De algemeen aanvaarde hervormingen voor geldmarktfondsen zijn gepland voor oktober 2016, waardoor de manier waarop beleggers en de betrokken fondsaanbieders hen zien als een alternatief voor cashbeleggen op korte termijn drastisch verandert. Veel beleggers, met name instellingen, worden geconfronteerd met verhoogde risico's of lagere rendementen op hun kortetermijngeld, terwijl fondsaanbieders de waarde van hun aanbod moeten heroverwegen. Met meer dan $ 2. 7 triljoen geïnvesteerd in geldmarktfondsen, zowel investeerders als aanbieders hebben veel belang bij de veranderingen en hoe fondsen in de toekomst moeten worden beheerd. De wijzigingen zullen nominaal zijn voor de meeste individuele of particuliere beleggers, maar voor institutionele beleggers en de fondsaanbieders zullen de veranderingen een aanzienlijke heroverweging van de waarde van geldmarktfondsen vereisen.

AD:

De reden achter de hervorming van het geldmarktfonds

Op het hoogtepunt van de financiële crisis van 2008 werd het Reserve Primary Fund, een grote fondsmanager in New York, gedwongen om de intrinsieke waarde te verminderen (NAV) van zijn geldmarktfonds onder de $ 1 als gevolg van enorme verliezen veroorzaakt door mislukte kortetermijnleningen uitgegeven door Lehman Brothers. Het was de eerste keer dat een belangrijk geldmarktfonds de $ 1 NAV moest doorbreken, wat een paniek veroorzaakte bij institutionele beleggers, die massale aflossingen begonnen. Het fonds verloor tweederde van zijn activa in 24 uur en moest uiteindelijk de activiteiten opschorten en liquidatie starten.

AD:

Zes jaar later, in 2014, heeft de Securities and Exchange Commission (SEC) nieuwe regels voor het beheer van geldmarktfondsen uitgegeven om de stabiliteit en veerkracht van alle geldmarktfondsen te verbeteren. Over het algemeen stellen de nieuwe regels strengere beperkingen aan portefeuillebezittingen, terwijl de liquiditeits- en kwaliteitseisen worden verbeterd. De meest fundamentele wijziging is de eis dat geldmarktfondsen overstappen van een vaste koers van $ 1 naar een zwevende NAV, die het risico van een principaal introduceert waar het nooit heeft bestaan.

AD:

Bovendien vereisen de regels dat fondsaanbieders liquiditeitsprijzen en opschortingsmechanismen instellen om een ​​run op het fonds te voorkomen. De vereisten omvatten triggers op activatorniveau voor het opleggen van een liquiditeitsvergoeding van 1 of 2%. Als wekelijkse liquide activa onder de 10% van het totale vermogen dalen, genereert dit een toeslag van 1%. Onder 30% wordt de vergoeding verhoogd tot 2%. Fondsen kunnen ook aflossingen gedurende maximaal tien werkdagen opschorten binnen een periode van 90 dagen. Hoewel dit de fundamentele regelwijzigingen zijn, zijn er verschillende factoren die beleggers moeten weten over de hervorming en hoe deze van invloed kunnen zijn op de hervorming.

Niet-professionele beleggers in detail

De belangrijkste regelwijziging, de zwevende NAV, zal waarschijnlijk niet van invloed zijn op beleggers die beleggen in geldmarktfondsen voor particulieren.Deze fondsen kunnen nog steeds de $ 1 NAV handhaven. Ze kunnen echter nog steeds verplicht zijn om de aflossingstriggers in te stellen voor het in rekening brengen van een liquiditeitstoeslag of het opschorten van inkooporders. Veel van de grotere fondsvestigingen ondernemen acties om de mogelijkheid van een activeringsactivatie te beperken of om het geheel te vermijden door hun geld om te zetten in een overheidsfonds voor geldmarktfondsen, waarvoor geen verplichting bestaat.

Hetzelfde kan niet worden gezegd van mensen die in hun 401 (k) -plannen in prime-geldmarktfondsen beleggen, omdat dit typisch institutionele fondsen zijn die aan alle nieuwe regels zijn onderworpen. Plansponsors moeten hun fondsopties wijzigen, een geldmarktfonds van de overheid of een ander alternatief aanbieden.

Institutionele beleggers hebben een dilemma

Omdat institutionele beleggers het doelwit zijn van de nieuwe regels, worden zij het meest getroffen. Voor hen komt het neer op een keuze om een ​​hogere opbrengst of hoger risico te verzekeren. Ze kunnen nog steeds beleggen in de geldmarkten van de Amerikaanse overheid, die niet onderhevig zijn aan de zwevende NAV of aflossingstriggers. Ze zullen echter een lagere opbrengst moeten accepteren. Institutionele beleggers die hogere rendementen willen, moeten wellicht andere opties overwegen, zoals bankcertificaten (CD's), alternatieve prime-fondsen die voornamelijk beleggen in activa met een zeer korte looptijd om het rente- en kredietrisico te beperken, of ultrakorte fondsen die een hoger rendement bieden opbrengsten, maar hebben ook meer volatiliteit.

Fondsgroepen moeten zich aanpassen aan geldmarktfondsen

De meeste belangrijke fondsgroepen, zoals Fidelity Investments, Federated Investors Inc. (NYSE: FII FIIFederated Investors Inc31. 79 + 0. 76% Gemaakt met Highstock 4. 2. 6 ) en Vanguard Group, zijn al van plan om haalbare alternatieven te bieden aan hun investeerders. Fidelity zet zijn grootste primaire fonds om in een Amerikaans overheidsfonds. Federated neemt stappen om de looptijden van haar prime-fondsen te verkorten om het gemakkelijker te maken om een ​​$ 1 NAV te behouden. Vanguard verzekert zijn investeerders dat zijn primaire fondsen meer dan voldoende liquiditeit hebben om te voorkomen dat een liquiditeitstoeslag of een opschorting van de terugbetaling ontstaat. Veel fondsvestigingen beoordelen echter nog steeds of de kosten van naleving van de nieuwe regels de moeite waard zijn om hun geld te houden. In afwachting van de nieuwe regels heeft Bank of America Corp. (NYSE: BAC BACBank van America Corp27. 75-0.25% Created with Highstock 4. 2. 6 ) zijn geldmarktactiviteiten verkocht BlackRock Inc. (NYSE: BLK BLKBlackRock Inc475 61-0 73% Created with Highstock 4. 2. 6 ) in 2015. Ongeacht de benadering die een bepaalde fondsengroep volgt, kunnen beleggers Verwacht een stortvloed aan communicatie over eventuele veranderingen en hun opties.