Het schrijven van telefoontjes over aandelen in een portefeuille - een tactiek die bekend staat als 'covered call writing' - is een haalbare strategie die effectief kan worden gebruikt om het rendement van een portfolio te vergroten. Het schrijven van covered calls op aandelen die bovengemiddelde dividenden betalen, is een deelverzameling van deze strategie. Laten we het concept illustreren aan de hand van een voorbeeld.

Voorbeeld

Overweeg een gedekte oproep op telecomgigant Verizon Communications, Inc. (VZ VZVerizon Communications Inc47. 42-0. 08% Created with Highstock 4. 2. 6 ), die sloot op $ 50. 03 op 24 april 2015. Verizon betaalt een driemaandelijks dividend van $ 0. 55, voor een aangegeven dividendrendement van 4%.

De tabel toont optiepremies voor een marginale in-the-money call ($ 50 strike price) en twee out-of-the-money calls ($ 52.50 en $ 55 strikeouts), die in juni afloopt , Juli en augustus. Let op de volgende punten:

Beloptie Prijsbepaling voor Verizon

Optie Vervaldatum	Opstartprijs $ 50. 00	Opstartprijs $ 52. 50	Strike-prijs $ 55. 00
19 juni 2015	$ 1. 02 / $ 1. 07	$ 0. 21 / $ 0. 24	$ 0. 03 / $ 0. 05
17 juli 2015	$ 1. 21 / $ 1. 25	$ 0. 34 / $ 0. 37	$ 0. 07 / $ 0. 11
21 augustus 2015	$ 1. 43 / $ 1. 48	$ 0. 52 / $ 0. 56	$ 0. 16 / $ 0. 19

• Voor dezelfde uitoefenprijs nemen de callpremies toe naarmate u verder komt. Voor dezelfde vervaldatum nemen de premies af naarmate de uitoefenprijs stijgt. Het bepalen van de juiste gedekte oproep om te schrijven is dus een afweging tussen de verval- en uitoefenprijs.
• Laten we in dit geval zeggen dat we beslissen over de $ 52. 50 uitoefenprijs, aangezien de $ 50 call al iets in het geld is (waardoor de kans groter is dat de aandelen worden gecalld vóór expiratie), terwijl de premies op de $ 55-calls te laag zijn om onze interesse te rechtvaardigen.
• Aangezien we aan het schrijven zijn, moet de biedprijs worden bekeken. Het schrijven van de juni $ 52. 50 oproepen bieden premium van $ 0. 21 (of ongeveer 2. 7% op jaarbasis), terwijl de oproepen van 17 juli een premie van $ 0 halen. 34 (2. 9% op jaarbasis) en de oproepen van 21 augustus geven een premie van $ 0. 52 (3% op jaarbasis).

Jaarlijkse premie (%) = (optie premie x 52 weken x 100) / aandelenprijs x resterende weken voor expiratie.

• Elk calloptiecontract heeft 100 aandelen als onderliggende waarde. Stel dat je 100 aandelen Verizon koopt voor de huidige prijs van $ 50. 03, en schrijf de $ 52 van augustus. 50 oproepen op deze aandelen. Wat zou uw rendement zijn als de aandelen meer dan $ 52 bedragen. 50 net voordat de gesprekken verlopen en wordt gebeld? Je zou de $ 52 ontvangen. 50 prijs voor de voorraad als deze wordt aangeroepen, en zou ook een dividendbetaling van $ 0 hebben ontvangen. 55 op 1 augustus. Je totale rendement is daarom:

($ 0, 55 ontvangen dividend + $ 0.52 ontvangen oproeppremie + $ 2. 47 *) / $ 50. 03 = 7. 1% in 17 weken. Dit komt overeen met een rendement op jaarbasis van 21,6%.

* $ 2. 47 is het verschil tussen de prijs die wordt ontvangen wanneer de aandelen worden gebeld en de initiële aankoopprijs van $ 50. 03.

Als de aandelen niet handelen boven de uitoefenprijs van $ 52. 50 tegen 21 augustus verlopen de gesprekken niet-uitgevoerd en behoudt u de premie van $ 52 ($ 0, 52 x 100 aandelen) minus eventuele betaalde commissies.

Voor- en nadelen

De meningen lijken te zijn verdeeld over de wijsheid van het schrijven van oproepen op aandelen met een hoog dividendrendement. Sommige optie-veteranen onderschrijven call-writing op dividendaandelen op basis van de mening dat het zinvol is om het maximaal mogelijke rendement van een portefeuille te genereren. Anderen beweren dat het risico dat de aandelen worden "weggestuurd" niet de weinige premies waard is die mogelijk beschikbaar zijn bij het schrijven van een aandeel met een hoog dividendrendement.

Merk op dat blue-chipaandelen met relatief hoge dividenden over het algemeen gebundeld zijn in defensieve sectoren zoals telecom en nutsbedrijven. Hoge dividenden dempen de volatiliteit van aandelen doorgaans, wat op zijn beurt leidt tot lagere optiepremies. Aangezien een aandeel doorgaans daalt met het dividendbedrag wanneer het ex-dividend gaat, heeft dit bovendien tot gevolg dat de call-premiums dalen en de premies stijgen. De lagere premie die wordt ontvangen door het schrijven van calls op aandelen met een hoog dividend wordt gecompenseerd door het feit dat er minder risico is dat ze worden weggeroepen (omdat ze minder volatiel zijn).

Over het algemeen werkt de strategie voor gedekte gesprekken goed voor aandelen die kernposities in een portefeuille zijn, vooral in tijden waarin de markt zijwaarts wordt verhandeld of range-gebonden is. Het is niet bijzonder geschikt tijdens sterke bullmarkten vanwege het verhoogde risico dat de aandelen worden weggehaald.

De bottom line

Schrijven van calls op aandelen met bovengemiddelde dividenden kan het rendement van de portefeuille verhogen. Maar als u van mening bent dat het risico dat deze aandelen worden geroepen niet de bescheiden premie is die u ontvangt voor het schrijven van oproepen, is deze strategie misschien niet voor u.

Openbaarmaking: de auteur heeft op het moment van publicatie geen posities ingenomen in de effecten die in dit artikel worden genoemd.