De gasprijzen liggen op een dieptepunt van zeven jaar, wat mensen ertoe aanzet meer te rijden dan toen gas voor $ 4 per liter verkocht werd. Op Black Friday bieden grote winkelketens ontzettend veel kortingen, waardoor tienduizenden mensen urenlang doorbraken, zo niet dagen van tevoren. Wanneer de prijzen dalen, stijgen de verkochte hoeveelheden. Dat is economie 101; zo voor de hand liggend dat ze amper kunnen worden vermeld. Dus waarom is het zo dat wanneer de Dow 9% daalt in de eerste drie weken van 2016, we ons verbazen als hedgefondsmanagers zich precies zo gedragen als chauffeurs en klanten van huishoudelijke apparaten?

Geen redelijk aanbod geweigerd

Hedgefondsen kopen aandelen met een miljard, en sommige minder verlichte waarnemers kunnen er niet achter komen waarom. Het is niet zo dat de hedgefondsen het tegenspreken om het alleen maar te doen. In plaats daarvan kopen hedgefondsmanagers gedeclasseerde activa zo snel als ze kunnen worden verkocht. Merrill Lynch, de investment banking-divisie van Bank of America Corp. (BAC BACBank van America Corp27. 75-0.25% Created with Highstock 4. 2. 6 ), is op de koop geweest kant van een onevenredig aantal aandelentransacties tijdens de huidige korte maar overbehaarde bearmarkt. Ze melden dat de aankoopstrip van hedgefondsen al bijna vier weken aan de gang is. (Zie voor meer informatie: Twee belangrijke markten om te bekijken in 2016 .)

Langer en groter worden

De hedgefondsbeleggers die aandelen kopen, hebben weinig geduld of interesse in kleine en middelgrote bedrijven. Die beleggers kopen chips uitsluitend in verschillende tinten blauw. Omdat grote bedrijven in de regel minder speculeren dan hun mindergekapitaliseerde broeders, lijkt de impliciete boodschap dit te zijn: de markt, of in ieder geval het deel Dow / S & P 500, is op dit moment irrationeel laag.

Het kan niet eeuwig duren

Prijzen bestaan ​​om a) informatie over te dragen en b) te profiteren van investeerders met een combinatie van vertrouwen en asymmetrische informatie. Maar zelfs de meest vurige liefhebbers van de efficiënte markthypothese moeten erkennen dat er enige vertraging moet zijn tussen de prijs van een aandelenval en de marktspelers die beseffen dat de prijs een zeker evenwicht moet bereiken. De kritieke variabele hier is de duur. Is die vertraging het beste gemeten in milliseconden of jaren?

Agressieve beheerders van hedgefunds in 2016 begrijpen dat het minstens zo waarschijnlijk is als niet dat longposities die ze op de markt innemen resulteren in hogere prijzen. Een hedgefonds nam onlangs een grote positie in eerbiedwaardige retailer Macy's Inc. (M MMacy's Inc18. 16-1. 09% Created with Highstock 4. 2. 6 ), wat een seizoensgecorrigeerde winst oplevert kwartaal na kwartaal en trades tegen een schamele 10 keer de winst.Het resultaat was een korte piek in de koers van een aandeel dat sinds vorige zomer anders is gedaald. De voorraad van Macy is gedaald, ook al bevat het een aantal van de meest gewenste onroerend goed op een aantal van de meest exclusieve locaties op aarde - en dat in een stabiele vastgoedmarkt. (Zie voor meer informatie: Is het tijd voor korte Macy's? )

Niet iedereen is het eens

Als we het gedrag van beheerders van hedgefunds voor een man zouden kunnen voorspellen, zouden we geen hedgefonds nodig hebben managers. Ondanks het tellen van enkele agressieve kopers in hun gelederen, blijft er een sterk contingent van managers die aan de zijlijn blijven zitten wachten tot deze korte periode van marktvolatiliteit afneemt of versterkt. Wat zowel de onbevreesde als de terughoudende hedgefondsbeheerders gemeen hebben, is hun inzicht dat contant geld koning blijft. De hedgefondsen die aandelen opkopen, doen dit met enorme kasreserves. De aarzelaars storten in plaats daarvan cash geld zo hoog mogelijk op, voor het geval hun hedge funds een oneindig lange storm van zwaar onderdrukte prijzen moeten doorstaan. Laat staan ​​dat de Dow, zelfs met de recente neergang, op niveaus is die niemand ooit had gezien in de eerste 128 jaar van de 130-jaar-oude index. Zoals al het andere zal ook dit voorbijgaan.

Wanneer er professionals aan de ene kant zijn die overtuigende redenen voor het kopen van aandelen verwoorden, en net zo bedreven professionals aan de andere kant overtuigende argumenten maken om te wachten om te zien hoe dingen zullen verlopen, is het eenvoudig om je handen over te geven en de verklaring af te leggen. dat niemand iets weet. Dat gaat iemands portfolio niet echt helpen. Maar zelfs de managers van het hedgefonds die wachten en zien, niet deel hebben aan deze kleine koopwaanzin, weten dat ondergewaardeerde activa gekoesterd moeten worden. Het enige echte meningsverschil tussen de actieve en passieve facties onder hedgefondsbeheerders is wat de huidige ronde van lage aandelenkoersen betekent. (Zie voor meer informatie: Hoe te beleggen als een hedgefonds .)

Wat betekent dit allemaal?

Mensen hebben het over de aandelenmarkt alsof ze voortdurend op zoek zijn naar een goddelijk geïnspireerde waarde voor de dollar. Ze handelen misschien niet zo, maar ze praten zeker zo. Sommige hedgefondsbeheerders zullen alleen zeggen dat de huidige bearmarkt meer volatiliteit voorspelt, positief of negatief. Dat lijkt me des te meer reden om nu in aandelen te beleggen.

Een van de best presterende hedgefondsen in wat tot nu toe een slecht functionerend jaar was, is het Horseman Global Fund, dat sinds januari 2015 met 30% is gestegen. Opgemerkt moet worden dat a) het fonds pas negen maanden eerder werd opgericht en b) een groot aantal van zijn kapitaal is belegd in onroerend goed (44%, om precies te zijn). In feite vertegenwoordigen aandelen amper 15% van het vermogen van het hedgefonds. En bijna al die aandelenposities zitten in de aandelen van Italiaanse banken waar niemand in Noord-Amerika ooit van heeft gehoord, laat staan ​​dat erover is nagedacht om in te beleggen. Het meest prominente Amerikaanse bedrijf in het Rennor Global Fund-fonds, TJX Companies, Inc.(TJX TJXTJX-bedrijven Inc68, 23-0 54% Created with Highstock 4. 2. 6 ), bestaat uit 2. 8% van het totaal van het fonds. Het is geweldig om agressief te zijn, maar nog beter om te weten wat je doet. Het Horseman Global Fund schuwt de laatste voor het eerste niet. (Zie voor meer informatie: Deze 2 retailers zijn de trend kwijt .)

The Bottom Line

Hedge fund-managers en hun dankbare klanten werden niet welvarend door passief de markt te volgen (nee, dat is wat indexfondsbeheerders doen). Het fenomeen van hedgefondsen die een dip in de markt voor hun eigen doeleinden toe-eigenen, is de definitie van slim beleggen - het kopen van tijdelijk verdisconteerd vermogen in de hoop dat het uiteindelijk tot hun intrinsieke waarde zal stijgen. Als u probeert het voorbeeld te volgen, kunt u beter rekening houden met hun liquiditeit en tijdschema's. (Zie voor meer informatie: Een korte geschiedenis van het hedgefonds .)