Als het gaat om beleggen in obligaties, is er een wereld van kansen buiten de Amerikaanse vastrentende markten. Volgens de Securities Industry and Financial Markets Association werd de omvang van de wereldwijde obligatiemarkt in 2006 geschat op 45 biljoen dollar, iets meer dan de helft van de Amerikaanse uitgiften.

Net zoals de internationale aandelenmarkten biedt beleggen in internationale obligaties een groot aantal potentiële voordelen, waaronder hogere rendementen en diversificatiemogelijkheden voor uw beleggingsportefeuille. In dit artikel vergelijken we de internationale schuldmarkten met de Amerikaanse vastrentende markten en onderzoeken we het hoe en waarom van beleggen in internationale schulden. We zullen ook de risico's van wereldwijde obligaties beoordelen, hoe portefeuillebeheerders die risico's kunnen afdekken en welk internationaal vastrentende beleggingsvehikel wellicht geschikt is voor uw portefeuille.

Buitenlandse obligaties Buitenlandse obligaties worden uitgegeven door overheden of bedrijven die zich buiten de eigen markt bevinden en handel op buitenlandse financiële markten. Ook, zoals men kan verwachten, handelen deze obligaties het vaakst in de valuta's van hun thuismarkten. Een obligatie uitgegeven door een Japanse bank op de Japanse markt die rente in Japanse yen betaalt, zou bijvoorbeeld een buitenlandse obligatie zijn aan Amerikaanse beleggers.

Er is weinig structureel verschil tussen obligaties die op buitenlandse markten worden uitgegeven en obligaties die op de binnenlandse markt worden uitgegeven, aangezien zij beide regelmatige rentestromen betalen en de hoofdsom op de vervaldag terugbetalen.

Waarom beleggen in internationale obligaties?
De belangrijkste voordelen van beleggen in internationale obligaties zijn diversificatie van de portefeuille, hogere historische rendementen en valutavoordelen.

1. Diversificatie Internationale schulden bieden een aanzienlijke portefeuillediversificatie, die verder gaat dan een portefeuille die uitsluitend bestaat uit de Amerikaanse overheid en bedrijfsschulden, die vaak op dezelfde manier worden verplaatst als de Amerikaanse specifieke gebeurtenissen. U. S. obligatiebeleggers, of ze nu belegd zijn in bedrijfsobligaties of staatsobligaties, zullen gewond raken als de rente stijgt naarmate de koersen van hun obligaties dalen. (Zie Geavanceerde obligatieconcepten: Termijnstructuur van rentetarieven .)

   Echter, als uw obligatiebeleggingen verspreid zijn over verschillende landen, diversifieert u uw portefeuille en, in theorie, verlaagt u uw algemeen risico. Dit komt omdat een investering in Japanse bedrijfsobligaties of Europese Unie-emissies niet in dezelfde mate zal worden beïnvloed door verschuivingen in de Amerikaanse rentetarieven als Amerikaanse obligaties. (Zie Going International voor meer informatie.)
2. Hogere historische opbrengst Bovendien hebben historische rendementen aangetoond dat wereldwijde vastrentende beleggingen doorgaans een hoger rendement hebben dan Amerikaanse schuldinstrumenten. Volgens Citigroup, wanneer we de afgedekte globale obligatie-indices vergelijken met U.S. Treasury rendement: tussen 1991 en 2007 genereerden de wereldwijde obligatie-indices een rendement op jaarbasis van ongeveer 7% ten opzichte van het rendement van 6% dat U. S. Treasuries in dezelfde periode terugkregen. (Voor gerelateerde informatie, kijk op De obligatiemarkt: een terugblik .)

   Er zijn verschillende redenen waarom je een hoger rendement zou verwachten. Deze omvatten grotere risico's en een minder competitieve markt.
3. Valutadekking Buitenlandse obligaties zijn een natuurlijke hedge op de Amerikaanse valuta, aangezien de rentebetalingen en aflossingen in de vreemde valuta worden verricht. Als de Amerikaanse valuta daalt ten opzichte van de valuta die op de buitenlandse obligatie wordt betaald, zal de obligatiebelegger profiteren omdat de vreemde valuta zal omzetten in een groter bedrag aan Amerikaanse dollars. (Voor achtergrondinformatie, zie A Beginner's Guide to Hedging .)

De rol van risico's bij buitenlandse obligaties
Ondanks de voordelen zijn er risico's verbonden aan beleggingen in buitenlandse obligaties. Buitenlandse obligaties bieden weliswaar diversificatiemogelijkheden, maar kunnen ook aanzienlijke risico's met zich meebrengen. Valuta- en defaultrisico's zijn hier de belangrijkste zorgen.

1. Valutarisico Hoewel beleggen in buitenlandse obligaties weliswaar een natuurlijke afdekking van de Amerikaanse dollar vormt, is de keerzijde hiervan het risico dat de Amerikaanse dollar sterk in de buurt komt van de gedenomineerde valuta van de obligatie.

   Een sterke wijziging van de US dollar ten opzichte van de vreemde valuta zou de effectieve rente / hoofdsom die u na de conversie zou ontvangen, verlagen. Als zodanig is het belangrijk om bij beleggingen in buitenlandse obligaties dit risico te begrijpen en de waarschijnlijke verhuizing van de relevante valuta's vóór de aankoop te evalueren.

2. Standaardrisico Het standaardrisico is van bijzonder belang voor buitenlandse obligaties die zijn uitgegeven in minder geïndustrialiseerde landen of landen waar aanzienlijke politieke strijd heerst. Onder deze omstandigheden kunnen de rentetarieven en het monetaire beleid meer schommelen dan in meer gevestigde landen.

   Bovendien zijn er historische voorbeelden geweest van het feit dat soevereine staten hun staatsschuld niet in de wacht hebben gesleept of een ernstige devaluatie ervan hebben ondergaan. Deze factoren creëren een complexe omgeving die vaak het best wordt overgelaten aan professionele beleggers. De Russische wanbetaling in 1998 of de financiële crisis in Azië in 1997 illustreren bijvoorbeeld situaties waarin internationale obligatiebeleggers mogelijk schade hadden geleden.

Afdekking van het risico op wereldwijde obligaties
Er zijn afdekkingstechnieken die sommige fondsbeheerders gebruiken om het risico van wereldwijde obligaties te verminderen. Een van de meest voorkomende strategieën is het afdekken van het inherente valutarisico door gebruik te maken van futurescontracten of het kopen van posities op valutamarkten om renteschommelingen tegen te gaan die de valutawaarden beïnvloeden. (Voor meer informatie, zie Futures Fundamentals .)

Hoewel wereldwijde obligaties doorgaans worden uitgedrukt in de valuta van het land waarin ze zijn uitgegeven, zijn er uitzonderingen. De twee meest opvallende uitzonderingen zijn Brady-obligaties en Yankee-obligaties, die beide worden verkocht in Amerikaanse dollars. Met de primaire uitzondering van Brady-obligaties, die worden ondersteund door de U.S. Treasury, de meeste wereldwijde obligaties hebben hogere standaard- en valutarisico's dan Amerikaanse obligatie-uitgiften. Dit betekent dat, net als Amerikaanse staatsobligaties, de Amerikaanse overheid de obligatiebetalingen van die kwesties garandeert. Sommigen hebben het gevoel dat Brady-obligaties het beste van beide werelden bieden omdat ze de diversificatie van blootstelling aan andere landen bieden, terwijl ze worden ondersteund door de Amerikaanse regering.

Beleggen in wereldwijde obligaties
Vanwege meerdere risiconiveaus kan beleggen in wereldwijde obligaties vaak het beste worden overgelaten aan een portfoliobeheerder. Zelfs als een individuele belegger wereldwijde vastrentende waarden bestudeert, zijn de meeste internationale obligatie-uitgiften moeilijk direct te kopen bij de soevereine overheid of offshore-onderneming die ze uitgeeft.

Ook staat in sommige gevallen buitenlandse overheden de aankoop van staatsobligaties door niet-ingezetenen niet toe.

De meeste grote beleggingsinstellingen hebben ten minste één fonds dat specifiek belegt in wereldwijde obligaties, dus u moet gemakkelijk een internationaal obligatiefonds kunnen vinden dat u wat exposure geeft aan deze markt. Door op deze manier blootstelling aan internationale vastrentende emissies te verkrijgen, zou een deel van het risico dat inherent is aan het beleggen in wereldwijde schulden afnemen. (Zie voor meer informatie over obligatiefondsen Bonding Funds evalueren: Keep It It Simple .)

Bespreek wat het beste is voor uw behoeften
Uiteindelijk is internationaal vastrentend inkomen een complex beleggingsinstrument en de meeste beleggers zou het beste gediend zijn door het scala aan opties met hun beleggingsadviseur te bespreken. Denk goed na over wat voor soort risico u bereid bent te nemen, gezien het saldo van uw andere beleggingen en - samen met uw adviseur - overweeg om de wijde wereld van wereldwijde obligaties te verkennen. Het risico kan de beloning waard zijn.