a:

De term 'stock-for-stock' wordt in de volksmond in twee verschillende contexten gebruikt en maakt regelmatig zakelijke nieuwskoppen in beide.

"Aandelenvoorraad" verschijnt het vaakst in krantenkoppen met betrekking tot de aandelensamenvoeging. Bij dit type fusie ruilt het overnemende bedrijf aandeelhouders van het doelbedrijf een vooraf bepaald aantal eigen aandelen in voor elk aandeel van de aandelen van het doelbedrijf. Dit soort fusies wordt vaak efficiënter genoemd dan traditionele fusies van aandelen, omdat de transactiekosten aanzienlijk lager zijn en de stock-for-stock-regeling de positie van het overnemende bedrijf niet zo veel uitrekt.

In een fusie die volledig met contant geld wordt gefinancierd, moet de overnemende vennootschap mogelijk naar de schuldmarkt om het contante bedrag voor de fusie op te halen. Omdat grote overnames erg duur zijn, geven overnemende bedrijven vaak dure aandelen en schulden uit waarvan ze anders niet zouden durven uitgeven, zoals kortlopende converteerbare obligaties of converteerbare preferente aandelen. Een deal laten gebeuren met aandelen kan tijd en geld besparen. Deals die volledig met aandelen worden gefinancierd, worden 'all-stock'-deals genoemd. Het is echter gebruikelijker om een ​​combinatie van een offerte en een aanbieding op aandelen te zien dan een aanbieding op basis van alle aandelen.

U kunt ook de term "aandelen op voorraad" horen die wordt gebruikt in de context van beloningen voor bestuurders, met name met betrekking tot toelagen voor aandelenopties voor werknemers. Gewoonlijk zijn leidinggevenden de enige groep werknemers die zoveel aandelenopties krijgen dat ze het zich niet kunnen veroorloven om ze allemaal te gebruiken - dit is een geval waarin een directielid een aandelentoekenning kan ontvangen of een toelage kan doen door te betalen "stock-voor-aandeel".

Wanneer een bestuurder een niet-gekwalificeerde aandelenoptie (NSO) of een incentive stock option (ISO) wordt toegekend, moet hij of zij de aandelen die ten grondslag liggen aan de optie daadwerkelijk verkrijgen om de optie is alles waard. Zowel niet-gekwalificeerde aandelenopties als incentive-aandelenopties worden meestal toegekend op voorwaarde dat de uitvoerende macht ze niet kan verkopen of weggeven - hij of zij moet de opties voor aandelen uitwisselen. Deze voorwaarden worden geschreven in contracten van kaderleden om hun aandelenbezit te vergroten.

Laten we zeggen dat een directielid al 80.000 aandelen heeft in het bedrijf waarvoor ze werkt en dat het bedrijf haar 50.000 ISO's toekent aan een uitoefenprijs van $ 5 per optie. De uitvoerende macht moet $ 250.000 (50.000 × $ 5) bedenken om de ISO's uit te oefenen en de onderliggende aandelen te krijgen (waarvan we aannemen dat ze momenteel voor $ 12 handelen.50). In een stock-op-voorraadoefening kan de begunstigde 20, 000 aandelen van haar reeds in bezit zijnde aandelen overdragen aan het bedrijf (20, 000 x $ 12, 50 = $ 250.000). Zodra de uitvoerende macht aan alle vereiste bewaartermijnen (meestal één jaar) heeft voldaan, kan ze de subsidie ​​krijgen en zal ze haar rentebetalingen niet hebben gekost, zoals het geval zou zijn geweest als ze een lening van de bank had afgesloten om de oefening te betalen .

Zie voor meer informatie over fusies en overnames onze tutorial over De grondbeginselen van fusies en overnames . Raadpleeg Optiecompensatie - Deel 1 en Optiecompensatie - Deel twee voor meer informatie over managementcompensatie.