a:

Nettowinst is een belangrijke factor bij het beoordelen van de financiële situatie. De bottom line van een bedrijf meet het vermogen om zichzelf te behouden en toekomstige operaties te financieren. Er zijn echter nog andere aspecten die aandacht vereisen bij het uitvoeren van fundamentele analyse. Zonder voldoende cashflow en liquiditeit is winstgevendheid onvoldoende om risico's voor beleggers weg te nemen. Omgekeerd zijn veelbelovende groeifirma's met sterke balansen en geprojecteerde kasstromen niet per definitie risicovolle beleggingen, ook al noteren ze momenteel een nettoverlies.

Om het risico van een belegging via fundamentele analyse te bepalen, moeten beleggers de balans zorgvuldig beoordelen. Kapitaalstructuur is uiterst belangrijk; buitensporige schulden kunnen een negatieve impact hebben op toekomstige activiteiten. Een zware schuldenlast kan de kosten van toekomstige leningen verhogen en toekomstige groei beperken. De meeste vormen van bedrijfsschuld hebben strikte terugbetalingsvoorwaarden en houders van gewone aandelen zijn de belanghebbenden met de laagste prioriteit voor terugbetaling in het geval van insolventie. Beleggers moeten er ook zeker van zijn dat de vlottende activa voldoende zijn om aan de kortlopende verplichtingen te voldoen. De huidige ratio en quick ratio zijn nuttige hulpmiddelen voor liquiditeitsevaluatie.

Kasstroomanalyse is ook essentieel voor risicobeoordeling. Een winstgevend bedrijf kan negatieve kasstromen uit bedrijfsactiviteiten hebben als het werkkapitaal slecht is. Sommige bedrijven hebben aanzienlijke reguliere bedrijfsinvesteringen nodig om hun activiteiten te ondersteunen. Als de kasstromen uit bedrijfsactiviteiten onvoldoende zijn om investeringsuitgaven te financieren, zou de vrije kasstroom negatief zijn, ondanks een positief nettoresultaat. Dit scenario zou vooral zorgwekkend zijn voor een productiebedrijf of een industrieel bedrijf.

Beleggers moeten zich ook bewust zijn van niet-recurrente elementen zoals bijzondere waardevermindering van activa of herstructureringskosten. Eenmalige uitgaven zijn meestal negatieve ontwikkelingen, hoewel het netto-inkomen in die perioden mogelijk niet het risico voor de toekomst aangeeft. Een goedgekapitaliseerd bedrijf met voldoende kasstromen en verwachte toekomstige winstgroei kan een relatief laagrisico-investering zijn, ondanks een tijdelijk negatief nettoresultaat.