het algehele niveau van interesse van investeerders te peilen.

Beslissen welke uitwisseling te gebruiken is ook van het grootste belang. De meeste bedrijven geven de voorkeur aan de NYSE- of Nasdaq-markten gezien hun vermogen om miljarden dollars aan dagelijkse handelsactiviteiten af ​​te handelen en een solide garantie voor marktliquiditeit, tradinguitvoering en follow-uprapportage.

Het proces vanuit het perspectief van het bedrijf

Naast de kostenoverwegingen moet een bedrijf veel wijzigingen aanbrengen om te overleven wanneer het openbaar is. Het prospectus stipuleert veel van de nieuwe financiële, wettelijke en juridische lasten, en PwC schat dat er minimaal $ 1 zal zijn. 5 miljoen extra lopende kosten voor het gemiddelde bedrijf dat openbaar wordt. Het inhuren en betalen van een raad van bestuur, of op zijn minst een hoger profiel, kan duur zijn. Sarbanes Oxley-regelgeving legde ook omslachtige verplichtingen op aan openbare bedrijven die nog steeds door de meeste grotere bedrijven moeten worden nagekomen. Leren omgaan met analisten, conference calls houden en communiceren met aandeelhouders kan ook een nieuwe ervaring zijn.
Is het kopen van een IPO een goed idee?
Voor beleggers in het algemeen loont het om voorzichtig te zijn bij het beleggen in een IPO. Het belangrijkste is dat het bedrijf en de verzekeraars controle hebben over de timing van een IPO en zullen proberen het bedrijf onder de meest gunstige omstandigheden openbaar te maken. Dit kan bijvoorbeeld tijdens een opgaande markt of bull-markt zijn, of nadat het bedrijf zeer gunstige bedrijfsresultaten heeft geboekt. Een hogere prijs is geweldig voor het bedrijf en bankiers, maar het kan betekenen dat het investeringspotentieel in de toekomst minder rooskleurig is. De aandelen van veel bedrijven stijgen tijdens de eerste handelsdag boven de IPO-prijs uit, vooral die die als 'hot' worden beschouwd. Een goede strategie om te overwegen, is om later op de secundaire markt een IPO aan te schaffen nadat de opwinding is weggeëbd. Een aandeel dat in waarde daalt na een beursintroductie kan wijzen op een misging van de prijs door de verzekeraar, of mogelijk een lagere prijs om in een solide bedrijf te beleggen.

Een IPO verwijst meestal naar het voor het eerst verkopen van aandelen aan het publiek. Maar een bedrijf kan privé worden genomen (bijvoorbeeld door een participatiemaatschappij) en vervolgens weer openbaar worden gemaakt, wat ook een IPO is. Dit heeft zich meerdere keren voorgedaan bij Burger King.

De bottom line

Sinds het bestaan ​​van het kapitalisme is investeren in overheidsbedrijven een motor van het kapitalisme geweest, waarmee individuen kunnen investeren in grote bedrijven die enorme rijkdom voor aandeelhouders hebben gecreëerd. Het proces is complex en beleggers moeten op de hoogte zijn van de IPO-timing, maar inzicht in de weg naar een IPO kan lucratief zijn voor zowel bedrijven, verzekeraars als investeerders.