Hedge fondsbeheerders hebben het potentieel om veel hogere vergoedingen te verdienen dan andere beleggingsbeheerders. De tweeëntwintig compensatiestructuur stelt de best presterende managers in staat om honderden miljoenen tot miljarden dollars aan vergoedingen te verdienen wanneer ze grote winsten maken voor hun klanten. Wanneer hedge fund-rendementen echter nauwelijks of zelfs achterblijvende benchmarks overschrijden, zoals de Standard and Poor's (S & P) 500-index, vallen critici de twee- en twintig-structuur aan door te zeggen dat managers dit onterecht belonen.

Van 2011 tot 2015 lag het gemiddelde jaarlijkse hedgefondsrendement van 1,7% ver achter op het gemiddelde jaarlijkse rendement van 11% voor de S & P 500-index. De Barclays Hedge Fund Index, die het gemiddelde rendement van alle hedgefondsen meet, genereerde jaar-tot-datum (YTD) rendementen van 0. 76% tot eind mei 2016, vergeleken met 2. 59% voor de S & P 500 Index. De rally in aandelen die begin februari 2016 begon, verergerde de ongelijkheid tussen hedgefonds en marktprestaties. Sommige waarnemers vragen zich af of hedgefondsen in de tweede helft van 2016 mogelijk overwogen zullen zijn in aandelen om het rendement op de aandelenmarkten bij te houden.

Hedge Funds Trail Equities

De onrust op grondstoffen en internationale markten aan het begin van 2016 leidde ertoe dat hedgefondsen hun blootstelling aan aandelen met 8,7% aan het begin van het tweede kwartaal verminderden, dat was de grootste reductie sinds 2011. Tegelijkertijd verhoogden hedgefondsen hun shortposities. Toen de aandelenrally in het tweede kwartaal van 2016 op stoom kwam, was de spread tussen S & P 500 Index-rendementen en het rendement van hedgefondsen groter. Op 6 juni 2016 is het rendement op de Hedge Fund Research Index, een andere maatstaf voor de rendementen van hedgefondsen, het rendement op de S & P 500 met de grootste marge op enig moment in 2016.

Investors Remain Sidelined

Door de afname van longposities en de toename van korte weddenschappen zijn hedgefondsen te hedged en niet lang genoeg. Nicholas Colas, marktleider van de markt bij Convergex Group LLC, is van mening dat hedgefondsen mogelijk shortposities kunnen verhandelen en activa kunnen heralloceren naar minder drukke en potentieel meer winstgevende longposities. Een voortzetting van de aandelenrally in de tweede helft van 2016 zou hedgefondsen een kans geven hun rendement te verhogen.

Hedgefondsen zijn echter niet de enige beleggersklasse die de rally in het tweede kwartaal van 2016 heeft gemist. Beleggingsfondsen verhoogden de cashniveaus en retailbeleggers waren afwezig tijdens de rally. Bedrijven die $ 165 miljard eigen aandelen inkochten, vertegenwoordigden feitelijk bijna alle aankopen in het tweede kwartaal van 2016.

Playing Catch-Up

De underperformance van hedgefondsen en beleggingsfondsen ten opzichte van de S & P 500 Index kan in de tweede helft van 2016 een goed voorteken zijn voor aandelen.Geldmanagers voelen waarschijnlijk druk om aandelen te kopen om hun prestaties in lijn te brengen met de referentie-index. Aan het einde van het eerste kwartaal van 2016 bezaten hedge funds slechts 5. 4% van de aandelen van bedrijven in de Russell 3000 Index. Uit gegevens in het tweede kwartaal kan blijken dat fondsen hun blootstelling aan deze index hebben verhoogd.

Hedgefondsen moeten hun aandelenposities overwogen om de achterstand in benchmarkindices in te halen. Neil Azous, oprichter van Rareview Macro LLC, merkte op dat hedgefondsen op twee manieren het rendement op aandelenmarkten kunnen evenaren of overtreffen: hedgefondsen kunnen onderbelegd blijven als de aandelenmarkten kelderen, of hedgefondsen kunnen een hefboom gebruiken om beter te presteren dan de aandelenmarkten.

Big Bets on Momentum

Gegevens vanaf mei 2016 SEC Form 13F-registraties laten zien dat hedgefondsen hun activa op agressieve wijze heralloceren tot momentumaandelen. Dit zijn aandelen die het beste hebben gepresteerd over de recente geschiedenis. Onderzoek van de Goldman Sachs Group Inc. (NYSE: GS GSGoldman Sachs Group Inc240. 34-1. 29% Created with Highstock 4. 2. 6 ) laat zien dat hedge funds hun inzetten concentreren op minder namen. Hedgefondsen hebben een groter percentage van hun vermogen in hun top 10-posities dan ooit tevoren.

Hoe momentumaandelen presteren in de rest van 2016, kan het lot bepalen van veel hedgefondsbeheerders. Als hedgefondsen onder de maat blijven presteren, kan dit leiden tot een golf van aflossingen van beleggers. Als hedgefondsen het echter beter doen, kan dit een wedergeboorte voor de sector betekenen.