De cash conversion cycle (CCC) is een van de verschillende maatregelen voor de effectiviteit van het management. Het meet hoe snel een bedrijf contant geld bij de hand kan converteren in nog meer contant geld. De CCC doet dit door het geld te volgen zoals het eerst wordt omgezet in voorraad en crediteuren (AP), door verkoop en debiteuren (AR) en vervolgens weer in contanten. Over het algemeen geldt hoe lager dit aantal, hoe beter voor het bedrijf. Hoewel het moet worden gecombineerd met andere statistieken (zoals rendement op eigen vermogen en rendement op activa), kan de kasconversiecyclus vooral nuttig zijn om nabije concurrenten te vergelijken omdat het bedrijf met het laagste CCC vaak degene is met beter beheer. In dit artikel leggen we uit hoe CCC werkt en laten we u zien hoe u dit kunt gebruiken om potentiële investeringen te evalueren. (Zie ook: Wat vertelt de Cash Conversion Cycle ons over het management van een bedrijf? )

Wat is het?

De CCC is een combinatie van verschillende activiteitsratio's met betrekking tot debiteuren, crediteuren en inventarisomzet. AR en voorraad zijn kortlopende activa, terwijl AP een verplichting is; al deze ratio's staan ​​op de balans. In essentie geven de ratio's aan hoe efficiënt het management gebruikmaakt van kortlopende activa en verplichtingen om contanten te genereren. Hierdoor kan een belegger de algehele gezondheid van het bedrijf meten.

Hoe verhouden deze ratio's zich tot het bedrijfsleven? Als het bedrijf verkoopt wat mensen willen kopen, keert het geld snel door het bedrijf. Als het management niet weet wat er wordt verkocht, vertraagt ​​de CCC. Als er bijvoorbeeld te veel voorraad wordt opgebouwd, is er geld vastgezet in goederen die niet kunnen worden verkocht. Dit is geen goed nieuws voor het bedrijf. Om snel van deze inventaris af te komen, zou het management misschien de prijzen moeten verlagen, mogelijk met verlies van zijn product. Als AR slecht wordt afgehandeld, betekent dit dat het bedrijf moeite heeft om betalingen van klanten te incasseren. Dit komt omdat AR in wezen een lening aan de klant is, dus het bedrijf raakt uit wanneer klanten de betaling uitstellen. Hoe langer een bedrijf moet wachten om te worden betaald, hoe langer geld niet beschikbaar is voor investeringen elders. Aan de andere kant profiteert het bedrijf van het vertragen van de betaling van AP aan zijn leveranciers, omdat dat het toestaat om het geld langer te gebruiken. (Ga voor meer informatie naar Wat doen efficiëntieverhoudingen? )

De berekening

Om CCC te berekenen, hebt u verschillende items uit de financiële overzichten nodig:

• Opbrengsten en kosten van verkochte goederen (COGS) uit de resultatenrekening;
• Voorraad aan het begin en aan het einde van de periode;
• AR aan het begin en aan het einde van de periode;
• AP aan het begin en aan het einde van de periode; en
• Het aantal dagen in de periode (jaar = 365 dagen, kwartaal = 90).

Voorraad, AR en AP zijn te vinden op twee verschillende balansen.Als de periode een kwart is, gebruikt u de balansen voor het kwartaal in kwestie en die van de voorgaande periode. Gebruik voor een jaarlijkse periode de balansen voor het betreffende kwartaal (of jaareinde) en die van hetzelfde kwartaal een jaar eerder.

Dit komt omdat de resultatenrekening betrekking heeft op alles wat er in een bepaalde periode is gebeurd, maar balansen zijn slechts momentopnamen van hoe het bedrijf op een bepaald moment in de tijd was. Voor zaken als AP wilt u een gemiddelde over de periode die u aan het onderzoeken bent, wat betekent dat AP voor zowel het einde als het begin van de periode nodig is voor de berekening. (Bekijk De relatie tussen financiële overzichten voor meer informatie.)

Nu u wat achtergrondinformatie hebt over wat bij de berekening van CCC wordt gebruikt, laten we eens kijken naar de formule:

CCC = DIO + DSO - DPO

Laten we eens kijken naar elk onderdeel en hoe het zich verhoudt tot de bedrijfsactiviteiten die hierboven zijn besproken.

Outstanding dagenvoorraad (DIO): hiermee wordt de vraag behandeld hoeveel dagen het kost om de volledige voorraad te verkopen. Hoe kleiner dit getal is, hoe beter.

DIO = Gemiddelde voorraad / COGS per dag Gemiddelde voorraad = (beginvoorraad + eindinventaris) / 2

Uitverkoopdagen dagen (DSO): dit kijkt naar het aantal dagen dat nodig is om te verzamelen over verkopen en het gaat om AR. Hoewel alleen contante verkopen een DSO van nul hebben, gebruiken mensen wel het door het bedrijf verstrekte krediet, dus dit aantal is positief. Nogmaals, een kleiner aantal is beter.

DSO = Gemiddelde AR / Omzet per dag Gemiddelde AR = (begin AR + einde AR) / 2

Uitstaande dagen Te betalen bedragen (DPO): dit houdt in dat het bedrijf zijn eigen rekeningen of toegangspunt betaalt. Als dit kan worden gemaximaliseerd, houdt het bedrijf langer vast en maximaliseert het zijn investeringspotentieel; daarom is een langere DPO beter.

DPO = Gemiddeld AP / COGS per dag Gemiddeld AP = (begin AP + einde AP) / 2

Merk op dat DIO, DSO en DPO allemaal gepaard zijn met de juiste looptijd uit de resultatenrekening, ofwel de omzet of COGS. Inventaris en AP zijn gekoppeld met COGS, terwijl AR is gekoppeld aan omzet. (Zie ook: Operationele prestatieverhoudingen: operationele cyclus .)

Voorbeeld

Laten we een fictief voorbeeld gebruiken om door te werken. De onderstaande gegevens zijn afkomstig van de financiële overzichten van een fictieve handelaar in bedrijf X. Alle getallen zijn in miljoenen dollars.

Item	Boekjaar 2015	Boekjaar 2016
Inkomsten	9, 000	Niet nodig
COGS	3, 000	Niet nodig
Voorraad	1, 000	2, 000
A / R	100	90
A / P	800	900
Gemiddelde inventaris	(1 , 000 + 2, 000) / 2 = 1, 500
Gemiddelde AR	(100 + 90) / 2 = 95
Gemiddelde AP	(800 + 900) / 2 = 850

Met behulp van de bovenstaande formules wordt CCC berekend:

DIO = $ 1, 500 / ($ 3, 000/365 dagen) = 182. 5 dagen DSO = $ 95 / ($ 9, 000/365 dagen) = 3 9 dagen DPO = $ 850 / ($ 3, 000/365 dagen) = 103. 4 dagen CCC = 182. 5 + 3. 9 - 103. 4 = 83 dagen

Wat nu?

Als een zelfstandig nummer betekent CCC niet zoveel.In plaats daarvan moet het worden gebruikt om een ​​bedrijf in de loop van de tijd te volgen en om het bedrijf te vergelijken met zijn concurrenten.

Bepaal CCC in de loop van de tijd over meerdere jaren en zoek naar een verbetering of een verslechtering van de waarde. Als bijvoorbeeld voor boekjaar 2015 de CCC van bedrijf X 90 dagen bedroeg, heeft het bedrijf een verbetering laten zien tussen de einden van het fiscale jaar 2015 en het fiscale jaar 2016. Hoewel de verandering tussen deze twee jaar goed is, heeft een aanzienlijke wijziging in DIO plaatsgevonden. , DSO of DPO kunnen meer onderzoek verdienen, zoals verder terug in de tijd kijken. CCC-wijzigingen moeten over meerdere jaren worden bekeken om het beste inzicht te krijgen in hoe dingen veranderen.

CCC moet ook worden berekend voor dezelfde tijdsperioden voor de concurrenten van het bedrijf. Bijvoorbeeld, voor het fiscale jaar 2016 was de CCC van Company X's concurrent Y's Company Y 100. 9 dagen (190 + 5 - 94. 1). In vergelijking met bedrijf Y doet bedrijf X het beter om de voorraad te verplaatsen (lagere DIO), is het sneller in het verzamelen van wat het verschuldigd is (lagere DSO) en behoudt het zijn eigen geld een beetje langer (hogere DPO). Houd er echter rekening mee dat CCC niet de enige statistiek mag zijn die wordt gebruikt om het bedrijf of het management te evalueren; rendement op eigen vermogen en rendement op vermogen zijn ook waardevolle instrumenten om de effectiviteit van het management te bepalen.

Om de zaken interessanter te maken, gaat u ervan uit dat bedrijf X een concurrent heeft van de onlinewinkelverkoper van bedrijf Z. Bedrijf Z's CCC voor dezelfde periode is negatief , komt op -31. 2 dagen. Dit betekent dat Bedrijf Z zijn leveranciers niet betaalt voor de goederen die het koopt tot nadat het betaling heeft ontvangen voor de verkoop van die goederen. Daarom hoeft bedrijf Z niet veel voorraad aan te houden en houdt het nog steeds zijn geld vast voor een langere periode. Online retailers hebben dit voordeel meestal op het gebied van CCC, wat een andere reden is waarom CCC nooit alleen mag worden gebruikt zonder andere statistieken. (Zie voor meer Het beheer van een bedrijf evalueren .)

De onderste regel

De CCC is een van de verschillende hulpmiddelen die u kunnen helpen bij het evalueren van het beheer, vooral als dit voor meerdere opeenvolgende perioden wordt berekend en voor verschillende concurrenten. Dalende of stabiele CCC's zijn goed, terwijl opkomende CCC's je moeten motiveren om wat dieper te graven.

CCC is het meest effectief bij retail-type bedrijven, die voorraden hebben die aan klanten worden verkocht. Adviesbedrijven, softwarebedrijven en verzekeringsmaatschappijen zijn allemaal voorbeelden van bedrijven voor wie deze statistiek zinloos is. (Voor meer informatie, kijk op Hoe moeten beleggers de Cash Conversion Cycle van een bedrijf interpreteren? )