De afgelopen vijf jaar is de ETF-sector in populariteit gestegen. Het afgelopen jaar bereikte de wereldwijde beursgenoteerde productenindustrie opnieuw een mijlpaal, met een waarde van $ 3 biljoen aan gezamenlijk beheerd vermogen. Nu zoeken beleggers naar de volgende golf van activa die ter plaatse ontploft. Ze hebben het misschien vorige week gevonden toen Eaton Vance de eerste van zijn NextShares-producten introduceerde. De fondsen, gewoonlijk beursgenoteerde beleggingsfondsen, worden actief beheerd en verhandeld tegen de nettovermogenswaarde van het fonds, maar hebben lage kosten bij traditionele ETF's.

AD:

Waar kunt u ze vinden?

Nadat eind 2014 de goedkeuring voor het concept werd ontvangen, is Eaton Vance's droomdroom van een beleggingsfonds-ETF eindelijk werkelijkheid geworden. Iets meer dan een jaar geleden sinds de goedkeuring ervan, debuteerde Eaton Vance deze maand met een nieuwe klank van de openingsbel van Nasdaq. Het in de handel verhandelde segment van het beheerde fonds, genoteerd onder EVSTC, zou kunnen bijdragen aan de volgende stijging in de sector, aangezien multi-asset managers steeds vaker ETF's adopteren. De eerste van deze fondsen is exclusief beschikbaar via het investeringsplatform van Foliofn. Foliofn is de eerste brokerage-dealer die NextShares distribueert en uitrolt naar zijn robuuste catalogus van adviseurs en consumenten. Het innovatieve platform en de baanbrekende technologie van het bedrijf maakten het mogelijk dat beveiliging de markt bereikte.

AD:

Investeerders hebben lang op een zekerheid gewacht met de onderliggende structuur waarin ETF's en beheerde portefeuilles worden gecombineerd. De vraag naar deze nieuwe producten stimuleren, is de wens van vermogensbeheerders om de ETF-toewijzingen in hun huidige portefeuilles te verhogen. Actievere managers adopteren ETFS vanwege de vele voordelen die aan de beleggingsvehikels zijn verbonden, waaronder lage tarieven, liquiditeit en belastingefficiëntie. NextShares streeft ernaar aan deze vraag te voldoen en staat actieve managers nog steeds de vertrouwelijkheid toe om binnen hun portefeuilles te handelen zonder de angst voor copycat-investeerders. Verwacht wordt dat deze producten de komende jaren een dramatische groei zullen kennen, in de hoop een deel van de $ 11 om te zetten. 6 biljoen in actief beheerde fondsen. In de volgende maanden is Eaton Vance bereid om 18 NextShares-fondsen te lanceren, die alle activaklassen omvatten, met de hoop dat het even goed wordt ontvangen als het eerste fonds en universeel wordt verhandeld.

AD:

Trading op basis van netto-inventariswaarde

Net als elk ander activum worden de ETMF's van NextShare tijdens normale handelsuren gekocht en verkocht, maar het grootste verschil is dat ze worden geprijsd nadat de markt is gesloten. De marktprijs van deze activa is gekoppeld aan het fonds de volgende dag de intrinsieke waarde (NAV). Bij elke op NAV gebaseerde handel wordt de definitieve prijs berekend als de NAV plus een premie of korting op het moment van de transactie. Aangezien de handelsprijzen niet in real time worden bepaald, zullen beleggers de waarde van hun transactie pas weten aan het einde van de dag wanneer de liquidatiewaarde van het fonds wordt bepaald.

Fundamentele structuur

Een nadere blik op de structuur van het fonds van Eaton Vance vertoont enkele opvallende overeenkomsten en verschillen met traditionele ETF's en actief beheerde fondsen. Aangezien deze fondsen de hele dag door worden verhandeld, hoeven fondsbeheerders geen dagelijks bezit te vermelden. Dit is een grote opluchting voor fondsmanagers die kunnen handelen in hun portefeuilles, zonder zich zorgen te maken of hun portefeuilles worden nagebootst. Dit is een schril contrast met conventionele ETF's waar fondsbeheerders dagelijks bezit moeten vrijgeven. Hoewel de structuur van het fonds een zekere mate van vertrouwelijkheid bevordert, zijn actieve managers nog steeds verantwoording verschuldigd aan toezichthouders en marketmakers, wat een noodzakelijke hoeveelheid transparantie oplevert.

Anderzijds lijken NextShares op ETF's doordat ETMF's vergelijkbare belastingvoordelen en vergoedingsstructuren bieden, waardoor de ETF-sector succesvol is geworden. Dankzij het in-kind creatie- en terugkoopproces kunnen ETMF's rendementen leveren met lagere vermogenswinstbelastingen. De inherente fiscale efficiëntie is belangrijk voor actieve beleggers wanneer er een hogere omzet is en een grotere kans op vermogenswinsten. De meest voordelige kwaliteit van ETMF's is de lage vergoedingenstructuur die emittenten minder te exploiteren kost dan traditionele actief beheerde fondsen. Een typisch beleggingsfonds rekent 12b-1 kosten, advieskosten en kostenratio's, die een belegger tot 2% van zijn vermogen kan kosten. NextShares daarentegen rekenen vergelijkbare vergoedingen aan een traditionele ETF-sector.

The Bottom Line

Na jaren van springen door regelgevende hoepels zijn de NextShares van Eaton Vance eind vorige maand eindelijk op de Nasdaq Stock Market geïntroduceerd. Tot nu toe zijn ze exclusief verkrijgbaar via het baanbrekende platform van Folio Investing. Naarmate geld in het actief begint te stromen en nieuwe producten aan het publiek worden vrijgegeven, wordt verwacht dat NextShares via de meeste makelaarsbedrijven beschikbaar zijn. In theorie heeft deze nieuwe beveiliging de voordelen van ETF's en combineert ze deze met het voordeel van beleggingsfondsen. Of dit ook echt waar blijkt, valt nog te bezien. Wat we nu echter weten, is dat deze exchange traded mutual funds het systeemprobleem van de markten niet zullen oplossen.