In het derde kwartaal van 2016 namen fusies en overnames onder vermogens- en vermogensbeheerders toe, hoewel de waarde van de deals lager was dan in het tweede kwartaal, volgens een rapport van PwC. Fusies en overnames stegen als gevolg van underperformance door hedgefondsen, de wettelijke vereisten van vermogensbeheerders om te voldoen aan de nieuwe fiduciaire regel van het Department of Labour (DoL) en de opkomst van passieve strategieën.

Het transactievolume steeg met 20% in vergelijking met het tweede kwartaal, hoewel de waarde van deze deals daalde met 89%. Er waren geen $ 1 miljard-plus deals in het derde kwartaal. Het voorgaande kwartaal omvatte een $ 3. 2 miljard deal - overname van American Capital door Ares Capital.

De totale bekendgemaakte transactiewaarde in Q3 was $ 571 miljoen, vergeleken met $ 5. 2 miljard in Q2. Lees verder voor meer informatie over hoe de markt afgelopen kwartaal is verhuisd. (Zie voor gerelateerde informatie: Waarom beleggers de voorkeur geven aan onafhankelijke financiële planners. )

Wealth Managers

Wealth-managers zagen hun deals met 24% stijgen ten opzichte van het voorgaande kwartaal. Ze worstelen met het omgaan met de grote uitgaven in verband met het naleven van de nieuwe fiduciaire regel van de DoL, die de consolidatie heeft bevorderd. Er waren 19 deals met vermogensbeheerders in Q3 vergeleken met 15 in Q2.

"De subsector vermogensbeheer herstelde zich van de rust in het tweede kwartaal, omdat de DoL-fiduciaire regel aanzienlijke onzekerheid creëert waar de meeste spelers de volledige impact nog niet volledig hebben beoordeeld," aldus PwC.

Andere belangrijke bevindingen

In het rapport wordt gesteld dat de Amerikaanse vermogensbeheerders eveneens voor grote uitdagingen staan, wat mogelijk tot verhoogde fusies en overnames zou kunnen leiden. "Traditionele managers met actieve strategieën blijven bijvoorbeeld aanzienlijke activa verliezen aan passieve strategieën die zullen resulteren in consolidatie in deze subsector," aldus het rapport. Verschillende hedgefondsen presteerden ondertussen slechter dan de bredere markten, wat ook kan leiden tot meer consolidatie.

Hoewel de dealactiviteit in alternatief activabeheer in het derde kwartaal met 40% daalde, stegen de transactievolumes onder zowel de traditionele vermogensbeheer- als vermogensbeheerder-subsectoren met respectievelijk 80% en 27%.

De interesse van de koper in het ETF (exchange traded fund) en de smart-beta-ruimte bleef sterk, zo blijkt uit het rapport. Mutual Fund-deals verdubbelden in het derde kwartaal bijna met negen in vergelijking met vijf in het tweede kwartaal. M & A in Europa en Azië bleef gelijk met vier deals.

Een groot deel van de overname van Janus Capital door Henderson Group in oktober 2016 voor $ 4. 2 miljard - heeft de weg geëffend voor een sterk vierde kwartaal.(Voor gerelateerde informatie, zie: Wat vermogensbeheerders nodig hebben om de toekomst te overleven. )

Opmerkelijke deals

Opvallende deals in het derde kwartaal zijn onder meer: ​​

• Nationwide Mutual Insurance Co. van Jefferson National in september. De waarde van de dealwaarde is niet bekendgemaakt; het werd grotendeels gedreven door de nieuwe fiduciaire regel. Het geeft landelijke toegang tot een manager die alleen kosten mag betalen.
• F. A. B Partners 'overname van CIFC, een beheerder van vastrentende waarden, in augustus. De waarde van de deal was $ 333 miljoen.
• Mitsubishi UFJ Trust & Banking Corporation heeft Rydex Fund Services overgenomen van Guggenheim Partners in juli. De waarde van de deal: $ 190 miljoen.

Het rapport wijst er ook op dat minderheidsbelangen nog steeds aantrekkelijk zijn, zoals gezien door de investering van Dyal Partners in Silver Lake Management en HIG Capital en AIMS Petershill Programs (een onderdeel van de Goldman Sachs Group) overname van Littlejohn & Co.

Ten slotte blijft de strategische dealactiviteit stijgen, aangezien het percentage van de deals met private equity-kopers ten opzichte van zakelijke inkoperdeals daalde - 8% in het derde kwartaal versus 10% in het tweede kwartaal, die beide onder het 10-jarige gemiddelde van 12%.

De bottom-line

Deal-activiteit bij vermogensbeheerders en vermogensbeheerders neemt toe, grotendeels als gevolg van de impact van de nieuwe fiduciaire regel, underperformance van hedgefondsen en de groeiende populariteit van passief beheer. Het vierde kwartaal is begonnen met een sterke start met Henderson's overname van Janus voor $ 4. 2 miljard. (Zie voor verwante literatuur: Adviseurs: $ 240B aan fooien voor grabbelen tegen 2030. )