De interne rentevoet (IRR) is de disconteringsvoet die een nettowaarde van nul biedt voor een toekomstige reeks kasstromen. De IRR en de netto contante waarde (NPV) worden gebruikt om te kiezen tussen investeringen om te selecteren welke investering het meeste rendement oplevert.

Het verschil tussen IRR en NPV

Het belangrijkste verschil is dat de netto contante waarde (NPV) wordt weergegeven als een werkelijke hoeveelheid, terwijl de IRR de renteopbrengst is als een percentage dat van een investering wordt verwacht.

Wanneer u IRR gebruikt, selecteert u over het algemeen projecten met een IRR die hoger is dan de kapitaalkosten. Het selecteren van de interne rentabiliteit in tegenstelling tot de netto contante waarde betekent echter dat als beleggers zich richten op het maximaliseren van IRR in plaats van NPV, er een risico is bij het kiezen van een bedrijf met een rendement op de investering dat groter is dan de gewogen gemiddelde kapitaalkosten (WACC) , maar minder dan het huidige rendement op bestaande activa.

IRR vertegenwoordigt het werkelijke jaarlijkse rendement op investering alleen als het project nul tussentijdse kasstromen genereert - of als die investeringen tegen de huidige IRR kunnen worden belegd. Daarom moet het doel niet zijn om de netto huidige waarde te maximaliseren. (Zie ook voor gerelateerde literatuur: 4 stappen voor het creëren van een betere investeringsstrategie .)

Netto contante waarde (NPV)

De netto contante waarde van een project is erg afhankelijk van de disconteringsvoet gebruikt. Dus als het gaat om het vergelijken van twee investeringsmogelijkheden, zal de keuze van de discontovoet, die vaak gebaseerd is op een zekere mate van onzekerheid, een aanzienlijke impact hebben. In het onderstaande voorbeeld toont investering # 2, met een discontovoet van 20%, hogere winstgevendheid dan investering # 1; terwijl ze in plaats daarvan kiezen voor een discontovoet van 1%, laat de investering een hoger rendement zien dan investering # 2. De winstgevendheid hangt vaak af van de volgorde en het belang van de kasstroom van het project en de kortingsvoet die op die kasstromen wordt toegepast.

Internal Rate of Return (IRR)

Het interne rendement is de disconteringsvoet die de NPV van een investering op nul kan brengen. Wanneer de IRR slechts één waarde heeft, wordt dit criterium interessanter om de winstgevendheid van verschillende investeringen te vergelijken. In ons voorbeeld is de interne rentabiliteit van investering # 1 48% en voor investering # 2, 80%. Dit betekent dat in het geval van investering # 1, die in 2013 wordt belegd met $ 2, 000, de investering een jaarlijks rendement van 48% oplevert. In het geval van investering # 2, die in 2013 een investering van $ 1 000 krijgt, zal het rendement een jaarlijks rendement van 80% opleveren.

Als u geen parameters invoert, begint Excel de IRR-waarden anders te testen voor de ingevoerde reeks cashflows en stops zodra een koers wordt geselecteerd die de NPV op nul brengt.Als Excel geen enkele snelheid vindt die de NPV tot nul herleidt, wordt de fout "#GETAL" weergegeven.

Als de tweede parameter niet wordt gebruikt en de investering meerdere IRR-waarden heeft, merken we dit niet omdat Excel alleen wordt weergegeven de eerste koers die het vindt, brengt de NPV op nul.

Geen snelheid (IRR)

In de afbeelding hieronder ziet u dat voor investering # 1 Excel de NPV-snelheid niet tot nul herleidt, dus we hebben geen IRR.

Rate of Return Multiple

De afbeelding hieronder toont investering # 2. Als we de tweede parameter in de functie niet gebruiken, vindt Excel een IRR van 10%. Aan de andere kant, als iemand de tweede parameter gebruikt (dat wil zeggen: IRR ($ C $ 6: $ F $ 6, C12)), zullen we merken dat er twee interne rendementspercentages zijn voor deze investering, die zijn 10% en 216%.

Voorwaarden voor een enkele IRR

Als de cashflowreeks slechts één contante component heeft met één tekenwijziging (van + naar - of - naar +), heeft de investering een unieke IRR. In werkelijkheid beginnen de meeste investeringen echter met een negatieve stroom en een reeks positieve stromen, wanneer de eerste investeringen binnenkomen en de winsten hopelijk verdwijnen, zoals het geval was in ons eerste voorbeeld.

Internal Rate of Return (IRR) in Excel

In de onderstaande afbeelding berekenen we een intern rendement (IRR). Hiervoor gebruiken we gewoon de Excel IRR-functie:

Gewijzigde interne rentevoet (MIRR)

Wanneer een bedrijf verschillende leenpercentages herinvesteringen gebruikt, moet het aangepaste interne rentepercentage (MIRR) worden berekend. In de afbeelding hieronder berekenen we de interne rentabiliteit van de investering zoals in het vorige voorbeeld, maar rekening houdend dat het bedrijf geld leent om terug te ploegen in de investering (negatieve kasstromen) tegen een tarief dat verschilt van dat waarnaar het zal het verdiende geld (positieve cashflow) herinvesteren. Het bereik C5 tot E5 vertegenwoordigt het cashflow-bereik van de investering en de E10- en E11-cellen vertegenwoordigen de rente op bedrijfsobligaties en de rente op beleggingen.

In de onderstaande afbeelding hebben we de formule achter de Excel MIRR getoond. We berekenen dus de gewijzigde interne rentevoet die in het vorige voorbeeld is gevonden, met de MIRR als zijn eigenlijke definitie. Dit levert hetzelfde resultaat op: 56,98%.

Interne rentevoet op verschillende tijdstippen (XIRR)

In het onderstaande voorbeeld worden de cashflows niet elk jaar op hetzelfde moment uitbetaald, zoals het geval is in de bovenstaande voorbeelden, maar eerder gebeurt dit in verschillende tijdsperioden. We gebruiken de onderstaande XIRR-functie voor het oplossen van deze berekening. We selecteren eerst het kasstroombereik (C5 tot E5) en selecteren vervolgens het datumbereik waarop de kasstromen worden gerealiseerd (C32 tot E32).

.

Men kan zich afvragen wat het geval is van investeringen met kasstromen die op verschillende momenten zijn ontvangen of geïnd, voor een bedrijf met verschillende debetrentetarieven en herinvesteringen. Excel biedt echter geen functies om deze situaties aan te pakken, hoewel ze waarschijnlijk eerder zullen optreden.