a:

Een aantal risicocomponenten moet worden overwogen met betrekking tot beleggingen in obligaties, aangezien obligaties, zoals elke belegging, wel degelijk risico's met zich meebrengen. Componenten van de risico / opbrengstevaluatie voor een obligatiebelegging omvatten de prijs van de obligatie, rentetarieven, belastingoverwegingen, looptijd en rating van de emittent. De belangrijkste risico's waarmee beleggers bij de aanschaf van een opvraagbare obligatie rekening kunnen houden, zijn renterisico, inflatierisico en belrisico.

Opvraagbare obligaties worden uitgegeven door Amerikaanse overheidsentiteiten, financiële instellingen, nationale en gemeentelijke overheden en bedrijven. Met opvraagbare obligaties heeft de obligatie een vervaldatum, maar de emittent heeft de mogelijkheid om de obligatie vóór die vervaldatum terug te betalen. Meestal is er een beginperiode waarin de obligatie mogelijk niet wordt gebeld. Na die periode kan de obligatie op elk moment voorafgaand aan de vervaldatum worden opgevraagd, of er kan een belplanning worden gecreëerd wanneer de obligatie wordt uitgegeven, met vermelding van specifieke datums waarop de obligatie kan worden teruggekocht na de non-call-periode. Wanneer obligaties worden aangeroepen, worden ze ingewisseld voor nominale waarde plus eventuele tot dat moment opgebouwde rente.

Het basisrisico met opvraagbare obligaties is dat ze vroegtijdig door de emittent kunnen worden opgevraagd, waardoor de obligatiebelegger minder rendement op de investering ontvangt dan hij had verwacht. In het geval dat de rente daalt gedurende de periode dat de obligatie vóór de vervaldatum wordt aangehouden, kan de emittent de obligatie bellen om nieuwe obligaties uit te geven tegen de lagere rentetarieven, waardoor de kapitaalkosten van de emittent worden verlaagd.

Een onderpandrisico met betrekking tot het callrisico is het herinvesteringsrisico. Als een obligatie wordt afgeroepen omdat de rentetarieven zijn gedaald, kan de obligatiebelegger zijn hoofd alleen herinvesteren in obligaties die de recente, lagere rentevoeten betalen, of beleggen in obligaties van lagere kwaliteit als de belegger probeert een hogere rente te proberen te verdienen. Om de belegger te compenseren voor het call- en herinvesteringsrisico, bieden opvorderbare obligaties doorgaans hogere rendementen dan niet-opvraagbare obligaties. Bij het evalueren van een mogelijke belegging in opvraagbare obligaties, moet een belegger zowel het rendement tot de vervaldatum als het rendement van de call overwegen, wat de opbrengst is die de obligatie terugkrijgt als deze direct na de initiële niet-call-periode wordt teruggekocht. Een belegger moet alleen opvraagbare obligaties overwegen als beide mogelijke rendementen een aanvaardbaar rendement op de investering vertegenwoordigen.

Met een belegging die voor een lange periode tot de vervaldatum moet worden aangehouden, is er een inflatierisico. Dit is in wezen het risico dat de inflatie de ontvangen beleggingswinsten overtreft, zodat tegen de tijd dat de investering tot een goed einde komt, de koopkracht van de ontvangen fondsen lager zal zijn dan die van de oorspronkelijke investering van de belegger.

Kredietrisico, gekoppeld aan de kredietwaardigheid van de emittent, is een andere risicomaatregel die obligatiebeleggers moeten meenemen - de mogelijkheid dat de emittent van de obligatie in gebreke blijft. Beleggers kunnen bij de ratingbureaus van obligatie-emittenten verschillende ratingbureaus raadplegen die door de Securities and Exchange Commission zijn aangewezen als nationaal erkende statistische ratingorganisaties.

Liquiditeit is een bijkomend risico als een belegger besluit zijn obligaties op de secundaire markt te verkopen. Waardering voor obligaties is meestal beperkt voor opvraagbare obligaties.