Sinds hun oprichting in de jaren '70 waren geldmarkten op de markt gebracht als 'veilige' investeringen. Deze positionering wordt benadrukt in de inleidende tekst bij de zelfstudie The Money Market , waarin staat: "Als uw beleggingen op de aandelenmarkt u ervan weerhouden om 's nachts te slapen, is het tijd om meer te weten te komen over de veiligere alternatieven in het geld markt. "
De focus op veiligheid en solide rendement was gerechtvaardigd, omdat geldmarktfondsen traditioneel een intrinsieke waarde (NAV) van $ 1 per aandeel handhaafden en een hogere rentevoet betaalden dan het controleren van rekeningen. De combinatie van een stabiele aandelenkoers en een goede rente maakte ze stabiele plaatsen om contanten op te slaan. Deze positionering hield stand tot het Reserve Fund de dollar sloeg - een zin uit de financiële dienstverlening die wordt gebruikt om het scenario te beschrijven wanneer een geldmarktfonds zijn NAV's tot onder $ 1 per aandeel daalt.
Hoewel de kernsmelting van het reservefonds een relatief klein aantal beleggers rechtstreeks schade toebracht, bleek dat de veiligheidsinvesteerders al decennialang op een illusie vertrouwden. Als het reservefonds, dat was ontwikkeld door Bruce Bent (een man die vaak wordt aangeduid als de 'vader van de geldfondsindustrie') zijn aandelenkoers niet kon handhaven, vroegen beleggers zich af welk geldmarktfonds veilig was. (Lees Money Market Mayhem: The Reserve Fund Meltdown voor meer informatie over het fiasco van het Reserve Fund.)
Het falen van het Reservefonds stelde de definitie van "veilig" en de geldigheid van geldmarktfondsen voor marketing als "contante" investeringen in vraag. Het diende ook als een grimmige herinnering aan beleggers over het belang van inzicht in hun beleggingen.
Regel 2a-7 De Securities and Exchange Commission (SEC) erkende de bedreiging voor het financiële systeem die zou worden veroorzaakt door een systematische ineenstorting van geldmarktfondsen en beantwoordde met regel 2a-7. Deze verordening vereist geldmarktfondsen om hun onderliggende posities te beperken tot beleggingen met conservatievere vervaldagen en kredietbeoordelingen dan die eerder waren toegestaan. Vanuit een volwassenheidsperspectief kan de gemiddelde dollargewogen looptijd van de portefeuille van beleggingen in een geldmarktfonds maximaal 60 dagen bedragen. Vanuit een credit rating perspectief kan niet meer dan 3% van de activa worden belegd in effecten die niet vallen onder de eerste of tweede hoogste rangorde.
Verhoogde liquiditeitsvereisten maken ook deel uit van het pakket. Belastingfondsen moeten ten minste 10% van hun vermogen aanhouden in beleggingen die binnen één dag in contanten kunnen worden omgezet. Ten minste 30% van de activa moet in beleggingen zijn die binnen vijf werkdagen in contanten kunnen worden omgezet. Niet meer dan 5% van de activa kan worden aangehouden in beleggingen die meer dan een week nodig hebben om in contanten om te zetten.
Fondsen moeten stresstests ondergaan om te verifiëren of zij in staat zijn om een stabiele NAV te handhaven onder ongunstige omstandigheden, en zij moeten de NAV volgen en bekendmaken op basis van de marktwaarde van onderliggende posities en deze informatie vrijgeven met een vertraging van 60 dagen na het einde van de verslagperiode.
Gevolgen voor industrie en investeerders De vaststelling van de wetgeving had geen significant effect op beleggers. De NAV-verplichting tot openbaarmaking van informatie was een non-evenement, aangezien beleggers de historische informatie moeten gaan zoeken. Fondsbedrijven hoeven dit niet proactief te verstrekken. Rendementen op geldmarktfondsen kunnen lager zijn dan ze zouden zijn als het fonds zou kunnen beleggen in agressievere opties, maar het verschil is slechts een paar basispunten. (Meer informatie over Betalen van geldmarktfondsen? )
Volgende fase Wat de toekomst betreft, zijn problemen rond de NAV en de NAV-vereiste inzake openbaarmaking de lastigste vooruitzichten voor geldmarktverstrekkers en voor beleggers. De SEC is geïnteresseerd in real-time openbaarmaking van NAV's in geldmarktfondsen en de oprichting van een privaat gefinancierde liquiditeitsfaciliteit die ondersteuning zou bieden voor falende fondsen.
Realtime openbaarmaking zou de volgende stap zijn op weg naar het doel van de SEC om een zwevende NAV voor geldmarktfondsen in te stellen. Als een zwevende NAV wordt ingevoerd, zou de waarde van de posities in een geldmarktfonds dagelijks stijgen en dalen, zoals de posities in andere beleggingsfondsen.
De bottom line
Een zwevende NAV zou waarschijnlijk een sterk dempend effect hebben op de activiteiten van het geldmarktfonds. Geldmarktfondsen spreken beleggers aan omdat ze hogere rentetarieven betalen dan betaalrekeningen of spaarrekeningen, en ze handhaven een vaste NIW van $ 1 per aandeel. Als de NAV drijft, kan deze onder de koers van $ 1 dalen, waardoor beleggers geld verliezen. Aangezien het renteverschil tussen een geldmarktfonds en een betaal- of spaarrekening over het algemeen klein is, zouden beleggers weinig geneigd zijn om in geldmarktfondsen te beleggen. (Raadpleeg voor verwante informatie Waarom geldmarktfondsen Break The Buck .)
Is de geldmarkt levensvatbaar voor individuen met een hoge nettowaarde?
Leren waarom geldmarktrekeningen een levensvatbare investeringsoptie zijn voor vermogende particulieren (HNWI's) die hoge prioriteit geven aan veiligheid, liquiditeit en gemak.
Hoe kan een bedrijf met een positieve bottom line riskanter zijn dan een bedrijf met een negatieve bottom line?
Ontdek welke factoren bijdragen aan het risico bij het kopen van aandelen. Meer informatie over de impact van de kapitaalstructuur en de kasstroom op risico en hoe winst het risico beïnvloedt.
Aandelen met hoge P / E-ratio's kunnen te duur zijn. Is een aandeel met een lagere P / E altijd een betere investering dan een aandeel met een hogere?
Het korte antwoord? Nee. Het lange antwoord? Het hangt er van af. De koers-winstverhouding (P / E-ratio) wordt berekend als de huidige aandelenkoers van een aandeel gedeeld door de winst per aandeel (EPS) voor een periode van twaalf maanden (meestal de laatste 12 maanden, of de daaropvolgende twaalf maanden (TTM)). ).