Bank of America Merrill Lynch's maandelijkse wereldwijde fondsbeheerder enquête, die dinsdag uitkwam, kan retailbeleggers een idee geven van wat de profs denken, waarbij ze de meningen van 165 respondenten samenvatten met $ 492 miljard aan beheerd vermogen. Hieronder staan ​​de tien belangrijkste afhaalpunten die in het rapport worden benadrukt, samen met een extra - en uiterst belangrijk - punt dat aan het einde in een appendix ligt begraven.

1. Uitbetaling

Met 5. 6% heeft februari het grootste aandeel fondsbeheerders sinds november 2001 lang in contanten gekoesterd. Meer geld uit uw portefeuille contant toevertrouwen, is een teken dat u op veilig speelt vanwege de buitensporige risico's in andere fondsen. activaklassen. Omdat het geen mogelijkheid biedt tot vermogensgroei, is het het investeringsequivalent van terugtrekking naar de bunker.

Op een gegeven moment zijn er echter zoveel investeerders in de staart geraakt dat het tijd wordt om het risico in te lopen. BAML noemt het percentage cash-zware fondsbeheerders een "eenduidig" tegendraads signaal om aandelen te kopen. De drempel is 4. 5%.

2. Kapitaalbehoud

Maand na maand is er een stijging van 14 procentpunt (ppt) in de positionering van beleggers in nutsbedrijven. Beleggers die hopen op kapitaalbehoud, stapelen zich op in relatief 'veilige' activa, waaronder ook obligaties en telecom. Interessant is echter dat de opkomende markten sinds januari ook een positionering van ongeveer 10 ppt hebben waargenomen. Misschien hebben fondsbeheerders, die in januari extreem onderwogen waren op opkomende markten, het gevoel dat de groep eindelijk een dieptepunt nadert. De Vanguard FTSE Emerging Markets ETF (VWO VWOVng FTSE EmgMrk45. 05 + 0, 96% Created with Highstock 4. 2. 6 ), met meer dan 25% in de afgelopen twaalf maanden, is opgetogen met ongeveer 1% in de afgelopen maand.

Wat de activa betreft die op de vlucht zijn geslagen, hebben Japan, discretionair vermogen, farmaceutische producten, de eurozone, aandelen, verzekeringen en banken allemaal een lagere positionering gezien van tussen ~ 6 ppt (Japan) en 21 ppt (banken) sinds januari.

3. Pessimisme

Net 16% van de respondenten denkt dat de wereldeconomie zal verzwakken in de komende twaalf maanden, de meest bearish lezing sinds december 2011.

4. Twee renteverhogingen

De pluraliteit (34%) van de respondenten denkt dat de Federal Reserve in 2016 twee renteverhogingen zal kiezen, waarbij 33% een stijging en 23% geen stijging voorziet.

5. Bullish on Treasuries

Een vijfde van de fondsbeheerders ziet dat de rente op 10-jaars staatsobligaties in de komende 12 maanden daalt. Slechts 4% had dat standpunt in juli.

6. Nog steeds (nauwelijks) overwogen aandelen

Net 5% van de fondsbeheerders is overwogen in aandelen. Nog geen maand geleden was dit 16%. De huidige toewijzing is 1 0 standaarddeviatie lager dan het langetermijngemiddelde, maar BAML waarschuwt voor de interpretatie van dit als een contrair koopsignaal, maar: "Merk op dat de vorige grote cyclische 'ingangspunten' in risicovolle activa (in 2002, 2009 & 2011) kwam nadat beleggers aandelen met een (onderwogen) waarde hadden verloren.7.

7. Nog steeds lang Japan

Lange positionering in Japan overtreft het historisch gemiddelde met 0. 7 standaarddeviaties.De positionering in technologie, de eurozone en tech liggen allemaal nog hoger.BAML interpreteert dit als zou betekenen dat beleggers niet capituleren in deze posities, en dat we "verlamming niet in paniek" zien.

8. Shorts niet opleven

De activaklassen met de laagste positionering ten opzichte van historische gemiddelden - industrie, grondstoffen, materialen en opkomende markten - zijn alle ten minste 1. 5 standaarddeviaties onder hun historisch gemiddelde positionering, wat betekent dat de korte broek aanhoudt. Energie, ten laatste en minst, flirt met -2 standaarddeviaties.

9. Geen elleboogruimte in USD

netto 30 % van de ondervraagden beschouwt de lange US-dollar als de meest 'drukke' handel. Andere kanshebbers zijn korte olie (25%), korte opkomende markten (16%) en lange FANG (12%). Als u niet op de acroniemen staat, is dat de laatste is Facebook Inc. (FB FBFacebook Inc180. 17 + 0. 70% Created with Highstock 4. 2. 6 ), Amazon. com Inc. (AMZN AMZNAmazon. com Inc1, 120. 66 + 0, 82% Created with Highstock 4. 2. 6 ), Netflix Inc. (NFLX NFLXNetflix Inc200. 13+ 0. 06% Created with Highstock 4. 2. 6 ) en Alphabet Inc. (GOOG GOOGAlphabet Inc1, 025. 90-0. 64% Created with Highstock 4. 2. 6 , GOOGL GOOGLAlphabet Inc1, 042. 68-0. 70% gemaakt met Highstock 4. 2. 6 ), voorheen Google.

10. Value's Back In

Het nettoaandeel van de respondenten die de voorkeur geven aan waardeaandelen die beter presteren dan de groei, is tussen januari en februari gestegen van ongeveer 10% naar 30%. Net 64% geeft de voorkeur aan hoogwaardige inkomsten boven lage kwaliteit, in feite onveranderd sinds januari. Ook large-caps en dividendbetalers zijn voor.

11. Alles over de horizon

Het is belangrijk om te beseffen dat de gemiddelde beleggingshorizon voor deze fondsbeheerders slechts 7 maanden is. Hoewel hun inzicht waardevol is, zijn ze misschien niet van toepassing op strategieën voor langetermijnbeleggers. Van de 165 respondenten gaf de grootste groep (55) aan dat ze een beleggingshorizon van minder dan drie maanden hadden. Aan de andere kant hadden bijna evenveel (52) horizonten van 12 maanden of meer.

The Bottom Line

Over het algemeen zijn fondsbeheerders behoorlijk bearish, waarbij de meesten verwachten dat de wereldeconomie slechter zal worden dan beter, en dat ze daardoor gepercipieerde veilige havens als staatsobligaties, nutsbedrijven en telecom zullen bevoordelen. Het is echter belangrijk om te onthouden dat dit een relatief kortetermijnbeeld is en als uw beleggingshorizon in jaren of decennia wordt gemeten, is het soms beter om de koers te blijven varen.