Wilt u het risico- en opbrengstprofiel van uw portefeuille verbeteren? Het toevoegen van obligaties creëert een evenwichtigere portefeuille, versterkt diversificatie en kalmeert de volatiliteit. U kunt uw start krijgen met beleggen in obligaties door enkele basisvoorwaarden voor obligatiemarkten te leren.

Oppervlakkig gezien lijkt de obligatiemarkt misschien onbekend, zelfs voor ervaren aandelenbeleggers. Veel beleggers doen alleen aan voorbijgaande ondernemingen obligaties omdat ze verward zijn door de kennelijke complexiteit van de markt. Obligaties zijn eigenlijk heel eenvoudige schuldinstrumenten, als je de terminologie begrijpt. Laten we die terminologie nu eens bekijken.

Zelfstudie : Bond Basics
1. Elementaire obligatiekarakteristieken
Een obligatie is eenvoudig een soort lening dat door bedrijven wordt afgesloten. Beleggers geven geld van een bedrijf als ze hun obligaties kopen. In ruil daarvoor betaalt het bedrijf een rentecoupon met vooraf bepaalde tussenpozen (gewoonlijk jaarlijks of halfjaarlijks) en retourneert de hoofdsom op de vervaldatum, waarmee de lening wordt beëindigd.
Anders dan aandelen, kunnen obligaties aanzienlijk variëren op basis van de voorwaarden van de obligatielening, een juridisch document dat de kenmerken van de obligatie schetst. Omdat elke obligatie-uitgifte anders is, is het belangrijk om de precieze voorwaarden te begrijpen voordat u investeert. Er zijn met name zes belangrijke kenmerken om naar te kijken bij het overwegen van een obligatie.

Looptijd
De vervaldatum van een obligatie is de datum waarop de hoofdsom of het nominale bedrag van de obligatie aan beleggers zal worden betaald en de obligatieplicht van de onderneming zal eindigen.

Beveiligd / onbeveiligd
Een obligatie kan worden beveiligd of onbeveiligd. Ongedekte obligaties worden obligaties genoemd; hun rentebetalingen en teruggave van de hoofdsom worden alleen gegarandeerd door het krediet van de uitgevende onderneming. Als het bedrijf faalt, krijgt u mogelijk weinig van uw investering terug. Aan de andere kant is een beveiligde obligatie een obligatie waarin specifieke activa zijn verpand aan obligatiehouders als het bedrijf de verplichting niet kan terugbetalen.

Liquidatie voorkeur
Wanneer een bedrijf failliet gaat, betaalt het geld terug aan beleggers in een bepaalde volgorde terwijl het liquideert. Nadat een bedrijf al zijn activa heeft verkocht, begint het uit te betalen aan investeerders. Senior schuld wordt eerst betaald, vervolgens junior (achtergestelde) schuld en aandeelhouders krijgen wat er overblijft. (Lees voor meer informatie Een overzicht van bedrijfsfaillissementen .)

Coupon
Het couponbedrag is het bedrag van de rente betaald aan obligatiehouders, gewoonlijk op jaar- of halfjaarbasis.

Fiscale status
Hoewel de meeste bedrijfsobligaties belastbare beleggingen zijn, zijn er enkele overheids- en gemeentelijke obligaties die vrijgesteld zijn van belasting, wat betekent dat inkomsten en meerwaarden die op de obligaties worden gerealiseerd niet onderworpen zijn aan de gebruikelijke staats- en federale belastingen . (Lees voor meer informatie De grondbeginselen van gemeentelijke obligaties .)

Omdat beleggers geen belasting hoeven te betalen op rendementen, zullen belastingvrije obligaties een lagere rente hebben dan vergelijkbare belastbare obligaties.Een belegger moet het rendement van de belastingopbrengst berekenen om het rendement te vergelijken met dat van belastbare instrumenten.

Callability
Sommige obligaties kunnen worden uitbetaald door een emittent vóór de vervaldatum. Als een obligatie een call-bepaling heeft, kan deze worden afbetaald op eerdere datums, naar keuze van het bedrijf, meestal tegen een geringe premie tot pari. (Lees voor meer informatie Opvraagbare Obligaties: Leading A Double Life .)

2. Risico's van Obligaties

Krediet- / Default Risico
Krediet- of debiteurenrisico is het risico dat rente- en hoofdbetalingen die verschuldigd zijn op de verplichting niet worden gedaan zoals vereist. (Lees voor meer informatie Bedrijfsobligaties: een inleiding tot kredietrisico .)

Risico van vooruitbetaling
Risico van vooruitbetaling bestaat uit het risico dat een gegeven obligatieprobleem eerder dan verwacht zal worden afgelost, normaal gesproken via een oproepbepaling. Dit kan slecht nieuws zijn voor beleggers, omdat het bedrijf alleen een prikkel heeft om de verplichting vervroegd af te lossen wanneer de rentetarieven aanzienlijk zijn gedaald. In plaats van een hoge rente-investering te blijven houden, worden beleggers overgelaten om geld te herinvesteren in een omgeving met lagere rentevoeten.

Renterisico
Renterisico is het risico dat de rentetarieven aanzienlijk zullen veranderen ten opzichte van wat de belegger verwachtte. Als de rentetarieven aanzienlijk dalen, wordt de belegger geconfronteerd met de mogelijkheid van vooruitbetaling. Als de rente stijgt, zit de belegger vast met een instrument dat onder de markttarieven zit. Hoe groter de looptijd, hoe groter het renterisico dat een belegger loopt, omdat het moeilijker is om marktontwikkelingen verderop in de toekomst te voorspellen. (Lees voor meer informatie Renterisico beheren .)

3. Bond Ratings
Agencies
De meest geciteerde ratingbureaus zijn Standard & Poor's, Moody's en Fitch. Deze agentschappen beoordelen het vermogen van een onderneming om haar verplichtingen terug te betalen. Waarderingen variëren van 'AAA' tot 'Aaa' voor 'hoogwaardige' problemen die hoogstwaarschijnlijk worden terugbetaald naar 'D' voor problemen die op dit moment in gebreke zijn. Obligaties met de rating 'BBB' tot 'Baa' of hoger worden 'investment grade' genoemd; dit betekent dat ze waarschijnlijk niet in gebreke blijven en de neiging hebben om stabiele investeringen te blijven doen. Obligaties met de rating 'BB' tot 'Ba' of lager worden 'junk bonds' genoemd, wat betekent dat default waarschijnlijker is, en ze zijn dus meer speculatief en onderhevig aan prijsvolatiliteit.

Af en toe zullen bedrijven hun obligaties niet laten waarderen, in welk geval het uitsluitend aan de belegger is om de aflossingscapaciteit van een bedrijf te beoordelen. Omdat de classificatiesystemen voor elk bureau verschillen en van tijd tot tijd worden gewijzigd, is het verstandig om de beoordelingsdefinitie voor de obligatieproblematiek die u overweegt, te onderzoeken. (Lees voor meer informatie Debt Ratings Debate .)

4. Obligatierendementen
Obligatierendementen zijn allemaal rendementsmaatregelen. Rendement tot volwassenheid is de meest gebruikte maat, maar het is belangrijk om verschillende andere opbrengstmetingen te begrijpen die in bepaalde situaties worden gebruikt.

Rendement tot volwassenheid (YTM)
Zoals hierboven vermeld, is opbrengst tot verval (YTM) de meest aangehaalde rendementsmeting.Het meet wat het rendement op een obligatie is als het tot het einde van de looptijd wordt aangehouden en alle kortingsbonnen worden geherinvesteerd tegen het YTM-tarief. Omdat het onwaarschijnlijk is dat coupons tegen hetzelfde tarief worden herbelegd, zal het werkelijke rendement van een belegger enigszins verschillen. Het berekenen van YTM met de hand is een lange procedure, dus het is het beste om Excel's RATE of YIELDMAT (alleen Excel 2007) functies voor deze berekening te gebruiken. Een eenvoudige functie is ook beschikbaar op een financiële calculator. (Lees verder over dit onderwerp in Microsoft Excel-functies voor financieel geletterden .)

Huidig ​​rendement
Het huidige rendement kan worden gebruikt om de rente-inkomsten van een obligatie te vergelijken met het dividendinkomen van een voorraad. Dit wordt berekend door de jaarlijkse coupon van de obligatie te delen door de huidige prijs van de obligatie. Houd er rekening mee dat deze opbrengst alleen het inkomensdeel van het rendement omvat, waarbij mogelijke winst of verlies buiten beschouwing wordt gelaten. Als zodanig is dit rendement het meest nuttig voor beleggers die alleen met het huidige inkomen te maken hebben.

Nominale opbrengst
Het nominale rendement op een obligatie is eenvoudigweg het percentage van de rente dat periodiek op de obligatie moet worden betaald. Het wordt berekend door de jaarlijkse couponbetaling te delen door de nominale waarde van de obligatie. Het is belangrijk op te merken dat het nominale rendement het rendement niet nauwkeurig schat, tenzij de huidige obligatiekoers gelijk is aan de nominale waarde. Daarom wordt de nominale opbrengst alleen gebruikt voor het berekenen van andere rendementsmaatregelen.

Yield to Call (YTC)
Een opvraagbare obligatie heeft altijd een bepaalde kans om te worden gebeld vóór de vervaldatum. Beleggers zullen een iets hoger rendement behalen als de geboekte obligaties worden terugbetaald met een premie. Een belegger in een dergelijke obligatie zou graag willen weten wat het rendement zal zijn als de obligatie op een bepaalde call-date wordt gebeld om te bepalen of het vooruitbetalingsrisico de moeite waard is. Het is het gemakkelijkst om deze opbrengst te berekenen met de YIELD- of IRR-functies van Excel, of met een financiële calculator. (Zie voor meer inzicht Opvraagbare Obligaties: Leading A Double Life .)

Gerealiseerde opbrengst
Het gerealiseerde rendement van een obligatie moet worden berekend als een belegger van plan is om alleen voor een bepaalde obligatie een obligatie aan te houden. tijd, in plaats van tot volwassenheid. In dit geval zal de belegger de obligatie verkopen, en deze verwachte toekomstige obligatiekoers moet worden geschat voor de berekening. Omdat toekomstige prijzen moeilijk te voorspellen zijn, is deze rendementsmeting slechts een schatting van het rendement. Deze opbrengstberekening wordt het best uitgevoerd met de YIELD- of IRR-functies van Excel, of met behulp van een financiële calculator.

Conclusie
Hoewel de obligatiemarkt complex lijkt, wordt deze feitelijk aangedreven door dezelfde risico / rendementsafwegingen als de aandelenmarkt. Een belegger hoeft deze basisvoorwaarden en -metingen alleen maar te beheersen om de vertrouwde marktdynamiek te ontmaskeren en een competente obligatiebelegger te worden. Als je eenmaal genoeg hebt van het jargon, is de rest eenvoudig.