Het universum van het exchange traded fund (ETF) is al lang geïnfiltreerd door actieve managers. Eenmaal exclusief geprezen als een type op index gebaseerd, passief voertuig, verkennen ETF's nu de actieve kant van portfoliobeheer. Er zijn veel ETF's om uit te kiezen en de keuzes trekken niet langer alleen traditionele indexeerders aan. In dit artikel gaan we in op het ontstaan ​​van actief verhandelde ETF's en wat dit zou kunnen betekenen voor beleggers. (Zie voor achtergrondinformatie Actief versus passief beleggen in ETF's .)

Zelfstudie: Investeren in ETF's

Wat zijn actieve ETF's?

Actieve ETF's combineren de voordelen van ETF beleggen met het beleggingsproces van actief beheer. Ondanks het sterke trackrecord dat indexeringsstrategieën hebben aangetoond, zijn veel beleggers gewoon niet tevreden om genoegen te nemen met het gemiddelde rendement. De ETF-structuur biedt beleggers door het ontwerp lagere kosten, fiscale efficiëntie, transparantie van fondsen, liquiditeit en flexibiliteit bij het handelen. Totdat actieve ETF's op de markt kwamen, werden de meeste ETF's ontworpen om een ​​specifieke index of sector te volgen.

Actieve ETF's worden beheerd door beleggingsteams die vertrouwen op traditionele methoden voor portfoliobeheer (onderzoek, beheerd risico, actieve handel) met als specifiek doel een benchmark te overtreffen. Natuurlijk, of u ervoor kiest om te geloven dat dat mogelijk is op een consistente basis is een andere zaak helemaal, en buiten het bestek van dit artikel. (Lees Actieve delen maatregelen actief beheer en Is uw portfolio zijn benchmark ?)

De onthullende

actieve ETF's maakten hun officiële debuut op 11 april 2008, hoewel je zou kunnen beweren dat sommige van de bestaande passieve producten sterk lijken op actieve strategieën. Het lijdt geen twijfel dat aanbieders van deze actief beheerde ETF's bankieren op actief beheer als een manier om nieuwe investeerders aan te trekken en effectiever te concurreren met beleggingsfondsen in een zeer drukke markt.

Actieve ETF's vergelijken

Actief beheerde fondsen
Er zijn veel verschillen die actieve ETF's bepalen, behalve actief beheerde fondsen. Onder hen zijn de belastingvoordelen. Beleggingsfondsen gebruiken de hoogste in, first out methode van fiscale behandeling en het beheer van de belastingportefeuille. Deze methode creëert vaak ingesloten, niet-gerealiseerde winsten, wat kan leiden tot uiteindelijk belastbare uitkeringen aan aandeelhouders. Actieve ETF's ondersteunen daarentegen een laagste in, first out-strategie die distributies van vermogenswinsten beter kan voorkomen of voorkomen door middel van strategieën voor belastingbeheer in natura. Met deze aanpak kan de fondsmanager van de ETF de laagste basisaandelen opschonen via in-kind-overdrachten via het creatie- en terugkoopproces. Dit helpt om de belastingdruk voor beleggers systematisch te verlagen.

Omdat ETF's hun posities dagelijks rapporteren, bieden actieve ETF's veel meer transparantie dan fondsen die hun posities niet zo vaak bekendmaken, zoals eenmaal per kwartaal. Dagelijkse rapportage van activa is noodzakelijk om de creatie en aflossing van fondsaandelen te vergemakkelijken, een proces dat helpt om de prijs van het fonds in overeenstemming te houden met zijn intrinsieke waarde (NAV). Ten slotte hebben actieve ETF's aanzienlijk lagere kosten in vergelijking met het gemiddelde actief beheerde beleggingsfonds, maar dit wordt natuurlijk grotendeels bepaald door de activaklasse die in het fonds is vertegenwoordigd. Binnenlandse large-capfondsen hebben bijvoorbeeld vaak lagere uitgaven dan buitenlandse activaklassen in minder ontwikkelde markten.

Passief beheerde ETF's
Vanuit het oogpunt van de beleggingsstrategie zijn traditionele exchange-traded funds (ETF's) ontworpen om indexen te volgen. Actieve ETF's daarentegen zijn ontworpen om een ​​index te verslaan. Zowel passieve als actieve ETF's proberen de aandeelhouderskosten te minimaliseren, maar actief beheerde ETF's zijn misschien niet zo fiscaal efficiënt als ETF's die indexen volgen vanwege een hogere omzet. Toch zijn actieve ETF's, zoals eerder besproken, waarschijnlijk fiscaal efficiënter dan hun tegenhangers in het beleggingsfonds. (Lees voor meer informatie hierover Mutual Fund of ETF: wat is geschikt voor u? )

Actieve nadelen

Naarmate actief beheerde ETF's in aantal toenemen, kunnen ook hun uitgaven. We zien dit al bij de bestaande traditionele ETF's op de markt. Dit erodeert een als hun grootste voordelen: kostenbesparingen. Bovendien kunnen actieve managers minder geneigd zijn tot, of geïnteresseerd zijn in, het naleven van een totaal transparantiebeleid. Als een succesvolle manager consequent alfa aan zijn portfolio toevoegt, waarom zou hij dan de wereld (op dagelijkse basis) willen laten zien hoe hij het deed?

De Bottom Line

ETF's, zowel actieve als passieve, bieden beleggers toegang tot wereldwijde markten tegen redelijke kosten. De voordelen van fiscale efficiëntie en transparantie zijn ook duidelijk. Het kan jaren duren voordat actieve ETF's zich vermenigvuldigen tot een omvang die in grote aantallen en keuzes strijdig is met actief beheerde fondsen. Maar met betrekking tot het type ETF dat u besluit te gebruiken (passief of actief), komt de beslissing uiteindelijk neer op één probleem: gelooft u dat actief beheer voldoende waarde toevoegt om het beleggen buiten een index te rechtvaardigen? Dat vonnis berust uitsluitend op de belegger.